生猪周报：生猪期现价格大幅上行 需求不佳谨慎追高

生猪期现价格大幅上行需求不佳谨慎追高 美尔雅期货生猪周报2022-08-29 美尔雅期货研究院-农产品研究小组张瑞昊zhangrh@mfc.com.cn 内容要点 基本面：产能去化支撑猪价跟随出现上行，但整体消费较常年仍然偏弱价格并无较强驱动。后续下方支撑逐渐减弱，年末消费增量如未能达到常年均值则价格可能出现回调，但近期季节性因素影响猪价短时偏强。 现货：猪价小幅提振，短期内有中秋节庆和开学预期，但整体消费较常年仍然偏弱价格并无较强驱动，仅通过价格可能存在炒作因素影响，实际状况建议参考现货成交结果，后期价格多维持高位震荡状态。 策略：本周周现货或继续上调，但仅凭价格或有炒作因素影响建议综合成交状况综合判断。下半年的上行预期能否兑现取决于猪肉实际的消费刚性，但目前盘面预期充足建议谨慎追高，后续建议重点关注下游消费以及投机活动下现货价格变化节奏的影响 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 2 投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 2022/03/01 2022/03/08 2022/03/15 2022/03/22 2022/03/29 2022/04/05 2022/04/12 2022/04/19 2022/04/26 2022/05/03 2022/05/10 2022/05/17 2022/05/24 2022/05/31 2022/06/07 2022/06/14 2022/06/21 2022/06/28 2022/07/05 2022/07/12 2022/07/19 2022/07/26 2022/08/02 2022/08/09 数据来源：国家粮食信息中心 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 出场价:生猪(外三元):辽宁 出场价:生猪(外三元):广东 出场价:生猪(外三元):河南 出场价:生猪(外三元):河北 出场价:生猪(外三元):四川 出场价:生猪(外三元):山东 出场价:生猪(外三元):湖南 出场价:生猪(外三元):江苏 2022/08/16 2022/08/23 临近月末，部分地区气温下降，节庆及开学备货，叠加二次育肥炒作，月末规模场出栏调整多因素下，现货价格明显上行。前期产能去化预期逐渐兑现提供支撑，但消费较常年仍然偏弱终端难以提供有效拉动，后续走势仍待观察。通过价格可能存在炒作因素影响，实际状况建议参考现货成交结果。现货节奏主要受消费变化和投机育肥行为影响。可重点关注出栏均重和下游走货状况。 生猪基本面分析 2500 5000 4500 2000 4000 1500 3500 3000 1000 2500 2000 500 1500 0 1000 左：全国15kg仔猪均价（元/头） 右：全国50kg母猪均价（元/头） 1.2母猪和仔猪价格 202101 202103 202105 202107 202109 202111 202113 202115 202117 202119 202121 202123 202125 202127 202129 202131 202133 202135 202137 202139 202141 202143 202145 202147 202149 202151 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202214 202216 202218 202220 202222 202224 202226 202228 202230 202232 目前仔猪很难保障春节前出栏因此补栏热情持续退减，价格逐步行，目前全国15kg仔猪均价降至640元/头水平，50kg母猪价格基本稳定在1800元/头水平，但目前补栏手段除二元后备外也存在二元回交，三元筛选等方式。后续仔猪市场多持续降温，年后消费走弱预期依旧存在。整体利润较好产能较为坚挺，母猪价格下降幅 度相对有限。数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 单位：头日 1.3屠宰开工状况 样本内企业日屠宰量 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 / 近期下游走货少量，价格变化不大，屠宰维持较低开工减少亏损。开工在消费恢复下小幅提升，备货从时间上看已基本结束，消费实际状况弱于常年水平，价格难以获得有效拉动。需求减少短期内开工状况难以出现明显提高 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):北部区 宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):中南区 宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):东部区 宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):西南区 1.4白条猪宰后均重状况 宰后均重方面东部区北部区基本维持稳定，中南区经过前期的大幅上行后目前也有所缓和，宰后均重增加主动抗价和被动压栏均有存在，压栏生猪出栏时间可能后续对8月下旬以及10月上旬产能压力，需要注意猪价的短期调整。 数据来源：农业农村部 生猪基本面分析 1.5冷库库容率 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南 单位：元千克 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 肋排鲜-冻2号肉鲜-冻 15.00% 10.00% 5.00% 2.00 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 0.00 / 数据来源：涌益咨询 消费较差的情况下鲜品价格未能有效拉动冻品价格，冻品鲜品的消费状况波动较大导致近期冻鲜差产生较大波动。消费小幅提升，冻品有出库意向，但实际走货情况并无明显改善。进口缩减和消费较差导致冻品对后期压制有限，冻品价格需等到消费回暖拉动上行。 投资策略分述 26000.00 24000.00 22000.00 20000.00 18000.00 16000.00 14000.00 12000.00 LH2211基差（元/吨）LH2211结算价（元/吨）出场价:生猪(外三元):河南 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 2022-04-01 2022-04-11 2022-04-15 2022-04-21 2022-04-27 2022-05-06 2022-05-12 2022-05-18 2022-05-24 2022-05-30 2022-06-06 2022-06-10 2022-06-16 2022-06-22 2022-06-28 2022-07-04 2022-07-08 2022-07-14 2022-07-20 2022-07-26 2022-08-01 2022-08-05 2022-08-11 2022-08-17 2022-08-23 -7000.00 26000.00 24000.00 22000.00 20000.00 18000.00 16000.00 14000.00 12000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 -7000.00 2022-04-01 2022-04-08 2022-04-13 2022-04-18 2022-04-21 2022-04-26 2022-04-29 2022-05-09 2022-05-12 2022-05-17 2022-05-20 2022-05-25 2022-05-30 2022-06-02 2022-06-08 2022-06-13 2022-06-16 2022-06-21 2022-06-24 2022-06-29 2022-07-04 2022-07-07 2022-07-12 2022-07-15 2022-07-20 2022-07-25 2022-07-28 2022-08-02 2022-08-05 2022-08-10 2022-08-15 2022-08-18 2022-08-23 2022-08-26 -8000.00 LH2301基差（元/吨）LH2301结算价（元/吨）出场价:生猪(外三元):河南 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 2022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-01 跟随预期兑现，上周期现共同上行。但需要注意9月后，供给收紧预期开始放松，终端萧条状况改善不足价格难有拉动，产能去化支撑逐渐减弱，年末消费增量能否维持常年均值尚需验证。本周周现货或继续上调，但仅凭价格或有炒作因素影响建议综合成交状况综合判断。但目前盘面预期充足建议谨慎追高，后续建议重点关注下游消费以及投机活动下现货价格变化节奏的影响。 11-1价差11-3价差1-3价差 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy