银行行业周报：板块业绩增速回落，国常会加强稳经济政策效能

证券研究报告|行业研究周报 2022年09月04日 板块业绩增速回落，国常会加强稳经济政策效能 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 5% -2%-9% -16%-24% 2021/082021/112022/022022/052022/08 银行沪深300 分析师：刘志平邮箱：liuzp1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020001分析师：李晴阳邮箱：liqy2@hx168.com.cnSACNO：S1120520070001 银行行业周报 ►重点聚焦： 截至本周，上市银行中报全部披露完毕，38家上市银行上半年合计实现营收、PPOP、归母净利同比增速4.9%/2.9%/7.5%，业绩增速较Q1进一步放缓。 ►行业和公司动态 1）8月31日，总理主持召开国常会：要用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。2）8月30日，央行发布《金融控股公司关联交易管理办法（征求意见稿）》，规定金控公司应当建立有效的关联交易管理制度。3）本周，南京银行董事会审议通过拟与法国巴黎银行共同增资南银法巴消金，公司出资比例将自56%提升至65%；建设银行发行完毕400亿元无固定期限资本债；光大银行发行完毕450亿元二级资本 债；招商银行发行完毕100亿元绿色金融债，并拟赎回5000万股非累积永续境外优先股；齐鲁银行发行可转债申请获发审委审核通过；青农商行董事会审议通过选举王锡峰先生为董事长等。 ►数据跟踪 本周A股银行指数上涨0.28%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，板块涨跌幅排名8/31，其中中信银行（+4.82%）、成都银行 （+3.72%）、江苏银行（+3.67%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行进行100亿元逆回购操作，等额对冲到 期量，下周有100亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率继上周冲高后回落，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五下行8BP和24BP报1.18%、1.51%。房地产：本周（8/27-9/02）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为2.8万套、314万平方米，分别同比-20%/-16%，周环比+13.3%/+14.9%，商品房销售环比延续企稳微升。 转贴现：继8月末票据市场利率大幅上行后，本周国股足年转贴现利率周一上行至1.7%的阶段性高位后，周内再度回落。 8月宏观数据：8月制造业PMI录得49.4%，较7月回升 0.4pct，但继续处于收缩区间。 投资建议： 本周上市银行中报全部落地，核心营收增速回落下业绩增速环比下滑，风险表观指标和信用成本整体稳定但需要关注后续结构性风险的趋势演绎。结构上来看部分区域银行业绩确定性强，区域优势突出。目前板块整体静态估值降至0.54倍PB水平，具备较高安全边际，后续稳增长政策的效能加快落地将有助于行业基本面的企稳、催化估值修复空间。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示： 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.本周重点聚焦： 截至本周，上市银行中报全部披露完毕，业务特征包括： 38家上市银行上半年合计实现营收、PPOP、归母净利同比增速4.9%/2.9%/7.5%，业绩增速较Q1进一步放缓，归因：1）上半年宏观经济下行压力较大，信贷供需格局较弱，资产端定价承压导致息差下行压力加大，影响利息净收入增速小幅回落；2）三月开始受疫情封控以及资本市场影响，信用卡消费、大财富和投行相关收入均表现乏力，整体手续费净收入基本持平上年同期；3）二季度市场利率下行，部分银行的证券投资收益和公允价值变动等交易类非息收入有明显提升，对营收提供一定向上支撑。 在上市银行Q2核心营收存在下行压力的情况下，减值计提力度也在向常态化恢复，上半年计提规模基本持平上年同期，同比转为微幅多计提0.06%（Q1为-0.8%），仍弱于营收增速，但对于利润的正贡献度减弱，相应的上半年利润同比 +7.5%，环比Q1再降1.1pct。 利润增速归因：规模、拨备、净手续费、其他非息收入、税率变化分别正贡献5.4pct/6.1pct/0.4pct/2.8pct/2.4pct，息差缩窄和成本抬升分别拖累5.6pct/2.3pct，息差仍是业绩的主要拖累，以量补价和减值少提贡献业绩正增。边际来看，二季度规模和减值计提的正贡献度基本平稳；受宽信用引导资产端利率下行影响，息差收敛对业绩的拖累程度加深；中收未有明显改观、贡献度继续下行，包括公允价值变动等投资类收益表现突出，正贡献度回升。 图1上市银行业绩增速延续趋势回落图2Q2利息净收入增速相对平稳，交易类增速回升 15% 营收YOYPPOP-YOY归母净利润YOY利息净收入手续费净收入交易类收入其他收入 50% 10% 5% 40% 30% 20% 0%10% -5% -10% 0% -10% -20% -15%-30% 资料来源：公司公告、华西证券研究所资料来源：公司公告、华西证券研究所 （具体分析详见跟踪报告《银行中报综述及后续展望》。 2.行业和公司动态 【国常会部署政策应出尽出】8月31日，总理主持召开国常会：要用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。 具体政策涉及： 1）在用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础上，对符合条件项目满足资金需求，避免出现项目等资金；将上半年开工项目新增纳入支持，以在三季度形成更多实物工作量。2）扩大政策性开发性金融工具支持领域，将老旧小区改造、省级高速公路等纳入，尽可能吸引民间投资。