美元指数走强压制工业金属，新能源行业需求维持景气

工业金属：美元指数走强，工业金属承压下行 国际方面，8月26日在全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，再度重申“不惜一切代价抗通胀”，市场对于美联储9月加息75BP预期回升，8月美国Markit制造业PMI终值录得51.5，较初值51.3小幅上调，但低于7月份的52.2，创2020年7月份以来新低，高通胀对经济活动的压制担忧持续存在。本周美元指数上行，周四强势上涨0.87%，创下20年新高，工业金属普遍承压下行。综合来看，市场对于美联储加息遏制通胀的预期仍强烈，美元指数走强持续压制工业金属价格。国内继续实行稳增长政策，推动重点行业稳产保供，后期或支撑工业金属。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：宏观压制价格大幅回落，短期或偏弱运行 本周铜价下跌。LME铜收报7552美元/吨，周内跌幅7.10%；沪铜收报59540元/吨，周内跌幅6.52%。据SMM供应端国内限电影响解除后冶炼厂恢复至正常开工水平，精铜杆在替代废铜杆的优势及电缆板块的支撑下，开工率有所回升。整体来看，限电较前期有所缓和供应最困难阶段逐步过去；同时对海外经济活动的担忧仍存，铜价在压力位承压，短期或偏弱运行。 铝：宏观情绪不佳铝价回落，能源紧张下基本面改善 本周铝价下跌。LME铝收报2305美元/吨，周内下跌7.43%；沪铝收报18110元/吨，周内跌幅约3.98%。据SMM供应端，云南电力紧张问题能否带来实际的限产尚待验证，国外方面随着海外能源危机不断升级，海外铝厂依然面临减产风险。需求端，国内铝下游加工较此前稍有好转，因华东、西南等地企业逐步复产带动。综合来看，在供应减产仍有担忧叠加需求边际向好的背景下，铝供需基本面有所改善。 锡：锡供应宽松叠加消费疲弱，锡价大幅下滑 本周锡价延续横盘态势，LME锡价21195美元/吨，周内跌幅13.51%，沪锡171600元/吨，周内跌幅13.06%。据SMM供给端，近期进口窗口打开，进口锡锭因价格偏低被下游企业刚需采购，使国内锡锭受到挤压存在过剩情况。需求端，受美国提出“芯片四方联盟”打压，中国半导体企业需求受到打压。库存端，本周SHFE库存0.18万吨，LME库存0.46万吨，海外库存持续累库，国内库存再度少量去库。总体上，锡供应宽松，呈现供增需减格局，利空锡价。 锌：宏观压制叠加需求不佳，锌价高位回落 本周锌价下跌，LME锌价3137美元/吨，周内跌幅11.83%，沪锌23715元/吨，周内涨幅8.08%。据SMM供给端，前期受电力影响的川渝地区的减产重新复产，供应端修复，预计9月SMM精炼锌产量将上升至53万吨左右。需求端，疫情的持续反复使得现实端的消费仍然略显疲弱。 其中房地产和汽车整体消费偏弱最为明显。综合来看，由于近期供应端的恢复增量基本可以确定，需求端国内工商业恢复供电，预期后市锌价或承压运行。 能源金属：新势力8月销量同比大幅提升，行业需求维持景气 国内方面，9月1日，新造车势力发布8月份新能源汽车销量，其中哪吒交付16017辆，同比增142%，环比+14%；零跑交付12525辆，同比增超170%，环比+4%；蔚来交付10677辆，同比增82%，环比+6%； 小鹏交付9578辆，同比增33%，环比-17%。终端销量表现良好，行业需求维持景气。国际方面，据GGII7月全球动力电池装机量38.08GWh，同比增长77%，环比下降12%，1-7月合计装机量233.77GWh，同比增长81%。其中7月磷酸铁锂动力电池装机量为12.99GWh，占比34.1%，较2021年同期提升12.5个百分点，随着海外车型磷酸铁锂电池的规划使用及国内磷酸铁锂车型数目增多，全球磷酸铁锂动力电池装机量份额将快速提升。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：疫情反复影响生产及运输，锂价持续上行 本周锂价持续上行。