新湖宏观金融（股指）周报

市场风格均衡压力下继续回归一.上周市场回顾 截止到上周五收盘，各大指数周度涨跌幅如下图所示，上证综指（-1.54%）＞深证成指（-2.96%）＞中小100（-3.59%）＞创业板指（-4.06%），周度涨跌幅排序为上证50指数（-1.47%）＞沪深300指数（-2.04%）＞中证500指数（-2.36%）＞中证1000（-2.91%），本周市场整体表现偏弱，电力设备、汽车等赛道股以及煤炭、有色金属等周期股的回调带动中证1000及中证500继续下行，而地产股的活跃带动相关行业上行，促使市场风格进一步向均衡迈进，上证50及沪深300变现相对几号。由于市场的连续弱势以及北向资金的震荡趋势，市场情绪偏弱，A股市场周成交额为42880.43亿元，日均成交额回落16.61%。股指期货市场整体成交额为12591.54亿元，日均成交额较上周小幅上涨了0.83% 二.基差及近远月价差基本情况 期指方面，房地产相关板块的回升带动市场风格继续回归均衡，上证50及沪深300表现相对较好，系列合约基差回归到0附近，就主力合约而言，周涨跌幅排序依次为IH2209（-1.65%）＞IF2209（-2.12%）＞IC2209（-2.21%）＞IM2209（-2.62%）。 三.资金流向 本周A股市场虽然整体偏弱，但北向资金却小幅逆向加仓光伏设备，本周北向资金累计净流入4.41亿元，其中沪股通资金净流出8.32亿元，深股通资金净流入12.73亿元。在A股新能源、光伏纷纷熄火的同时，北向资金反手加仓宁德时代和比亚迪。 四.估值 五.策略建议 近期市场风格均衡化愈发明显，在外围市场表现较好的背景下，市场总体表现相对较弱，很多赛道股存在拥挤交易的情况，中报密集披露阶段，考虑到赛道股短期的位置本就不稳定，近期机构有所调整，也带动中证1000走弱。海外方面，鲍威尔及其余美联储官员纷纷释放鹰派言论，9月加息75bp的预期大幅上行，此外9月开始美联储被动的量化紧缩规模也将更加激进，预计将会进一步影响美国经济的复苏，对海外流动性预期造成影响，压制成长股走势。而国内方面，前期受高温影响表现活跃的新能源相关行业，随着气温的逐渐回落，限产限电问题得到缓解，新旧能源板块纷纷回落。再叠加此前机构资金集中在一些赛道股，出现拥挤交易的问题，伴随着中报密集披露阶段，部分机构对于存在拥挤交易的赛道股持仓进行的调整，综合作用下带动一些中小盘风格开始回落。短期内虽然波动较大，但是整体来看还是会利好中小盘的，8月的PMI数据显示本轮经济复苏仍然存在一定的挑战，进而对一些顺周期板块比如金融、地产、消费等产生影响，同时国内新一轮降息坚定了下半年维持流动性相对充裕的决心，支撑着中小市值风格的延续，M2和社融（金融系统资产和负债端）增速差值快速收敛倒挂，说明当前货币供给充足，但是实体需求仍然不足，那么多余的流动性进入金融市场从历史经验来看，其实是更有利于中小盘的。基建投资的发展几乎是布局全年的，是专项债的主要投向，比较确定的，所以钢铁、水泥这些产业可能会有所表现。另外政策支撑下，电力、新能源投资、新基建以及对汽车进行消费补贴等等，都给高技术制造业和一部分传统制造业带来机会。所以预计在经济预期彻底转好，需求预期修复之前，市场都还是会偏向中小盘指数，带经济明显好转，房地产、食品饮料等板块可能会有所表现，带动大盘指数回升。 撰写分析师：霍柔安（股指） 执业资格号：F3073006投资咨询号：Z0016229电话：17695606206 E-mail：huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】 32090000 货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。