化工新材料行业周报：油价下跌致相关化工品跌幅较大，关注POE等边际需求推动的国产替代逻辑的品种

强于大市 收盘点位4462.64 52周最高5883.42 52周最低3574.86 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 基础化工上证指数 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 分析师：钟浩 SAC登记编号：S1340522080003 Email：zhonghao@cnpsec.com 化工新材料行业周报（2022.8.29-2022.9.4） 证券研究报告：化工新材料|行业周报 2022年9月4日 行业基本情况 行业投资评级 油价下跌致相关化工品跌幅较大，关注POE等边际需求推动的国产替代逻辑的品种 行业表现：本周（8.29-9.4）上证综指下跌1.54%，创业板指数下跌4.06%，申万基础化工指数下跌3.91%，在申万31个一级行业中排名27，申万石油化工指数下跌2.98%，排名24。 行业相对指数表现（相对值，%） 本周行业数据跟踪：本周化工品价格涨幅前五的为液氯 （32.31%）、硫磺温哥华FOB合同价（18.52%）、丁二烯（12.82%）、合成氨（12.62%）、软泡聚醚（11.24%）；国际油价本周跌幅较大，原油产业链相关化工品跌幅居前，价格跌幅前五的为硫酸CFR西北欧合同价（-39.19%）、汽油新加坡（-13.69%）、醋酸乙烯（-12.50%）、国内燃料油（-11.75%）、柴油新加坡（-10.62%）。本周化工品价差涨幅前五的为炭黑-煤焦油价差（347.92%）、PVA-醋酸乙烯价差（178.68%）、丙烯腈-丙烯价差（28.48%）、二甲醚-甲醇价差（28.35%）、环氧丙烷-丙烯价差（22.67%），价差跌幅前五的为PVC-电石价差（-25.52%）、氢氟酸-萤石价差（-14.32%）、聚合MDI-苯胺价差（-10.74%）、涤纶-PTA价差（-8.17%）、LDPE-石脑油价差（-5.72%）。 研究所 投资建议：第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上 近期研究报告 的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（未覆盖）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源（未覆盖）、和邦生物（未覆盖）。 风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项目 进展低于预期，环保安全不达标等。 目录 1本周行业表现3 2本周行业数据跟踪4 2.1本周化工品价格跟踪4 2.2本周化工品价差动态跟踪6 3投资建议7 4风险提示7 图表目录 图表1：申万一级行业周涨幅3 图表2：股价周涨幅前十及跌幅前十的个股3 图表3：价格周涨幅前十的化工产品4 图表4：价格周跌幅前十的化工产品4 图表5：液氯价格（元/吨）5 图表6：硫磺温哥华FOB价格（美元/吨）5 图表7：丁二烯价格（元/吨）5 图表8：合成氨价格（元/吨）5 图表9：软泡聚醚价格（元/吨）5 图表10：硫酸CFR价格（美元/吨）5 图表11：汽油价格（美元/桶）6 图表12：醋酸乙烯价格（元/吨）6 图表13：国际燃料油价格（美元/桶）6 图表14：柴油价格（美元/桶）6 图表15：价差周涨幅前十及跌幅前十的化工品6 1本周行业表现 本周（8.29-9.4）上证综指下跌1.54%，创业板指数下跌4.06%，申万基础化工指数下跌3.91%，在申万31个一级行业中排名27，申万石油化工指数下跌2.98%，排名24。 图表1：申万一级行业周涨幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% 家用电器房地产轻工制造 传媒通信 国防军工 银行建筑装饰计算机医药生物纺织服饰非银金融 综合社会服务商贸零售农林牧渔建筑材料美容护理交通运输 电子钢铁 食品饮料 环保石油石化机械设备公用事业基础化工 煤炭汽车 有色金属 电力设备 -8% 资料来源：iFind，中邮证券研究所 股价周涨幅排名前五的个股为蓝丰生化（+13.29%）、仁智股份（+9.00%）、鸿达兴业（+7.65%）、红宝丽（+6.24%）、海油发展（+5.73%），周跌幅排名前五的个股为百川股份（-17.07%）、川金诺（-15.62%）、道明光学（-14.86%）、隆华新材（-13.54%）、石英股份（-13.35%）。 图表2：股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 周涨幅 股票简称 周跌幅 蓝丰生化 13.29% 百川股份 -17.07% 仁智股份 9.00% 川金诺 -15.62% 鸿达兴业 7.65% 道明光学 -14.86% 红宝丽 6.24% 隆华新材 -13.54% 海油发展 5.73% 石英股份 -13.35% 索通发展 5.53% 海达股份 -12.89% 联盛化学 4.47% 中盐化工 -12.58% ST榕泰 3.96% 纳尔股份 -12.54% 贝肯能源 3.86% 世龙实业 -12.26% 大庆华科 3.23% 云南能投 -12.08% 资料来源：iFind，中邮证券研究所 2本周行业数据跟踪 2.1本周化工品价格跟踪 本周化工品价格涨幅前五的为液氯（32.31%）、硫磺温哥华FOB合同价（18.52%）、丁二烯 （12.82%）、合成氨（12.62%）、软泡聚醚（11.24%）；国际油价本周跌幅较大，原油产业链相关化工品跌幅居前，价格跌幅前五的为硫酸CFR西北欧合同价（-39.19%）、汽油新加坡（-13.69%）、醋酸乙烯（-12.50%）、国内燃料油（-11.75%）、柴油新加坡（-10.62%）。 