碳酸锂供给端，本周四川限电恢复，开工有所上升，但近期成都疫情，部分企业受疫情影响生产受阻，叠加青海地区疫情影响物流运输受阻，整体现货仍偏紧，碳酸锂价格明显上涨。需求端四大材料订单上行，下游3C消费电子需求略有回升。 镍：需求清淡叠加宏观压制镍价回落，短期或维持震荡 本周宏观压制叠加镍铁需求清淡压制纯镍价格，镍SMM电解镍价格为16.67万元/吨，较上周下跌7.26%。硫酸镍方面，本周电池级硫酸镍价格小幅上涨，除了散单外售量较低外，原生原料价格亦有小幅上调趋势，本周MHP较SMM电池级硫酸镍指数系数为72-74，小幅上涨。 钴：下游补库完成电解钴小幅下行，成本支撑钴盐上行 本周电解钴价格小幅下行，报35.25万元/吨，较上周下跌0.98%，硫酸钴价格为6.05万元/吨，较上周上涨3.42%。需求端，近期电解钴下游月末备库已完成，需求降低导致价格疲软。钴盐方面，本周回收料系数继续上行，回收端钴盐成本上行，同时四钴企业对9月预期较好，排产计划有所增量，支撑钴盐价格上行。 稀土：企业刚需减弱，稀土价格或将持续下跌 本周国内稀土市场依然压力巨大，稀土产品价格继续走低；买盘并不活跃，在上周有所少量补库的情况下，本周交易量维持低位。除镨钕外，镝、铽、钆、钬等产品价格均有不同程度的回调，市场情绪不佳。 主力下游领域，其未来消费未见改观，预计下周国内主要稀土产品价格仍将承压。建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美元指数与实际利率走强，贵金属价格承压回调 本周国际COMEX金价、COMEX银价较上周均有大幅下跌：COMEX黄金周五收盘价1708.60美元/盎司，较上周下降2.41%；COMEX银周五收盘价17.66美元/盎司，较上周下降5.96%。美元指数本周五收盘价109.60，较上周上升0.72%，一度逼近110大关，美国实际利率本周五为收盘价为0.73%较上周同比增长55.32%，美元指数与实际利率的强势表现使贵金属价格大幅回调；美国当地时间26日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在怀俄明州举行的杰克逊霍尔全球央行年会上表示美联储为抑制通货膨胀可能需要在一段时间内将联邦基金利率维持在高位。加息预期提振美元汇率，打压金价。不过当前美国经济存在滞胀风险，以及地缘政治风险仍在，未来贵金属价格或有支撑。 风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数下跌幅度较大。上周A股5个交易日内，上证综指下跌1.54%，日均成交量3599.16亿元人民币，环比下降15.17%，深证综指下跌2.96%，日均成交量4856.93亿元人民币，环比下降17.65%，有色金属指数下跌6.70%。个股方面，上周涨幅前三的公司为志特新材（9.01%），博威合金（7.52%）和西部材料（6.06%）。跌幅领先的公司为鑫铂股份（-14.63%），锐新科技（-13.64%）和石英股份（-13.35%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出7.5亿元人民币，主要增持赤峰黄金，中科三环，中国铝业等公司，主要减持有研新材，南山铝业，紫金矿业等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1：周内涨幅前十股票 图2：周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美元指数走强，工业金属承压下行 国际方面，8月26日在全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，再度重申“不惜一切代价抗通胀”，市场对于美联储9月加息75BP预期回升，8月美国Markit制造业PMI终值录得51.5，较初值51.3小幅上调，但低于7月份的52.2，创2020年7月份以来新低，高通胀对经济活动的压制担忧持续存在。本周美元指数上行，周四强势上涨0.87%，创下20年新高，工业金属普遍承压下行。