【德邦医药】智飞生物半年报点评：22H1剔除新冠后主业利润增长约75%，符合预期

【德邦医药】智飞生物半年报点评：22H1剔除新冠后主业利润增长约75%，符合预期！核心品种批签发快速增长，Q2疫情对接种和发货产生了一些影响，看好下半年业绩放量情况，坚决维持买入评级！ 【业绩】 22H1年实现营收183.5亿元（同比+39.3%），实现归母净利润37.3亿元（同比-32.1%）。 【点评】 主业：22H1新冠疫苗收入7.5亿，我们预计贡献利润约2亿左右，剔除后主业利润约35亿；21H1龙科马贡献34.4亿利润，扣除后主业利润约20亿，即22H1主业利润增长约75%。 我们预计22Q2剔除新冠后利润约17亿，21Q1剔除新冠后利润约11亿，同比增长约53%。 【分品种拆分】 HPV：22H1，9价批签发约930万支（同比+379%），4价批签发约487万支（同比+60.1%），我们预计9价销售约850-900万支，4价销售约450-500万支； 五价轮状：22H1，批签发约486万支（同比+28.9%），我们预计年销售350-400万支；不考虑新冠后自主产品22H1实现收入9.2亿元，同比增长25.9%； 22年催化剂：1）三代狂犬、四价流感、三联苗报产；2）9价HPV疫苗扩年龄段；3）默沙东谈判落地；4）EC+微卡超预期。估值：不考虑新冠疫苗利润贡献，主业利润预计22/23年分别为73/100亿，对应当前估值20/14倍PE，维持买入评级。