EqualOcean海外市场研究月报 —美国— MONTHLYREPORTOFTHEUSA 2022年9月 CopyrightreservedtoEqualOcean,September2022 EqualOcean上线于2018年11月,是一家专注于服务中国企业全球化和帮助海外企业及机构把握中国发展机会的商业信息与研究公司。 EqualOcean坚信全球化的价值,以连接中国与世界为使命。基于这样的使命,EqualOcean的团队十分多元;既有全球视野,又是各自领域的“中国专家”。 针对中国做全球化的客户,EqualOcean提供海外市场和行业研究、国际品牌定妆照、数据产品、海外资源搭建等服务;针对海外想把握中国发展机会的客户,EqualOcean提供中国市场和行业研究、中国投资标的尽调、数据产品、中国资源搭建等服务。 微信扫码与Equalocean建立直接联系,欢迎添加,期待交流。 8月总览 OVERVIEW 政治——在一系列民生法案推进背景下,拜登政府及民 经济——“遏制通胀”依然是官方机构头等要务,资本 主党支持率有所回升,但民主、共和两党纷争渐趋白热化;美国的外交以联合各方、围堵中俄为底色。 与民间的情绪深受通胀预期影响。即便在较为乐观者看来,一场“温和的衰退”似乎也在所难免。 产业——“吸引高端制造业回流”和“鼓励新能源产业 发展”是8月美国产业政策的重中之重。在通胀背景下,受需求和供应链的负面影响,制造业前景仍显暗淡。 创投——8月投资事件较上月数量上涨,但金额大幅下 降;硬科技、医药健康、企业服务和区块链等相对确定性的趋势和抗风险的板块较受资本青睐。 企业——中季财报收官季,“降本增效”依然频繁为各 行业企业提及。一再下调业绩指引下,betterthanfeared情绪引起股价上涨。但个中心酸,看看企业停止扩张的步伐便知。 目录CONTENTS 变动中的美国5 宏观环境7 资本风向16 企业动态19 9月展望25 4 附录27 Part1 变动中的美国 机遇与挑战并存 5 变动中的美国 改革开放数十来,中国企业在全球化分工中的角色不断转变着。直至今日,源自中国的人才和资源已在产业链中占据了重要位置,也越来越受到美国为代表的全球领先市场的青睐。在变动的国际环境和美国市场中,源自中国的企业应当以灵活的心态和扎实的步伐逐步建立起品牌吸引力和价值影响力。 Illinois Texas Florida 人口 美国人口近3.32亿,人年龄结构比较均衡,18~65岁之间的人群占比达61%。种族构成多样化,传统白人为主要群体,占比59.3%,其次依次为拉美裔、非裔、亚裔、混合种族及印第安人。美国华裔人口分布最集中的5个州依次是加州、纽约州、马萨诸塞州、新泽西州和伊利诺伊州。 经济 虽然关于美国是否衰退的争论喋喋不休,但美国仍以20万亿美元以上的GDP总量和63544美元的人均GDP遥遥领先于第二位中国。美国不只是世界上最发达的经济体,也有着最前沿的科技创新土壤、最受追捧的资本环境和最成熟的消费市场,是中国全球化企业必须锚定的风向标。 政治 美国是一个三权分立的总统制国家,代表立法的国会、行使行政权的总统和坚守司法底线的最高法院相互制衡,以捍卫美国的政治自由民主。同时,美国民主、共和两党竞争贯穿政治生活的各个层面,不同党派执政往往也会采用不同倾向的政策以干预和指导经济和财税。 美国GDP前5大州 文化 美国文化中兼具传统保守和开放包容两面,在得克萨斯州、佛罗里达州等经济模式比较传统的南部州,宗教氛围比较浓厚,文化观念相对传统;但在东西部如纽约州、加州等则充斥着鼓励创新和尊重多样性的氛围。 6 Part2 宏观环境 今天不太好,明天会好吗? 通胀见顶信号频出,联储加息决心不改 经济与财税 8月多项经济数据释放通胀见顶信号: 据美国劳工统计局数据显示,美国7月CPI同比上涨8.5%,好于华尔街预期的8.7%,同比回落0.6%;环比上涨0%,好于市场预期的0.2%,较前值回落1.2%。