社会服务行业跟踪周报：疫情反复迟滞复苏，中秋短途游热门

社会服务行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·社会服务 疫情反复迟滞复苏，中秋短途游热门2022年09月04日 增持（维持） 投资要点 疫情局部反复，波及范围或持续扩大 局部地区疫情形势反复，影响8月文旅复苏态势。截止9月2日0-24 时，全国新增确诊病例502例。具体地区来看，四川成都、深圳新增病 例仍处于高位，影响8月文旅复苏态势。自8月26日以来，成都疫情 呈高速增长，目前仍处于高位波动。自8月30日以来，深圳近一周本 土累计确诊232例，本周末深圳福田、罗湖等6区将进行两轮全员核酸检测，全区地铁、公交停运，社区小区、城中村、产业园区等实行封闭式管理。部分旅游目的地疫情逐步平稳。海南、新疆等旅游地区疫情形势持续向好，多地已实现社会面清零。 暑期疫情防控稳健下文旅复苏，展望中秋短途游热门 暑期疫情防控稳健下文旅需求韧性彰显，长线旅游回暖。据途牛数据显示，从出游人次来看，7月出游人次环比增长146%，8月虽然部分热门目的地出现了突发疫情，但8月出游人次环比7月依然增长5%，同时 7-8月国内长线游出游人次占比为49%，其中，云南、四川、山东等地是今夏最热门的长线游目的地。从出游天数来看，今年暑期更多用户选择了4-5天的出游行程，4-5天行程出游人次占比为25%。 “部分地区疫情稳健+酷暑褪去”助力中秋文旅。近日全国各地高温天气逐步得到缓解，中秋有望迎来旅游市场复苏。携程数据显示，截至8月30日，中秋假期订单对比端午同期增长137%，其中交通品类领衔增长步伐，机票、火车票订单量分别增长近2倍、5倍。 中秋预定本地周边游热度不减，露营延续火热态势。1）受疫情影响及出行时间较短因素，本地周边游热度不减。携程平台显示，截至8月30日，一周内中秋周边游订单环比增长267%。今年中秋本地游、周边游订单占比分别为23%、24%。2）露营GMV延续火热态势，户外产品预 订量增速较快。根据携程数据显示，截至8月30日，中秋假期露营GMV对比端午同期增长58%。游客秋季远足出游意愿旺盛，携程平台近一周户外类产品预订量环比增长超过92%。 中秋旅游客群两代、三代同游占比提升，酒店选择更加注重环境及品质。驴妈妈旅游数据显示，出游客群以休闲度假、返乡探亲为主。相比�一、端午等小长假，中秋出游中两代、三代同游人次占比提升约21%。据同程旅行数据显示，中秋住宿中端酒店订单较平日增长40%，高端酒店订 单较平日增长100%。 投资建议：疫情可控下服务消费产业链稳定性增强，看好疫情趋稳后业绩弹性恢复。我们看好中期复苏带来边际改善和业绩具有较大向上弹性的优质服务消费。长期来看，顺周期服务消费掘金潜力较大，疫情冲击下凸显龙头核心价值，建议坚守优质赛道龙头个股。餐饮板块重点推荐九毛九、海伦司，推荐海底捞、奈雪的茶，建议关注百胜中国-S、呷哺 呷哺。酒店板块推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注君亭酒店、华住集 团-S。文旅板块推荐天目湖、宋城演艺、中青旅，建议关注复星旅游文化。 风险提示：可能存在疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化等风险；可能存在行业竞争激烈风险；可能存在业务转型、市场开拓等方面进度低于市场预期的风险。 证券分析师汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 研究助理李昱哲 执业证书：S0600120110012 liyzh@dwzq.com.cn 行业走势 社会服务沪深300 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% 2021/9/62022/1/42022/5/42022/9/1 相关研究 《22Q2基金持仓分析：持仓比例环比提升明显，餐饮酒店类持仓提升》 2022-07-31 《中期边际政策调整趋势仍在，重点景区陆续开放》 2022-07-17 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.