环保行业跟踪周报：《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》发布，持续推进绿色低碳转型

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》发布，持续推进绿色低碳转型 增持（维持） 投资要点 重点推荐：高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，金宏气体， 光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮” 《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》发布，持续推进绿色低碳转型。 《方案》明确到2025年，黄河流域地表水达到或优于Ⅲ类水体的比例达到81.9%，基本消除地表水劣V类水体；森林覆盖率达到21.58%，综 合治理沙化土地136万公顷，水土保持率达到67.74%。《方案》提出了黄河生态保护治理重点攻坚�大行动。1）河湖生态保护治理行动，重点推动河湖水生态环境保护、加快污染水体消劣达标、保障生态流量、 推进入河排污口排查整治、加强饮用水水源地规范化建设、加强地下水污染防治。2）减污降碳协同增效行动，强化固体废物协同控制与污染防治、推进污水资源化利用。3）城镇环境治理设施补短板行动，重点推进城镇污水收集管网补短板、加强污水污泥处理处置、综合整治城市黑臭水体。4）农业农村环境治理行动，重点加强农业面源污染防治、强化养殖污染防治、加快农村人居环境整治提升、推进农用地安全利用。5）生态保护修复行动。 《长三角生态绿色一体化发展示范区生态环境第三方治理服务平台建 设实施方案》印发，共建示范区生态环境第三方治理服务平台加快。《方案》明确平台建设的远期目标：建立交易体系，完善交易模式，为需求 侧企业筛选优质备选服务单位，实现生态环境治理需求与供给资源的高效对接；建立评价体系，充分发挥市场在优化资源配置中的作用。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机 制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】 【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.60%（2022/9/2）， 有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.95%，PB（MRQ）0.46，PE（TTM）4.08倍（2022/9/2）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：1）金宏气体：特气助力营收高增，推动跨区域发展，气体品类加速；2）碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”；3）绿色动力：运营收入稳健增长，供汽协同拓展成效突出。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 2022年09月04日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 环保沪深300 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2021/9/62022/1/42022/5/42022/9/1 相关研究 《碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”》 2022-08-29 《福建省推进城市污水处理提质增效专项行动实施方案，打开污水资源化利用成长空间》 2022-08-28 1/44 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点5 1.1.《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》发布，推进黄河流域绿色低碳转型5 1.2.近期热点新闻及观点5 2.行情回顾（2022/8/29-2022/9/2）6 2.1.板块表现6 2.2.股票表现6 3.最新研究8 3.1.绿色动力：运营收入稳健增长，供汽协同拓展成效突出8 3.2.碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”9 3.3.金宏气体：特气助力营收高增，推动跨区域发展，气体品类加速完善10 3.4.伟明环保：业绩稳健增长&现金流大幅改善，锂电新材料空间广阔10 3.5.洪城环境：稳健增长现金流持续提升，管网投资建设打开新空间11 3.6.高能环境：高基数与疫情影响下的优质增长，龙头整合打造多品类再生利用平台12 3.7.仕净科技：在手订单充裕，净利率明显回升13 3.8.三联虹普：新签订单快速增长，现金流大幅改善14 3.9.天壕环境2022年中报点评：高增长验证盈利模式，供需错配下稀缺跨省长输价值凸显 ...........................................................................................................................................................15 3.10.