数据发布当日市场对美联储继续加息的预期减弱,美股三大指数全线收涨,纳指较六月低点反弹超20%; 7月美国供应管理协会ISM制造业指数从6月的53下降到52.8,新订单数从49.2下降到48,价格指数从78.5下降到60,一方面说明经济环境较疲软,但利好通胀压力的缓解; 在欧盟宣布放松对俄制裁、OPEC+会议宣布9月小幅增产及国际需求减少各方面因素下,国际原油价格和美国汽油价格在8月连续下跌,同样对减小通胀提供势能。 评论:但26日联储主席鲍威尔在全球央行年会上就美国经济形势发表的演讲给市场泼出冷水。他称美联储不会只看一两个月的数据,美国当前主要矛盾仍是通胀,他担心“紧缩不足”高于“过度紧缩”,美联储必须继续加息。鲍威尔的态度从7月时的偏鸽明显 转向偏鹰,令市场认识到仅凭8月数据不能得出通胀见顶、经济即将触底反弹的结论,为仍将持续的高通胀提前调配资源、储存粮草仍是企业当下最重要的议题。 7月美国CPI数据8月美国汽油价格(常规零售)走势 Source:U.S.BureauofLaborStatisticsSource:Wind 就业数据坚挺,但“温和衰退”似乎板上钉钉? 经济与财税 7月非农就业数据给市场注入了一些乐观情绪: 数据显示,7月就业人口增加52.8万人,高于市场预期的25万人和6月的37.2万人,就业人数连续19个月增长;失业率为3.5%,市场预期和6月值为3.6%,创2020年2月以来新低。就业市场火热。 商务部公布2022年Q2美国实际GDP修正数据,按年率计算下滑0.6%,好于首次预估0.9%,主要是因为消费者支出和库存投资略高于首次预估水平。 但8月MarkitPMI指数依然延续下行趋势: 服务业PMI初值44.1,低于预期49.8和前月47.3; 制造业PMI初值51.3,低于预期51.8和前月52.2; 综合PMI初值45,同样低于6月的47.7。制造业、服务业、综合PMI均刷新两年多新低。 评论:非农就业数据显示出美国经济基本面比较坚挺,包括美联储官员JamesBullard、OxfordEconomics经济学家、JPMorgan和高盛在内的温和乐观派认为美国经济可以实现“软着陆”。但服务业和综合PMI连续两月收缩、美国能源署发布当月能源需求、消耗和出口量及新屋销售数据加速下跌等情况均表明工业生产和日常非必需消费已受影响。折射在市场预期上就是连月倒挂的2年期/10年期国债收益率。 全球液体燃料供需关系 Source:U.S.EnergyInformationAdministration,Short-termEnergyOutlook,August2022 政治焦点 速递 详情 解读 速递 详情 解读 1日-5日美国国会众议院议长佩洛西访亚窜台 佩洛西先后到达了新加坡、马来西亚、韩国和日本,与各国就经济合作、区域防务和国际形势等话题交换了看法。途中窜访了中国台湾地区,中国对此进行了外交言辞和军事行动上的抗议。 佩洛西此次访问,侧面展现出新、韩、日三国对于区域和平与稳定的重视,以及对于中国在区域经济发展中的作用的肯定,佩洛西力荐“芯片四方联盟”并未产生积极进展。受中国制裁影响,佩洛西家族在亚洲生意遭重创。 3日-11日美国国务卿布林肯访问亚非 布林肯在柬埔寨出席东盟外长会议,表示希望基于印太经济框架与东盟升级为全面战略伙伴关系,增加对QUAD的参与;后布林肯访问了菲律宾、南非、刚果(金)和卢旺达。19日通话韩国外长讨论了半岛安全问题。布林肯在非洲期间,白宫发布《美国对撒哈拉以南非洲战略》文件,称非洲国家在当今最紧迫问题上是“地缘战略参与者和关键伙伴”矛头直指中俄,但未收到各国“选边站”的表态。 速递 详情 解读 FBI突击搜查特朗普私家庄园 美联邦法院公布了对特朗普住处的搜查令和物品清单,显示FBI正在调查特朗普涉嫌的三项联邦罪名,如定罪将面临最高10年监禁;其后特朗普起诉司法部,斥搜查出于政治动机。