疫情反复迟滞复苏，中秋短途游热门4 1.1.疫情局部反复，波及范围或持续扩大4 1.2.暑期疫情防控稳健下文旅复苏，展望中秋短途游热门5 2.投资建议7 3.板块涨跌幅回顾（2022年8月29日至9月30日）8 4.行业动态9 5.上市公司重要公告12 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：近期31省区市本土病例4 图2：全国新增疫情整体走势4 图3：成都新增本土确诊趋势（人）4 图4：深圳疫情新增趋势（人）4 图5：海南疫情新增趋势（人）5 图6：新疆疫情新增趋势（人）5 图7：暑期出游行程天数分布5 图8：暑期长线旅游热门目的地5 图9：中秋订单量较端午大增5 图10：中秋七大区域赏月景区TOP35 图11：中秋机票平均价格走势预测6 图12：中秋热门目的地TOP106 图13：周边游订单环比增长显著，露营GMV持续增长7 图14：中秋住宿订单7 图15：本周市场涨跌幅8 图16：板块单周涨跌幅前十的股票8 图17：板块单月涨跌幅前十的股票9 图18：板块单年涨跌幅前十的股票9 3/15 东吴证券研究所 1.疫情反复迟滞复苏，中秋短途游热门 1.1.疫情局部反复，波及范围或持续扩大 疫情局部地区形势严峻，国内多点散发与局部性疫情聚集共存。9月2日0-24时， 全国新增确诊病例502例，截至9月3日16:00，全国高风险地区2117个，中风险地区 1575个。本周广东、四川、甘肃、河北、河南、黑龙江、辽宁、山东、天津等地区感染人数呈上升趋势，新增病例较上周增幅均在120%以上。 图1：近期31省区市本土病例图2：全国新增疫情整体走势 数据来源：国家卫健委，东吴证券研究所数据来源：国家及地方卫生健康委，东吴证券研究所 具体地区来看，四川成都、深圳新增病例仍处于高位，影响8月文旅复苏态势。自 8月26日以来，成都疫情呈高速增长，新增本土病例迅速破百，目前仍处于高位波动。 自8月30日以来，深圳新增本土确诊病例数快速增加，近一周本土累计确诊232例，本周末深圳福田区、罗湖区、南山区、宝安区、龙岗区、龙华区将进行两轮全员核酸检测，全区地铁、公交停运，社区小区、城中村、产业园区等实行封闭式管理。 图3：成都新增本土确诊趋势（人）图4：深圳疫情新增趋势（人） 数据来源：国家及地方卫生健康委，东吴证券研究所数据来源：国家及地方卫生健康委，东吴证券研究所 部分旅游目的地疫情逐步平稳。整体来看，尽管全国多地区疫情形势不容乐观，本周内地新增本土病例较上周仍下降10%，海南、新疆等旅游地区疫情形势持续向好，多 4/15 东吴证券研究所 地已实现社会面清零。海南省卫生健康委员会副主任李文秀9月2日在海南省疫情防控新闻发布会上通报，全省疫情处于收尾期，在下降大趋势下低位波动。 图5：海南疫情新增趋势（人）图6：新疆疫情新增趋势（人） 数据来源：国家及地方卫生健康委，东吴证券研究所数据来源：国家及地方卫生健康委，东吴证券研究所 1.2.暑期疫情防控稳健下文旅复苏，展望中秋短途游热门 暑期疫情防控稳健下文旅需求韧性彰显，长线旅游回暖。据途牛数据显示，暑期旅游市场呈现回暖态势，从出游人次来看，7月出游人次环比增长146%，8月以来，虽然部分热门目的地出现了突发疫情，但途牛旅游网8月出游人次环比7月依然增长5%，同时7-8月国内长线游出游人次占比为49%，其中，云南、四川、山东等地是今夏最热门的长线游目的地。从出游天数来看，今年暑期更多用户选择了4-5天的出游行程，4- 5天行程出游人次占比为25%。 图7：暑期出游行程天数分布图8：暑期长线旅游热门目的地 数据来源：途牛，东吴证券研究所数据来源：途牛，东吴证券研究所 “部分地区疫情稳健+酷暑褪去”助力中秋文旅。近日全国各地持续的高温天气逐步得到缓解，中秋有望迎来旅游市场复苏。