天然气•错配下的持续稀缺•深度3：天壕环境神安线�问？16 3.11.九丰能源2022年中报点评：海陆双气源&长协优势突出，受益全球错配中天然气价值中枢提升18 3.12.路德环境：12万吨浓香酒糟饲料项目落地，锁定长协&品类扩张19 3.13.瀚蓝环境2022年：固废稳健增长，燃气压力缓解顺价持续20 3.14.光大环境（00257.HK）：运营收入稳健增长首超建造，全年现金流有望回笼加速21 3.15.天奇股份（002009）：锂电循环高增不改，装备业务逐步恢复22 3.16.金宏气体（688106）：实现IC半导体领域TGM业务突破，彰显综合气体供应商服务实力成长迎加速速23 3.17.伟明环保（603568）：高冰镍再扩4万吨/年，引入欣旺达保障正极材料消纳24 3.18.瀚蓝环境（600323）：拟启动10-30亿元基础设施公募REITs，轻资产成长加速24 4.行业新闻26 4.1.《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》发布推进黄河流域绿色低碳转型26 4.2.《长三角生态绿色一体化发展示范区生态环境第三方治理服务平台建设实施方案》发布26 4.3.水利部国家发展改革委财政部联合印发《关于推进用水权改革的指导意见》27 4.4.《湖南省“十四🖂”节能减排综合工作实施方案》印发！（湖南省人民政府）27 4.5.《浙江省“十四🖂”节能减排综合工作方案》印发！（浙江省人民政府）27 4.6.福建省住建厅等6部门关于进一步加强农村生活垃圾收运处置体系建设管理的通知28 4.7.有关福建省推进绿色经济发展行动计划（2022-2025年）的通知28 4.8.《云南省土壤、地下水污染防治“十四🖂”规划》印发28 4.9.黑龙江省贯彻落实第二轮中央生态环境保护督察报告整改方案28 4.10.《浙江省全域“无废城市”建设实施方案（2022-2025年）》印发29 5.公司公告29 2/44 东吴证券研究所 6.下周大事提醒41 7.往期研究41 7.1.往期研究：公司深度41 7.2.往期研究：行业专题42 8.风险提示43 3/44 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/8/29-2022/9/2各行业指数涨跌幅比较6 图2：2022/8/29-2022/9/2环保行业涨幅前十标的7 图3：2022/8/29-2022/9/2环保行业跌幅前十标的7 表1：公司公告29 表2：下周大事提醒41 4/44 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》发布，推进黄河流域绿色低碳转型 《方案》由生态环境部等12部门联合制定，《方案》明确到2025年，黄河流域地表水达到或优于Ⅲ类水体的比例达到81.9%，基本消除地表水劣V类水体；森林覆盖率达到21.58%，综合治理沙化土地136万公顷，水土保持率达到67.74%。《方案》提出了黄河生态保护治理重点攻坚�大行动。1）河湖生态保护治理行动，重点推动河湖水生态环境保护、加快污染水体消劣达标、保障生态流量、推进入河排污口排查整治、加强饮用水水源地规范化建设、加强地下水污染防治、严格环境风险防控。2）减污降碳协同增效行动，重点强化生态环境分区管控、加快工业企业清洁生产和污染治理、强化固体废物协同控制与污染防治、推进污水资源化利用。3）城镇环境治理设施补短板行动，重点推进城镇污水收集管网补短板、加强污水污泥处理处置、综合整治城市黑臭水体。4）农业农村环境治理行动，重点加强农业面源污染防治、强化养殖污染防治、加快农村人居环境整治提升、推进农用地安全利用。5）生态保护修复行动，着力维护上游水源涵养功能、加强中游水土流失治理、强化下游及河口综合治理和保护修复、加强生物多样性保护、强化尾矿库污染治理。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定向增发1.1亿；推荐危废资源化 【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能 充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.60%（2022/9/2），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.95%，PB（MRQ）0.46，PE（TTM）4.08倍（2022/9/2）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 1.2.近期热点新闻及观点 《长三角生态绿色一体化发展示范区生态环境第三方治理服务平台建设实施方案》印发，共建示范区生态环境第三方治理服务平台加快。上海市生态环境厅建部和国开行发布《长三角生态绿色一体化发展示范区生态环境第三方治理服务平台建设实施方 5/44 东吴证券研究所 案》，明确平台建设的远期目标：建立交易体系，完善交易模式，为需求侧企业筛选优质备选服务单位，实现生态环境治理需求与供给资源的高效对接；建立评价体系，充分发挥市场在优化资源配置中的作用，促进供给侧优质企业脱颖而出、良性发展。 2.行情回顾（2022/8/29-2022/9/2） 2.1.板块表现 本周（2022/8/29-2022/9/2）环保及公用事业指数下跌4.28%，表现弱于大盘。本周上证综指下跌1.54%，深圳成指下跌2.96%，创