2022年半年报点评：核心业务快速成长，良好费用控制带动利润高增

2022年8月30日公司发布2022年半年报，实现营业收入49.22亿元，同比增长33.61%；归母净利润3683.79万元，同比增长30.56%，扣非净利润2702.73万元，同比增长66.46% 2022Q2单季利润增速超100%，收入增速近50%。1）收入端：2022H1公司收入增速34%。政务业务、企业业务增速分别达到39%和43%；分业务看，网络安全与自主可控业务受益于信创项目的集中交付和投入使用，增长率达到55.14%；智慧应用与服务业务得益于公司自有软件产品的不断增加，增长率达到37.67%；云服务业务持续深化，运营规模不断提升，增长率达到27.02%； 系统集成服务业务增长21.70%，占公司总营收的比例降至42.47%。2）利润端：2022H1归母净利润、扣非归母净利润增速分别达到约31%和66%。公司在费用端实现良好控制，管理费用率同比减少约3个百分点。同时，重要子公司人大金仓利润实现高增，增速达到142%。3）2022Q2单季度：公司2022Q2收入增速45%，归母净利润增速113%。 发布系列新产品，重要业务线取得可喜进展。 在数字政府领域，公司报告期内新签约北京市大数据目录体系及数据治理、广东省“互联网+监管”平台升级及运营服务等多个项目。 在数据库领域，子公司人大金仓推出核心产品KingbaseES V9版本，在性能方面全面提升。新发布金仓数据库一体机KingbaseXData，该产品具备一站式部署、自动化运维、全局管理深度监控等特点，补齐了人大金仓在软硬件一体产品上的空白。 在管理软件领域，子公司慧点科技发布新一代协同办公平台WE.Office 8.2等产品，新OA项目交付成本显著降低，继续保持央企市场领先地位。 在操作系统领域，普华软件聚焦申威芯片生态，以申威+普华+行业应用的一体化解决方案提升市场增量。 在云服务领域，成功中标北京市朝阳区政务云底座平台等项目，为后续承担政务云的持续运营服务奠定基础。 投资建议：公司预计将进一步加强自身在信创领域的优势，构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系，作为政务云与信创的“国家队”与“排头兵”，将迎来新的发展机遇。预计公司2022-2024年归母净利润为4.95/6.50/8.25亿元，对应PE分别为21X、16X、13X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧，技术路线变革进度不及预期，具体产业落地进度不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）