携程数据显示，截至8月30日，中秋假期 订单对比端午同期增长137%，其中交通品类领衔增长步伐，机票、火车票订单量分别增长近2倍、5倍，跟团游、主题游复苏显著，涨幅分别达到453%、525%，酒店、租车涨幅均超过一倍。 图9：中秋订单量较端午大增图10：中秋七大区域赏月景区TOP3 5/15 东吴证券研究所 数据来源：携程，东吴证券研究所数据来源：携程，东吴证券研究所 机票价格洼地，上海热度重回第一。1）机票价格洼地，出游性价比较高。据携程数据显示中秋单程机票含税价770元，较暑期单程均价963下降20%，低于当前国庆824 元均价，性价比较高。同时同程旅行数据显示，假期三天的机票价格整体呈现“中间低，两边高”的走势，其中机票均价预计在9月12日当天达到假期期间的峰值。2）疫情政策优化，上海热度重回第一。随着各项疫情防控措施的优化调整，旅客出行信心有所提升。携程数据表示，今年全国中秋热门目的地TOP5分别为：上海、北京、南京、长沙、杭州，其中上海中秋订单量较端午同期增长达639%。 图11：中秋机票平均价格走势预测图12：中秋热门目的地TOP10 数据来源：同程旅行，东吴证券研究所数据来源：携程，东吴证券研究所 中秋预定本地周边游热度不减，露营延续火热态势。1）受疫情影响及出行时间较短因素，本地周边游热度不减。据中国旅游研究院统计，今年法定节假日中，游客出游 半径在清明达到最低谷（95公里）后、逐步回升至端午的高点（107.9公里），但今年出游半径峰值（元旦110.3公里）距离2019年假期出游半径均值270公里的水平仍不足 一半。携程平台显示，截至8月30日，一周内中秋周边游订单环比增长267%。今年中秋周边游热门目的地集中在长三角和珠三角城市，本地游、周边游、长线游订单占比分别为23%、24%、53%，从整个浙江中秋档出游趋势上看，55%为周边短途游，22%为长线游。2）露营GMV延续火热态势，户外产品预订量激增。根据携程数据显示，截至8 6/15 东吴证券研究所 月30日，中秋假期露营GMV对比端午同期增长58%，延续了清明以来的大热趋势。游客秋季远足出游意愿旺盛，携程平台近一周户外类产品预订量环比增长超过92%。 图13：周边游订单环比增长显著，露营GMV持续增长 数据来源：携程，东吴证券研究所 中秋旅游客群两代、三代同游占比提升，酒店选择更加注重环境及品质。驴妈妈旅游网发布的《2022中秋小长假出游趋势报告》显示，出游客群以休闲度假、返乡探亲为 主。相比�一、端午等小长假，中秋出游中两代、三代同游人次占比提升约21%。从驴妈妈平台咨询与预订情况数据来看，截至8月31日，入住时间在中秋小长假三天的中高端酒店民宿订单间夜量环比提升70%以上。据同程旅行数据显示，中秋住宿中端酒店订单较平日增长40%，高端酒店订单较平日增长100%。 图14：中秋住宿订单 数据来源：同程旅行，东吴证券研究所 2.投资建议 疫情可控下服务消费产业链稳定性增强，看好疫情趋稳后业绩弹性恢复。对于餐饮 7/15 /旅游/酒店/航空等重资产或有较大经营杠杆企业而言，消费预期收入的边际改善、纾困扶持政策带来成本费用的降低将对公司业绩产生较大幅度的积极影响。我们看好中期复苏带来边际改善和业绩具有较大向上弹性的优质服务消费。长期来看，顺周期服务消费 掘金潜力较大，疫情冲击下凸显龙头核心价值，建议坚守优质赛道龙头个股。餐饮板块重点推荐九毛九、海伦司，推荐海底捞、奈雪的茶，建议关注百胜中国-S、呷哺呷哺。酒店板块推荐锦江酒店、首旅酒店，建议关注君亭酒店、华住集团-S；文旅板块推荐天 目湖、宋城演艺、中青旅，建议关注复星旅游文化。 3.板块涨跌幅回顾（2022年8月29日至9月30日） 本周上证综指下跌1.54%，收于3186.48点。深证成指本周下跌2.96%，收于11702.39点。创业板指本周下跌4.06%，收于2533.02点。由于疫情再起，社服板块（申万）整体下跌0.90%，细分板块中餐饮、新消费、景区分别下跌2.22%、2.76%、3.90%。个股方面，本周涨幅前�为呷哺呷哺、全聚德、同庆楼、岭南控股及金陵