3）出台支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策。4）引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足中长期贷款。有关部门和银行要完善考核办法，形成激励机制。5）对重点项目继续采取集中办公等方式，提高审批效率。地方政府可根据职权作出承诺，项目落地后补办手续。6）支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。7）国务院再派一批督导和服务工作组，赴若干省份推动政策落实。8）各地也要建立督导和服务工作机制。项目要按照有回报、保证资金不挪用和工程质量的原则不失时机推进。 总体财政发力稳增长，关注基建等项目落地对融资需求和经济的提振。 【央行规范金融控股公司关联交易】8月30日，央行发布《金融控股公司关联交易管理办法（征求意见稿）》，规定金控公司应当建立有效的关联交易管理制度，明确“事前、事中、事后”全流程管控措施，降低关联交易复杂程度。 政策内容关注： 《办法》是完善金控集团制度体系的配套措施，共七章四十八条，包括总则、金融控股公司本级的关联方、金融控股公司的关联交易、内部管理、报告和披露、监督管理和附则，并设置一年期的过渡期安排。总体既规范金控集团本级关联交易，又从跨行业、跨机构视角，对内部交易和对外关联交易进一步明确相关要求和标准，为业务执行提供指引，有助于规范金控公司运作和稳健经营。具体内容包括： 1）确定金控公司本级的关联方的最小合理范围，包括股东类关联方、内部人关联方以及附属机构。2）按交易主体不同，明确关联交易分类，分为金控公司本级关联交易和附属机构关联交易，分别受央行和金融监管部门监管，且按管理目标和交易金额不同适用不同管理要求。3）内部要求完善关联交易管理制度和组织架构，明确“事前、事中、事后”全流程管控措施等。4）根据不同关联交易分类，提出管理上的具体要求。5）强化报告和披露要求。6）明确央行等职能部门的监督管理措施。 此外，本周央行还审批通过招融投资控股有限公司的金控公司设立许可，并同意其更名为招商局金融控股有限公司。这也是继中信金控、北京金控后央行发出的第三张金控公司牌照。 【上市银行动态】 本周，苏州银行股东张家港虹达运输基于自身投资结构调整原因，拟减持不超过3600万股（占比不超1%）；南京银行董事会审议通过拟与法国巴黎银行共同增资南银法巴消金，拟分别增资29.14亿元、14.86亿元，公司出资比例将自56%提升至65%；沪农商行部分分支行及总行部门负责人自愿买入公司股票182.26万股，成交价格区间5.57-5.82元/股。 债券方面，建设银行发行完毕400亿元无固定期限资本债；光大银行发行完 毕450亿元二级资本债；招商银行发行完毕100亿元绿色金融债，并拟于10月25 日赎回2017年发行的5000万股非累积永续境外优先股，赎回价格总额10.44亿美元；齐鲁银行公开发行A股可转债申请获证监会发审委审核通过；民生银行获 图3上市银行一周重点动态 银保监会同意发行不超过300亿元二级资本债；紫金银行“紫银转债”转股价触发向下修正条款，本次不向下修正转股价，未来六个月内如再次触及，亦不提出向下修正方案；瑞丰银行获银保监会和央行核准公开发行不超过30亿元金融债，专项用于发放涉农贷款。 青农商行董事会审议通过选举王锡峰先生为董事长；常熟银行获银保监会核准陆鼎昌先生副行长任职资格；工商银行董事会审议通过关于“工行优2”和境外美元优先股股息分配的议案等。 银行 类别 事件 苏州银行 股权变动 股东张家港虹达运输目前持股2.145亿股（占总股本5.85%）。基于自身投资结构调整原因，拟在15个交易日后的3个月内以集中竞价方式，或在3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持不超过3600万股（占比不超1%）。 光大银行 债券发行 发行完毕450亿元二级资本债，包括400亿元10年期固定利率债，票面利率3.10%；50亿元15年期固定利率债券，票面利率3.35%。 中国银行 高管变动 梅非奇先生因年龄原因不再担任本行董秘等职务。 招商银行 1）优先股赎回 2）债券发行 1）拟于10月25日赎回2017年10月非公开发行的5000万股非累积永续境外优先股，已收到银保监会无异议复函，赎回价格总额10.44亿美元。2）发行完毕100亿元绿色金融债，3年期固定利率债，票面利率2.40%。 齐鲁银行 债券发行 公开发行A股可转债申请获证监会发审委审核通过。 农业银行 优先股派息 拟于11月7日向农行优先股一期股东派发2021-2022年现金股息，票面股息率5.32%，4亿股合计派息21.28亿元。 贵阳银行 高管变动 银保监会核准罗荣华先生独董事任职资格，田露女士、李大海先生董事任职资格。 青农商行 1）高管变动2）股份冻结 1）董事会审议通过选举王锡峰先生为董事长；姜伟先生因个人原因辞任风险总监，辞职后仍任本行其他职务。2）股东巴龙集团持有的本行股份被轮候冻结，8月30日冻结2.25亿股，占其持股的100%，占总股本的4.05%，轮候期限36个月；和一致行动人巴龙建设累计冻结和标记约4亿股，占总股本7.2%。 民生银行 债券发行 银保监会同意本行发行不超过300亿元二级资本债。 苏农银行 高管变动 银保监会核准缪钰辰本行董事任职资格。 常熟银行 高管变动 银保监会核准陆鼎昌先生本行副行长任职资格。 工商银行 优先股派息 董事会审议通过关于“工行优2”和境外美元优先股股息分配的议案等。将于9月26日派发“工行优2”股息，票面股息率4.2%，派息29.4亿元；9月23日派发境外美元优先股股息，初始股息率3.58%，代扣代缴所得税税率10%，派发股息约1.153亿美元。 重庆银行 董事会决议 董事会审议通过关于预期信用损失法实施的重要政策、重要模型和关键参数的议案；关于设立资产托管部的议案；关于申报理财子公司相关事宜的议案等。 建设银行 1）董事会决议 2）债券发行 1）董事会审议通过关于《数字建行建设规划（2022-2025年）》的议案，关于建设银行聚焦主业、压缩层级相关事项的议案，关于聘任崔勇先生担任本行副行长的议案等