油脂油料日报：市场平稳，油脂震荡

期货研究报告|油脂油料日报2022-08-24 市场平稳，油脂震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8410元/吨，较前日下跌116元，跌幅1.36%；豆油2301合约9732元/吨，较前日下跌14元，跌幅0.14%；菜油2301合约11032元/吨， 较前日上涨27元，涨幅0.25%。现货方面，广东地区棕榈油9999元，较前日上涨18元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+1589，较前日上涨134；天津地区一级豆油现货价格10730元/吨，较前日上涨80元，现货基差Y01+998，较前日上涨94。江苏地区四级菜油现货价格12832元/吨，前日下跌44元，现货基差OI01+1800，较前日下跌71。 上周油脂期货盘面受国内买船到港增加以及产量影响震荡走弱。后市来看，马来西亚棕榈油8月1-15日�口量减少，产量增加，形成一定的累库预期，印尼在�口加速计划的影响下棕榈油�口持续释放，且前期运力问题有所缓和，因此对价格形成一定的压力。但是马来西亚棕榈油产量虽然有所增加，但同比仍处于历史低位，因此累库幅度不会太大，同时全球持续高温，加剧了欧美各国其他商品运输需求，对于运力也构成一定的挤兑风险，最后国内三大油脂库存仍处于历史低位，而且价格也较低，后续的补库操作将会拉动油脂的需求，为油脂市场提供了一定的价格支撑。因此后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约6017元/吨，较前日下跌48元，跌幅0.79%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+282，较前日上涨214；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09+299，较前日上涨214；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+342，较前日上涨214。 上周国内大豆期货盘面以震荡为主，现货价格基本稳定，但大豆持续拍卖对供应端形成一定冲击，整体走货不畅，东北大豆基本维持价格稳定，主要由于质量较优；安徽、河 南以及山东地区价格受余粮有限影响也较为稳定。后市来看，湖北新作大豆上市虽然逐步增多，但受之前天气情况影响质量明显下降，优质豆产量也有所下调，因此价格较为坚挺，东北前期的降水和近期天气变化对新作将有一定影响，但需求没有明显变化的情况下，还是以震荡为主，但应持续关注后期天气对产量的影响。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9354吨，较前日上涨10元，涨幅0.11%。现货方面，辽宁地区现货价格9444元/吨，较前日持平，现货基差PK10+90，较前日下跌10，河北地区现货价格9608元/吨，较前日上涨8元，现货基差PK10+254，较前日下跌2，河南地区现货价格9406元/吨，较前日上涨27元，现货基差PK10+52，较前日上涨17，山东地区现货价格9081元/吨，较前日上涨17元，现货基差PK10-273，较前日上涨7。 上周国内花生市场价格平稳。随着新作花生逐步上市，旧作花生价格�现一定松动，但市场需求依然清淡，采购有限，整体维持平衡。后市新作花生，山东和河南产区新作已开始上市，整体来看优质优价，参差不齐，但持货商仍以处理库存为主。受压榨利润影响，下游需求端积极性不高，部分油厂处于停机状态。值得注意的是受天气影响，新作花生依据调研总体还是维持22.7%的减产幅度，但最终产量还未确定，因此随着新作花生的逐步上市，如需求端没有明显变化的情况下，后期新作上市价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-20日棕榈油�口量为 718291吨，较7月同期�口的724283吨减少0.83%。据南部半岛棕榈油压榨商协会 （SPPOMA）数据显示，2022年8月1—20日马来西亚棕榈油单产增加7.96%，�油率减少0.57%，产量增加4.96%。印尼贸易部长周二在一份声明中称，印度承诺进口260万吨棕榈油产品，价值31.6亿美元。 2、海关总署在线查询平台数据显示，中国2022年7月大豆进口量为788.3万吨，环比下降4.45%，同比减少9.1%。当月，巴西是对华最大的大豆供应国，中国自巴西进口大豆697.12万吨，环比下降3.69%，同比减少11.47%。美国位列第二，7月份中国从美国进口大豆38.2万吨，环比下降50.59%，同比大幅增加803.61%。豆粕�口方面，中国7月豆粕�口量为28093吨，环比下降43.98%，同比减少66.45%。豆油进口方面，中国7月豆油进口量为54738吨，环比增加55.91%，同比减少70.22%。 3、USDA：截至8月22日，参与美国作物补贴计划报告称，有314.8万英亩玉米、98.7万英亩大豆和116.2万英亩小麦“弃种”。参与补贴计划的生产者报告，包括种植失败的玉米种植面积为8676.8万英亩，大豆为8648.8万英亩，小麦为4744.5万英亩。 4、乌克兰农业部的数据显示，自今年早些时候俄乌冲突以来，乌克兰主要农产品的�口与2021年同期相比下降了近一半。由于俄乌冲突，乌克兰海港被封锁，大量农作 物不是没有收获就是被毁。数据显示，今年2月24日至8月15日期间，乌克兰农 产品�口量从去年同期的约1950万吨降至1000万吨。乌克兰2022年的粮食收成预 计将从2021年创纪录的8600万吨下降到5000万吨左右。乌克兰�口的农产品中包 含了380万吨玉米、140万吨葵花籽、近100万吨葵花油和约64万吨小麦。 5、8月23日，美湾大豆（10月船期）C&F价格647美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（10月船期）C&F价格666美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格678美元/吨，与上个交易日相比上调12美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）328美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调28美分/蒲式耳；美国西岸（10月船期）380美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调 15美分/蒲式耳；巴西港口（9月船期）412美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调4 美分/蒲式耳。 6、【农作物天气】8月23日至8月31日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部地区维持此前的降雨预期，中西部地区降雨预期增强，南部地区降雨预期有增有减。其中，大豆、玉米主产区堪萨斯州、密苏里州、印第安纳州及伊利诺伊州降雨预期增强；棉花最大主产区得克萨斯州西北产区降雨预期减弱。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com