研究所晨报
研究所 晨会报告 2022年09月05日 晨会报告 国都证券研究所晨报20220905 国都证券 昨日市场指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3186.48 0.05 沪深300 4023.61 -0.50 深证成指 11702.39 -0.09 中小综指 12288.58 0.50 恒生指数 19452.09 -0.74 恒生中国企业指数 6672.42 -1.03 恒生AH股溢价指数 146.13 0.55 标普500 3924.26 -1.07 纳斯达克综指 11630.86 -1.31 上证指数资料来源：wind 3186.48 0.05 昨日A股行业 【财经新闻】 稳经济政策加力增效、宏观指标有望改善 通胀形势严峻，德国再推650亿欧元纾困计划 【行业动态与公司要闻】 证券研究报告 增材制造技术推进我国制造业高质量发展 打造服务创新型中小企业的一流交易所，北交所三方面“筑牢”可持续发展的根本 【国都策略视点】 策略观点：“内滞外紧”预期升温，风格阶段收敛均衡 排名行业名称成交量 (百万) 涨跌% 1通信2009.962.26 2传媒3340.102.11 3电子3898.332.01 4国防军工1527.871.94 5计算机2670.321.14 资料来源：wind 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 87.25 1.02 纽约期金 1722.60 0.81 伦敦期铜 —— —— 伦敦期铝———— 研究员：韩保倩 电话：010-87413610 Email：hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号：S0940519040002 联系人：王景王景 电话：0100-1804-18843138833383 Email：wanwgajinnggj@ingyujo@dug.ucodmu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 【财经新闻】 稳经济政策加力增效、宏观指标有望改善 【上海证券报】随着稳经济一揽子政策落地显效、接续政策及时推出，我国经济延续恢复发展态势。国家统计局将于本月中旬发布8月宏观经济数据，机构普遍预计，8月消费、基建投资、工业增加值等宏观指标均有望改善。 消费市场有望呈现恢复发展态势 8月电影总票房超37亿元，创近3年以来新高；汽车销量保持较快增长，8月同比增速预计保持两位数增长；8月住宿、餐饮等行业PMI均高于55%……种种迹象显示8月消费恢复步伐加快。 作为拉动整体消费的主力，汽车消费持续回暖。据乘联会预测，8月狭义乘用车零售销量预计188万辆，同比增长29.6%，环比增长3.4%；其中新能源汽车零售销量预计达52万辆，同比增长108%，环比增长7%。 乘联会秘书长崔东树对上海证券报记者分析称，从6月开始实施的车辆购置税减半政策效应持续显现，地方鼓励政策数量远高于过去两年同期，支撑车市持续修复。 植信投资研究院首席经济学家连平表示，在疫情防控更加精准和促消费政策作用下，内需持续改善，汽车销售延续较强态势，加之低基数效应将推动8月消费增速反弹至4%。 近期，部委出台诸多促进消费的举措，多地大规模发放消费券，对消费恢复产生促进作用。据悉，相关提振消费政策仍会继续推出。商务部相关负责人透露，接下来将围绕“金九银十”和中秋、国庆等节假日，组织开展“2022（秋季）全国消费促进月”活动，发布重点活动目录，以进一步恢复和激活消费场景。 从商务部重点监测的零售企业销售情况看，8月以来，消费市场总体继续呈现恢复发展态势。基建和制造业投资稳健发力“挑大梁” 今年以来，稳投资政策持续加力，投资成为促进经济增长的“压舱石”。 国家统计局数据显示，1至7月，基础设施投资同比增长7.4%，连续3个月加快；制造业投资同比增长9.9%，继续保持较快增长。 