司法部随后公开FBI提交的部分证词。 中期选举在即,民主、共和两党斗争逐渐白热化,行政和司法机关下场参与。路透社/Ipsos民调显示,由于近期拜登政府数项改善经济与民生的法案,拜登支持率已反弹至40%以上。但共和党仍在中期选举中赢面较大。 速递 详情 解读 美国将向乌克兰提供武器和设备援助 拜登在乌克兰独立日宣布将向乌克兰提供美迄今金额最高的一批安全援助,价值近30亿美元,将“使乌克兰获得防空系统、火炮系统和弹药、无人机系统和雷达”。次日拜登支持乌总统泽连斯基重申支持。 援助计划遭到俄副外长里亚布科夫激烈驳斥。由于以美国为首的各方势力介入,俄乌冲突或将持续焦灼,对国际政治、经济等影响不散。由于内部矛盾尖锐,欧洲国家在对俄制裁的意愿上有所分散,但美国立场并未动摇。 政治焦点 速递详情 解读 拜登宣布减免国内学生贷款 该项新措施将为学生贷款的中低收入借款人提供美国历史上最大规模的学生贷款减免,包括针对低收入群体免除或延期部分联邦学生贷款债务,金额在1-2万美元之间。 拜登兑现竞选承诺推出一系列民生政策,支持率有所回升。但据美国尽责联邦预算委员会的数据,该减免计划预计将在未来10年内花费纳税人 4400亿至6000亿美元。 速递 详情 解读 美国交通部计划取消26个赴华航班 美国交通部计划从9月起取消26个由中国航司承运的美国赴华航班,以回应疫情下中国政府对多架次美国航空公司航班进行的熔断措施。被暂停的航班包括从洛杉矶起飞的19趟航班和从纽约起飞的7趟航班。 自疫情爆发以来,中美在航班航权问题上摩擦不断。此次美国交通部称如果中国民航局调整政策,减少对美国航司的限制,美交通部将做出相应表示。但如果情况恶化美方可能进一步采取额外行动。 速递 详情 解读 美国移民局将在9月结束前多发职业绿卡 2022财年美国职业移民签证配额约为平时的两倍,共28万张。美国移民局称将在财年结束前发放尽可能多的职业绿卡,主要因为前一财年因疫情关闭海外领事导致近14万个亲属移民配额未被使用。 “(中美)从1979年建交到2018年3月美国单方面发起对华贸易战,从这一天开始中美关系性质就从‘既竞争又合作’转向‘竞争为主’了,特朗普时期甚至存在滑向冲突的危险。未来五年(中美关系)可能还是比较艰难的,因为这是中国赶超的五年。2035年往后中美关系就会好起来。” ——中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣教授 配额增多利好申请人,但美国移民局效率缓慢,目前看来在财年结束前完成配额全部发放存在较大困难。还未递交申请的申请人很难享受这波配额红利。此次调整显示出拜登政府鼓励移民的立场。 产业走势 1中概公司审计底稿可供美国监管单位查阅,但不得出中国 8月26日,中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署审计监管合作协议:美国方面审计和调查取证需要在中国方面的参与和协助下进行;中国公司的审计底稿存放在内地的香港事务所。双方均做出让步,博弈告一段落。 EqualOcean深度解读 正面:整体来看这份协议利好双方—美国资本市场需要总市值过万亿的中概股的增长性和多样性,中概股公司缓解了短中期的监管压力,可以保留美股这条重要融资通道; 风险:该协议并非“万无一失”。美国证券交易委员会主席表示,“审计底稿不是谈判的问题,而是执行的问题”。因协议仅对原则做出约定,对实际执行中的细节均未涉及,在9月中旬的跨境审计中双方仍可能就具体的程序和审计范围等产生许多分歧和争议,目前无法排除矛盾重新激化的可能性; 应对:准备审计底稿的时间所剩无几,本月中概股企业依然面临较大的工作量和压力;为了掌握更大的谈判话语权和金融自主权,我们认为具有较高数据敏感性的企业如中石油、中石化还是应当尽早做好“第二手准备”,比如在港股双重主要上市