油脂油料日报：市场平稳，三大油脂震荡

期货研究报告|油脂油料日报2022-09-01 市场平稳，三大油脂震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8588元/吨，较前日上涨142元，涨幅1.68%；豆油2301合约9918元/吨，较前日上涨94元，涨幅0.96%；菜油2301合约11108元/吨， 较前日上涨91元，涨幅0.83%。现货方面，广东地区棕榈油9374元，较前日上涨228元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+786，较前日上涨86；天津地区一级豆油现货价格10760元/吨，较前日下跌120元，现货基差Y01+842，较前日下跌214。江苏地区四级菜油现货价格12824元/吨，前日下跌194元，现货基差OI01+1716，较前日下跌285。 上周油脂期货盘面呈现震荡上涨的态势，主要受美豆带动。后市来看，虽然印尼延续�口易关税豁免政策到10月31日，将持续带动�口数额，且MPOA数据马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增16.18%，其中马来半岛增11.87%，马来东部增24.81%，沙巴增33.36%，沙捞越增4.66%，会对价格产生一定压力，但印尼产量较往年依然处于低位，而且据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-25日棕榈油�口量为969341吨，较7月同期�口的970243吨减少0.09%，总体�口还是不及预期，最后，多种数据支持的美豆减产预期将逐步形成共识，其影响的豆油、菜油等品种将存在进一步上涨的可能，因此也将进一步给三大油脂提供了一定的价格支撑。因此后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5835元/吨，较前日下跌58元，跌幅0.98%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A11+297，较前日上涨58；吉林地区食用豆现货价格6110元/吨，较前日持平，现货基差A11+275，较前日上涨58；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A11+358， 较前日上涨58。 上周国内大豆期货盘面以震荡为主，现货价格基本稳定，中储粮频繁拍卖，但成交有限，整体价格较为稳定，贸易商逐渐减少旧作大豆关注。后市来看，供应方面，湖北大豆已逐渐上市，但近期品种质量参差不齐，价格优质优价，但质量的担忧推动早期上市新作大豆回到价格高位。东北产区大豆，长势良好，农户对亩产较为乐观；需求方面，后期学校开学也提振了一定的需求，总体大豆供需平衡呈现震荡的局面。但最近长江流域高温干旱以及前期东北持续降雨是否对大豆产量产生影响，还应进一步观察。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9570吨，较前日持平。现货方面，辽宁地区现货价格9371元/吨，较前日下跌35，现货基差PK10-199，较前日下跌35，河北地区现货价格9770元/吨，较前日下跌20，现货基差PK10+200，较前日下跌20，河南地区现货价格9394元/吨，较前日持平，现货基差PK10-176，较前日持平，山东地区现货价格9132元/吨，较前日下跌8，现货基差PK10-438，较前日下跌8。 上周国内花生市场价格平稳。新作花生已开始陆续上新，但总体供应量有限，旧作花生在新作的带动下走货通畅。后市来看，随着花生总产量减产的预期，新作花生上市推动油厂逐步开始增加陈米和进口米的收购，对市场有一定的支撑；同时，中秋节的临近也刺激了食品市场的需求，进一步推动价格上行；在新作有限，旧作库存不多的情况下，花生价格将会持续走强。值得注意的是受天气影响，新作花生依据调研总体还是维持22.7%的减产幅度，但最终产量还未确定，因此产量的具体影响还存在一定的变化空间，但总体方向不变。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油�口量为1299116吨，较7月同期�口的1278579吨增加1.6%。 2、据外媒报道，俄罗斯经济部周二表示，俄罗斯将大豆�口税延长两年至2024年8月 31日，并将部分油菜籽的�口禁令延长六个月至2023年2月1日。将只允许来自与中国接壤的后贝加尔斯克地区（Zabaikalsk）�口油菜籽。目前，俄罗斯大豆�口税为20%，但不得低于100美元/吨，此举是为了刺激国内大豆加工的投资。 3、阿根廷农业部表示，截至目前，阿根廷谷物生产商已售�2021/22年度大豆收成的 51.6%，落后于上一季同期62%的销售率。根据政府数据显示，阿根廷2021/22年度大豆产量为4400万吨，低于前一周期的4600万吨。8月18日至24日，当地生产商向农产品�口商�售了35万吨2021/22年度大豆。同时，生产商已售�64%的2021/22年度玉米，与去年8月报告的数据持平。根据政府数据，2021/22年度玉米收成总计5900万吨，低于上一周期的6050万吨。 4、巴西全国谷物�口商协会（Anec）表示，巴西8月大豆�口料达到528.4万吨，前一周预测为550.4万吨。巴西8月份豆粕�口有望达到185.3万吨，而此前一周的预 测为192.4万吨。巴西8月份玉米�口料达到714.2万吨，前一周预测为752.9万吨。 5、巴西全国谷物�口商协会（Anec）表示，巴西8月大豆�口料达到528.4万吨，前一周预测为550.4万吨。巴西8月份豆粕�口有望达到185.3万吨，而此前一周的预 测为192.4万吨。巴西8月份玉米�口料达到714.2万吨，前一周预测为752.9万吨。 6、8月31日，美湾大豆（10月船期）C&F价格665美元/吨，与上个交易日相比下调 2美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格672美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格679美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）378美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（10月船期）395美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口（9月船期）415美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。 7、【农作物天气】8月31日至9月8日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部地区几乎无降雨预期，中西部及南部地区降雨预期有增有减。其中，大豆、玉米主产区堪萨斯州、密苏里州及阿肯色州降雨预期增强；伊利诺伊州、印第安纳州及俄亥俄州降雨预期减弱；棉花最大主产区得克萨斯州西北产区降雨预期有所减弱。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com