浙商证券首席经济学家李超预计，1至8月，基建投资有望进一步加快至8.2%，制造业投资增长9.6%。 基建投资提速，得益于重大项目建设保持较快节奏、财政发力更为精准和项目储备较为充足等因素的推动。 调增8000亿元政策性银行新增信贷额度驰援基建；通过3000亿元政策性开发性金融工具支持基础设施重点领域项目，近期 在此基础上再增加3000亿元额度；用好5000多亿元专项债地方结存限额，并将在10月底前发行完毕……一系列财政金融政策的实施，正在形成精准有效投资，助力稳定经济大盘。 从先行指标来看，国家统计局公布的8月建筑业PMI保持56.5%的较高景气值，与基建密切相关的土木工程建筑业PMI新订单指数和业务活动预期指数均保持上升。 在中国物流信息中心分析师武威看来，这表明基建投资需求有望继续释放，在一系列投资相关政策带动下，下半年基础设施投资有望保持较好增长态势。 今年以来，高技术制造业投资持续保持较快增长，成为引领制造业投资的重要引擎。这一趋势在8月有望延续。高频数据显示工业生产有改善势头 工业生产延续恢复态势，7月规模以上工业增加值同比增长3.8%，保持基本平稳。机构普遍预测，8月工业增加值同比增速将有所改善。 先行指标和高频数据已显露出工业生产平稳恢复的苗头。8月，制造业PMI为49.4%，比7月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。与此同时，全国钢厂平均开工率已连续5周上涨，钢材和粗钢产量回升且库存下降，表明中下游需求有所好转。 中信证券首席宏观分析师程强表示，此前推出的稳经济一揽子政策加速落地生效，8月又有多项财政、货币、房地产相关领域的稳增长政策出台，有助于推动工业生产回升，预计8月工业增加值同比增速在4%左右。 当前我国处于经济恢复紧要关口，加快释放政策效能至关重要。8月中下旬以来，稳经济政策力度明显加大，国务院常务会议连续两周部署推进稳经济一揽子政策的接续政策，要求“细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出”。 民生银行研究院宏观研究中心主任王静文认为，随着一系列稳增长接续政策落地，政策合力将会熨平经济波动，激活增长动能，进而保持经济运行在合理区间。 通胀形势严峻，德国再推650亿欧元纾困计划 【央视新闻】德国总理奥拉夫·朔尔茨9月4日宣布2月中旬以来的第三轮纾困计划，金额达650亿欧元，旨在帮助德国民众和企业应对严峻的通货膨胀。 执政联盟通宵讨论后，朔尔茨4日在新闻发布会上宣布最新计划。他表示，“非常清楚”许多德国人难以承受持续上涨的物价，德国政府“非常、非常认真”地对待民众的关切，相信德国能够“挺过这个冬天”。 德国政府先前推出的两轮纾困措施总额达300亿欧元。然而，随着一些措施8月底到期，且通胀率居高不下，政府面临拿出 新方案的压力。德国8月通胀率结束连续两个月下降局面，年化通胀率反弹至7.9%，与5月持平，为20世纪70年代石油危机及两德统一以来最高。据法新社报道，能源价格飙升可能在年底把通胀率推升至大约10%。 德国政府发布最新纾困措施前两天，俄罗斯宣布，由于发现多处故障，通往德国的“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。 朔尔茨4日把德国能源价格高企归咎于俄罗斯，称俄方“不再是可靠的能源供应方”。俄方则表示，正是欧盟和美国因乌克兰危机对俄罗斯发起空前规模的制裁推高了能源价格。 俄方2日宣布“北溪-1”将完全停气当天，美国财政部长珍妮特·耶伦称，七国集团财长已经达成协议，将对俄罗斯石油价格实施限制。俄联邦安全会议副主席德米特里·梅德韦杰夫对此警告，若欧盟实施价格上限，俄方将不再向欧洲供应天然气。 路透社4日援引市场分析师的话报道，预计5日欧洲天然气交易市场的价格将再次蹿升。虽然德国等欧洲国家正试图减少乃至摆脱对俄罗斯能源的依赖，但英国“极光”能源研究公司分析师雅各布·曼德尔认为，取代俄罗斯天然气将“越来越难”。 