H1利润快速恢复，关注光纤光缆及卫星导航投资机会

本周，行业公司半年报披露完毕，通信行业上半年实现营业收入13487亿，同比增长9.4%。剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现营业收入3755亿元，同比增长6.7%。净利润方面，通信行业上半年实现净利润1130亿元，同比增长25.3%，剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现净利润151亿元，同比增长187%。上半年，行业营收侧稳健增长，利润侧主要受益营商利润加速释放以及专网通信事件影响消退，出现同比高速增长。展望下半年，我们认为要持续关注运营商侧的利润释放以及近期重点提示的光纤光缆行业复苏周期带来的投资机会，但同时也要注意海外需求衰退带来的出口侧增长压力。此外，本周华为表示MATE 50有望搭载卫星通信技术，我们认为，华为的入场将使卫星通信加速开发C端市场，带来后续网络与设备扩容需求释放，建议投资者积极关注相关产业链公司后续经营情况。 核心推荐： 线缆龙头：中天科技600522、 亨通光电600487、 长飞光纤601869 行业中报稳健增长。本周，行业公司半年报披露完毕，通信行业上半年实现 营业收入13487亿，同比增长9.4%。剔除中兴通讯与三大运营商后，通信 行业上半年实现营业收入3755亿元，同比增长6.7%。净利润方面，通信 行业上半年实现净利润1130亿元，同比增长25.3%，剔除中兴通讯与三大 运营商后，通信行业上半年实现净利润151亿元，同比增长187%。 BergInsight：到2026年，全球卫星物联网用户基数将达到2120万。 Berg Insight的一份新研究报告显示，全球卫星物联网通信市场正在稳步增 长。全球卫星物联网用户群在2021年增长到超过390万。卫星物联网用 户的数量将以40.3%的复合年增长率(CAGR)增长，到2026年将达到 2120万台。 ABI Research：物联网网关收入到2026年将达480亿美元。ABI Research 预测，到2026年，物联网网关市场的年收入将增长到近480亿美元，部分 原因是从固网向蜂窝的迁移以及5G网关的增加。到2026年，全球蜂窝网 关出货量将超过1.27亿台，从2021年到2026年，复合年增长率（CAGR） 将超过23%。 风险提示：贸易摩擦加剧、5G进展不达预期。 重点标的 股票代码 1.投资策略:H1利润快速恢复，关注光纤光缆及卫星导航投资机会 本周核心推荐： 线缆龙头：中天科技600522、亨通光电600487、长飞光纤601869 继续跟踪：（1）绿色通信：天孚通信300394、美格智能002881、移远通信603236、英维克002837、科创新源300731。（2）IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383. （3）北美数通：太辰光300570、新易盛300502、沪电股份002463、中际旭创300308（4）运营商：中国移动600941、中国电信601728。（5）通信基建：中兴通讯000063、润建股份002929。 本周，行业公司半年报披露完毕，通信行业上半年实现营业收入13487亿，同比增长9.4%。剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现营业收入3755亿元，同比增长6.7%。净利润方面，通信行业上半年实现净利润1130亿元，同比增长25.3%，剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现净利润151亿元，同比增长187%。 上半年，行业营收侧稳健增长，利润侧主要受益营商利润加速释放以及专网通信事件影响消退，出现同比高速增长。展望下半年，我们认为要持续关注运营商侧的利润释放以及近期重点提示的光纤光缆行业复苏周期带来的投资机会，但同时也要注意海外需求衰退带来的出口侧增长压力。此外，本周华为表示MATE 50有望搭载卫星通信技术，我们认为，华为的入场将使卫星通信加速开发C端市场，带来后续网络与设备扩容需求释放，建议投资者积极关注相关产业链公司后续经营情况。 行业中报稳健增长。本周，行业公司半年报披露完毕，通信行业上半年实现营业收入13487亿，同比增长9.4%。剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现营业收入3755亿元，同比增长6.7%。净利润方面，通信行业上半年实现净利润1130亿元，同比增长25.3%，剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现净利润151亿元，同比增长187%。 Berg Insight：到2026年，全球卫星物联网用户基数将达到2120万。Berg Insight的一份新研究报告显示，全球卫星物联网通信市场正在稳步增长。全球卫星物联网用户群在2021年增长到超过390万。卫星物联网用户的数量将以40.3%的复合年增长率(CAGR)增长，到2026年将达到2120万台。 ABI Research：物联网网关收入到2026年将达480亿美元。ABI Research预测，到2026年，物联网网关市场的年收入将增长到近480亿美元，部分原因是从固网向蜂窝的迁移以及5G网关的增加。到2026年，全球蜂窝网关出货量将超过1.27亿台，从2021年到2026年，复合年增长率（CAGR）将超过23%。 核心推荐： 中天科技、亨通光电、长飞光纤 继续跟踪： （1）绿色通信：天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源、 （2）IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网 （3）北美数通：太辰光、新易盛、沪电股份、中际旭创 （4）运营商：中国移动、中国电信 （5）通信基建：中兴通讯、润建股份 2.行情回顾：通信板块表现上涨，卫星通信导航表现最佳 本周大盘收于3186点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>沪深300>万得全A>万得全A（除金融、石油石化）>中小板综>创业板综。