图表3：价格周涨幅前十的化工产品 化工品名称 周涨幅 月涨幅 今年以来涨幅 液氯（华东地区） 32.31% 137.89% -93.42% 硫磺（温哥华FOB合同价） 18.52% 14.29% -67.62% 丁二烯（上海石化） 12.82% -3.30% 100.00% 合成氨（江苏工厂） 12.62% 3.88% -13.65% 软泡聚醚（华东散水） 11.24% 14.45% -14.66% 环氧丙烷（华东地区） 10.00% 16.47% -10.41% 黄磷（四川地区） 8.62% 26.00% -14.86% 丁酮（华东地区） 8.33% 12.35% -20.18% 石脑油（东方华龙） 7.32% 4.76% 21.38% TDI（华东地区） 6.47% 18.30% 17.92% 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表4：价格周跌幅前十的化工产品 化工品名称 周跌幅 月跌幅 今年以来跌幅 硫酸（CFR西北欧合同价） -39.19% -42.31% -49.21% 汽油（新加坡） -13.69% -14.78% 3.72% 醋酸乙烯（华东地区） -12.50% -21.25% -25.00% 国际燃料油（新加坡高硫） -11.75% -13.52% -1.51% 柴油（新加坡） -10.62% 5.86% 49.32% 氯化铵（石家庄联碱） -10.53% -22.73% -13.27% 原油（布伦特） -7.89% -7.48% 19.59% 原油（WTI） -6.65% -8.00% 15.50% 三聚氰胺（中原大化） -6.25% 10.29% -22.68% 环氧氯丙烷（华东地区） -5.88% -1.75% -31.71% 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表5：液氯价格（元/吨）图表6：硫磺温哥华FOB价格（美元/吨） 600 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5000 -500 500 400 300 200 100 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表7：丁二烯价格（元/吨）图表8：合成氨价格（元/吨） 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表9：软泡聚醚价格（元/吨）图表10：硫酸CFR价格（美元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 250 200 150 100 50 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表13：国际燃料油价格（美元/桶）图表14：柴油价格（美元/桶） 140 120 100 80 60 40 20 0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 2.2本周化工品价差动态跟踪 本周化工品价差涨幅前五的为炭黑-煤焦油价差（347.92%）、PVA-醋酸乙烯价差（178.68%）、丙烯腈-丙烯价差（28.48%）、二甲醚-甲醇价差（28.35%）、环氧丙烷-丙烯价差（22.67%），价差跌幅前五的为PVC-电石价差（-25.52%）、氢氟酸-萤石价差（-14.32%）、聚合MDI-苯胺价差 （-10.74%）、涤纶-PTA价差（-8.17%）、LDPE-石脑油价差（-5.72%）。 图表15：价差周涨幅前十及跌幅前十的化工品 化工品名称 周涨幅 化工品名称 周跌幅 炭黑-煤焦油价差 347.92% PVC-电石价差 -25.52% PVA-醋酸乙烯价差 178.68% 氢氟酸-萤石价差 -14.32% 丙烯腈-丙烯价差 28.48% 聚合MDI-苯胺价差 -10.74% 二甲醚-甲醇价差 28.35% 涤纶-PTA价差 -8.17% 环氧丙烷-丙烯价差 22.67% LDPE-石脑油价差 -5.72% 黄磷-磷矿石价差 19.47% 三聚磷酸钠-磷酸价差 -4.24% 纯苯-石脑油价差 13.32% 钛白粉-钛精矿价差 -3.53% 己内酰胺-纯苯价差 11.43% PS-石脑油价差 -3.03% R134a-三氯乙烯价差 11.29% 双酚A-苯酚价差 -2.10% TDI-甲苯价差 9.17% DMF-甲醇价差 -1.85% 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 3投资建议 我们建议关注三条主线：第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（未覆盖）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱行业龙头远兴能源（未覆盖）、和邦生物（未覆盖）。 4风险提示 宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项目进展低于预期，环保安全不达标等。 中邮证券投资