综合来看，市场对于美联储加息遏制通胀的预期仍强烈，美元指数走强持续压制工业金属价格。国内继续实行稳增长政策，推动重点行业稳产保供，后期或支撑工业金属。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：宏观压制价格大幅回落，短期或偏弱运行 本周铜价下跌。LME铜收报7552美元/吨，周内跌幅7.10%；沪铜收报59540元/吨，周内跌幅6.52%。据SMM供应端国内限电影响解除后冶炼厂恢复至正常开工水平，但江西疫情干扰仍未完全解除。需求端，随着铜价持续下降，精废价差也明显收窄，精铜杆在替代废铜杆的优势及电缆板块的支撑下，开工率有所回升。国内低库存现实还未打破，拐点时机暂不明确，需进一步观察。整体来看，限电较前期有所缓和供应最困难阶段逐步过去；同时对海外经济活动的担忧仍存，铜价在压力位承压，短期或偏弱运行。 图3：LME和SHFE铜期货收盘价 图4：全球铜库存（万吨） 图5：铜精矿加工费（美元/吨） 图6：铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：宏观情绪不佳铝价回落，能源紧张下基本面改善 宏观加息压制下本周铝价下跌。LME铝收报2305美元/吨，周内下跌7.43%；沪铝收报18110元/吨，周内跌幅约3.98%。据SMM供应端，云南电力紧张问题能否带来实际的限产尚待验证，国外方面随着海外能源危机不断升级，海外铝厂依然面临减产风险。需求端，国内铝下游加工较此前稍有好转，因华东、西南等地企业逐步复产带动。综合来看，在供应减产仍有担忧叠加需求边际向好的背景下，铝供需基本面有所改善。 图7：LME和SHFE铝期货收盘价 图8：全球铝库存（万吨） 图9：国产和进口氧化铝价 图10：铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：新势力8月销量同比大幅提升，行业需求维持景气 国内方面，9月1日，新造车势力发布8月份新能源汽车销量，其中哪吒交付16017辆，同比增142%，环比+14%；零跑交付12525辆，同比增超170%，环比+4%；蔚来交付10677辆，同比增82%，环比+6%；小鹏交付9578辆，同比增33%，环比-17%。终端销量表现良好，行业需求维持景气。国际方面，据GGII，7月全球动力电池装机量38.08GWh，同比增长77%，环比下降12%，1-7月合计装机量233.77GWh，同比增长81%。其中7月磷酸铁锂动力电池装机量为12.99GWh，占比34.1%，较2021年同期提升12.5个百分点，随着海外车型磷酸铁锂电池的规划使用及国内磷酸铁锂车型数目增多，全球磷酸铁锂动力电池装机量份额将快速提升。 2.2.1.能源金属周度价格表 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.2.锂：疫情反复影响生产及运输，锂价持续上行 本周锂价持续上行。电池级碳酸锂价格为493000元/吨，较上周上涨1.44%；电池级氢氧化锂价格480500元/吨，较上周上涨1.8%。锂辉石价格为5110美元/吨，较上周上涨0.59%。 从碳酸锂市场情况来看，据SMM本周供应随四川限电恢复，开工有所上升，但近期成都疫情，部分企业受疫情影响生产受阻，叠加青海地区疫情影响物流运输受阻，整体现货仍偏紧，碳酸锂成交价格涨势明显。需求端四大材料订单上行，下游3C消费电子需求略有回升。供应端偏紧叠加下游需求回升，支撑锂价上行。 图11：国内碳酸锂库存情况 图12：锂辉石价格 图13：锂盐价格利润 图14：国产和出口氢氧化锂价格 2.2.3.镍：需求清淡叠加宏观压制镍价回落，短期或维持震荡 本周受宏观情绪影响电解镍价格为16.67万元/吨，较上周下跌7.26%。需求端，据SMM铁厂仍需面临镍铁长期过剩的格局，不锈钢及终端需求清淡对镍铁价格存在一定压力。在上下游形成博弈的情况下，镍价或形成震荡。硫酸镍方面，本周电池级硫酸镍价格小幅上涨，除了散单外售量较低外，原生原料价格亦有小幅上调趋势，本周MHP较SMM电池级硫酸镍指数系数为72-74，小幅上涨