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块下跌，细分板块中卫星通信导航表现相对最优 从细分行业指数看，卫星通信导航、云计算、区块链、通信设备、移动互联、光通信上涨9.2%、2.2%、2.1%、2.1%、2.1%、1.5%表现优于通信行业平均水平，运营商、物联网、量子通信下跌1.3%、3.6%、5.1%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益卫星通信火热，北纬科技上涨34.32%，领涨板块。受益卫星通信火热，三维通信上涨20.21%，受益卫星通信火热，实益达上涨19.76%。受益卫星通信火热，合众思壮上涨18.61%。受益卫星通信火热，欧比特上涨17.28%。 图表2：本周北纬科技领涨通信行业 3.周专题：H1利润快速恢复，关注光纤光缆及卫星导航投资机会 本周，行业公司半年报披露完毕，通信行业上半年实现营业收入13487亿，同比增长9.4%。 剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现营业收入3755亿元，同比增长6.7%。 图表3：剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年营收增速（亿元） 净利润方面，通信行业上半年实现净利润1130亿元，同比增长25.3%，剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年实现净利润151亿元，同比增长187%。 图表4：剔除中兴通讯与三大运营商后，通信行业上半年利润增速（亿元） 上半年，行业营收侧稳健增长，利润侧主要受益营商利润加速释放以及专网通信事件影响消退，出现同比高速增长。展望下半年，我们认为要持续关注运营商侧的利润加速释放以及近期重点提示的光纤光缆行业复苏周期带来的投资机会，但同时也要注意海外需求衰退带来的出口侧增长压力。此外，本周华为表示MATE 50有望搭载卫星通信技术，我们认为，华为的入场将使卫星通信加速开发C端市场，带来后续网络与设备扩容需求释放，建议投资者积极关注相关产业链公司后续经营情况。 4.Dell'Oro分析师：5G资本支出指数级增长的日子已过去，但前景并未黯淡 市场研究公司Dell'OroGroup副总裁兼分析师Stefan Pongratz近日发表了关于5G周期进展的评论文章。他指出，随着RAN市场出现两年多来的首次季度同比下降，且5G RAN增长在2022年第二季度出现了放缓，了解我们身处5G周期中的哪一阶段，从而更好地评估未来的增长前景，这是非常重要的。 以下为Stefan Pongratz评论文章的全部内容： 从覆盖范围和消费者采用率的角度来看，5G增强型移动宽带（eMBB）的增长令人惊讶，因为5G NR比LTE领先两到三年。 然而，尽管5G目前在RAN资本支出中占据了最大份额，但从全球覆盖的角度来看，覆盖了全球约25%的人口（爱立信数据）的5G技术发展仍处于早期阶段。2019-2021年5G NR累计出货量相对于预期的2026年5G NR宏站安装基数也在25%左右。 图表5：移动宽带、FWA、物联网、5G专网的5G消费者采用率 此外，在初期的覆盖之外，还需要更多的投资来支持所有频段，包括sub-1GHz、2GHz、2.5-6GHz、6-7GHz以及毫米波。到目前为止，运营商的重点大多集中在中频段的靠上部分。其他四个频段的优势仍然很显著，这延长了5G投资周期的寿命。 除了MBB，固定无线接入（FWA）用例也在以健康的速度发展，为5G的发展做出贡献。 5G FWA目前处于早期采用阶段，在200多个商用5G网络中，约有三分之一提供5G FWA服务（GSA数据）。 随着移动网络和专用FWA资本支出之间的比例演变，以解决移动网络固有的容量限制，预计5G FWA业务案例将逐渐受到挑战，但仍有很大的发展空间。预计到2026年，5G FWA用户将占全球宽带连接的近6%，高于2021年的不到1%（爱立信、Dell'Oro数据）。 FWA RAN市场在未来五年内将大约翻一倍。 毫不奇怪，在这个节点上，5G专网和NR IoT对更广泛的5G RAN收入贡献不大。 尽管公网和专网NR IoT都存在重大的5G RAN机会，但市场仍处于初期阶段。它们还需要一段时间才能从炒作中走出，并在RAN市场中占据更大的份额（LTE+5G专网small cell市场收入预计到2026年将达到8亿至10亿美元）。 综上所述，我们并不过分担心最近的增长放缓。5G仍处于第二阶段，并且我们一再强调：5G周期将比以前的技术周期更长。关于这一点，我们的观点没有改变。 图表6：2021-2026年5GRAN市场预测 换句话说，5G资本支出指数级增长的日子已经过去，然而，在未来五年，5G RAN MBB、FWA和IoT市场的潜在增长率将达到50%，这应该是值得庆祝的事情。 我们认为，运营商5G资本支出虽然很难复现2020-2021年的高增长态势，但长期看，5G建设未完成，因此国内市场仍有一定成长空间，建议进一步关注运营商的资本支出节奏。 5.Gartner：2022年中国信息和通信技术成熟度曲线称元宇宙将打破阻碍下一个创新时代到来的瓶颈 Gartner《2022年中国信息和通信技术成熟度曲线》报告称，为了创造数字收入和提高运营可持续性，中国企业的首席信息官应该重视以下四个步骤：通过赋能数字业务发现新的机会、利用可组合架构获得以业务为导向的信息和通信技术（ICT）解决方案、提高安全和数据隐私保护以及通过对应用和基础设施进行现代化改造来提高业务敏捷性。 生产成熟期重点关注实际效益已得到证明和公认的技术。随着越来越多的企业机构对风险下降程度感到满意，技术的采用开始进入到快速增长阶段。 图表7：2022年中国信息和通信技术成熟度曲线 元宇宙 元宇宙及其基础技术将通过赋能跨行业的用户体验和用例并提供新的创收机会，打破阻碍下一个创新时代到来的瓶颈。 当前互联网的发展正遭遇瓶颈——由于长期缺乏内容、互动、参与和互操作性方面的突破，因此互联网“在增长的过程中无法取得突破性的进展”。元宇宙及其基础技术将通过赋能跨行业的新用户体验、各种不同的用例以及提供新的投资机会，打破阻碍下一个创新时代到来的瓶颈。它们还能让残障人士在数字世界享有平等。 云安全 在中国，云采用率的不断提高给保护企业位于云端的关键数字业务和资产带来了挑