德国天然气存储设施的储气量2日达到其“库容”的85.02%，提前大约一个月达标。然而，按照德国能源监管机构联邦网络局局长克劳斯·米勒的说法，如果俄罗斯天然气完全“断供”，即使德国储气量达到100%，也会在两个半月之内用尽。 【行业动态与公司要闻】 增材制造技术推进我国制造业高质量发展 【上海证券报】近几年，增材制造（俗称3D打印）技术蓬勃发展，备受资本市场青睐。如今，中国增材制造产业发展有何优势？在哪些领域较为普及？中国增材制造产业联盟怎样助力产业发展？围绕上述话题，上海证券报记者专访了工业和信息化部装备工业发展中心政策规划处副处长、中国增材制造产业联盟副秘书长李方正。 上海证券报：中国增材制造产业发展有何优势？ 李方正：从宏观层面来看：第一，党中央和国务院高度重视增材制造技术发展。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《“十四五”智能制造发展规划》《“十四五”医疗产业装备发展规划》等多个国家规划提出发展增材制造技术；增材制造获得了工业和信息化部、国家发展和改革委员会、国家市场监督管理总局、教育部、科学技术部等部委的支持，由工业和信息化部指导成立中国增材制造产业联盟、国家增材制造创新中心、全国增材制造标准化技术委员会等平台，由国家市场监督管理总局批准，无锡市检验检测认证研究院成立了国家增材制造产品质量检验检测中心；一些制造业央企也在使用增材制造技术并成立增材制造技术中心或分公司。第二，增材制造技术是集自动化、数字化、网联化、智能化于一体的先进技术，能不断推进我国制造业高质量发展和转型升级。第三，我国制造业根基好、体量大、门类全，为增材制造提供了广泛的应用场景和应用领域。例如太空或船舶应用场景，可以实现增材制造技术的模拟，帮助增材制造实现装备的迭代、应用场景的迭代升级和推广复制。从产量和规模来看，我国消费级3D打印机（WohlersReport统计方式：单机售价5000美元以下的3D打印机为消费级，5000美元以上为工业级）领跑世界，竞争力全球最强，市场占有率全球最高，产量和规模全球最大，年出口量接近290万台。 从技术路线来看，近两年，随着国家政策和应用需求引导，我国部分增材制造技术实现弯道超车，部分装备和零部件实现国产替代。我国光固化技术（SLA）处于世界领跑，出口量大且实现国产替代。选择性激光烧结成型工艺（SLS）和选择性激光熔化（SLM）实现全球并跑。砂型3D打印实现突破，处于跟随状态。 上海证券报：目前，增材制造在哪些领域较为普及化？ 李方正：增材制造在航空航天和医疗领域较为普及，并逐渐向汽车等传统制造领域延伸。 在航空航天领域，重要型号火箭、飞机利用增材制造技术进行快速试制，较大程度缩短了研发周期，个别火箭发动机核心部件采用增材制造技术实现产品结构轻量化，显著提升投送能力。 在医疗领域，增材制造被广泛应用在齿科，很多齿科金属植入物、牙冠等实现直接打印。 在汽车领域，增材制造的应用尝试主要在设计端和维护端。汽车设计端使用增材制造技术进行车辆室内设计、外观设计和零 部件试制。在汽车维护端，宝马和奔驰尝试运用增材制造技术生产燃油汽车的零部件。未来，如果汽车走新能源路线，则会面临传统供应商转产、燃油车零部件产量下降的局面，这时许多燃油车需要零部件维护，就可以使用3D打印机。把所有备件的数字文档存放在3D打印机中，如有需要，提前定制，直接实现生产。 上海证券报：助力增材制造发展，中国增材制造产业联盟有哪些行动？ 李方正：第一，联盟正在建立工业母机的可靠性验证平台，对增材制造装备以及核心零部件的可靠性做检测认证。第二，联盟和国家增材制造质检中心合作，拟评选出中国增材制造的优质供应商，为行业用户做甄选。第三，联盟在策划集会、展、赛于一体的世界级增材制造大会，以促进国际合作和交流。第四，联盟和相关部门合作，针对增材制造的应用场景到不同行业进行推广。第五，联盟成立了不同的工作组，帮助增材制造在不同行业实现应用
