【国金医疗·老百姓】全国布局加速下沉,数字化赋能稳步推进(联系人:袁维,窦慧敏) 8月29日,公司发布2022年半年度报告。 2022H1公司实现收入89.9亿元,同比+21%;实现归母净利润4.6亿元,同比+12%;实现扣非归母净利润4.2亿元,同比+16%。 从单二季度看,2022年Q2公司实现收入48.5亿元,同比+27%,归母净利润2.1亿元,同比+20%;扣非归母净利润2.0亿元,同比+19%。新增门店快速精准扩张,全国布局持续深化。 截至2022年6月30日,公司全国新增门店1814家(包括直营1205家、加盟609家),门店总数突破万家。新增区域主要集中在华中地区、华东地区,分别增加885家、164家门店。 由于公司深耕下沉市场,新增门店中地级市及以下门店占比达89%,导致大店及中小城店日均平效出现小幅下降,旗舰店经营效率则进一步提升,日均平效达232元/平方米,同比提升21%。 高效组织改革助推精益运营,延续提质增效趋势。 公司将直营事业群与星火事业群合并为营运中心;采购线、商品中心、物流运营中心、供应链大区合并管理关系;推进多个省区整合成战区管理,逐步理顺管理关系。 2022H1公司实现销售毛利率32.7%,同比微降0.69pct;销售净利率5.89%,同比微降0.35pct;销售费用率20.42%,同比微降0.42pct,基本维持稳定。 数字化赋能初见成效,数据驱动业务增长。 公司借助信息科技手段加速数字化转型,实施 TMS(运输管理系统)产品,降低存货周转天数,满足前端业务高速均衡发展。公司在门店智能请货项目优化、采购数字化、数仓建设等方面深化数字化建设。 2022年H1,公司线上渠道实现销售额5.6亿元(+70%),O2O外卖服务门店达7700家,24小时门店增至490家。 随着公司持续外延并购扩大市场份额,我们预计公司2022-2024年归母净利润7.90、9.99、12.32亿元,对应增速分别为18%、26%和23%,维持“增持”评级。