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油脂油料日报:三大油脂回调,大豆持续震荡

2022-08-05邓绍瑞华泰期货后***
油脂油料日报:三大油脂回调,大豆持续震荡

期货研究报告|油脂油料日报2022-08-05 三大油脂回调,大豆持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘棕榈油2209合约7822元/吨,较前日下跌274元,跌幅3.38%;豆油2209合约9524元/吨,较前日下跌486元,跌幅4.86%;菜油2209合约11629元/吨,较前日下跌356元,跌幅2.97%。现货方面,广东地区棕榈油9661元,较前日下跌34元,广东地区24度棕榈油现货基差P09+1839,较前日上涨240元;天津地区一级豆油现货价格10298元/吨,较前日下跌366元,现货基差Y09+774,较前日上涨120。江苏地区四级菜油现货价格13012元/吨,前日无报价,现货基差OI09+1383,较前日上涨233。 7月三大油脂市场低开高走,月初在宏观经济衰退预期,以及印尼扩大棕榈油�口数额 到国内份额7倍和豁免棕榈油�口税等加速�口政策的影响下,利空集中爆发,棕榈油市场承压回调,但月中的产量和�口数据未达预期,为市场带来一定的支撑,同时价格下行利润改善重振市场需求,以菜油为代表的包装油需求大增,引涨三大油脂,震荡走高,月末宏观政策落地,符合市场预期,重振市场,价格回归基本面,大涨收盘。后期虽然印尼高库存去化仍将继续,存在一定利空,但是马来棕榈油产量疲软,据MPOB数据7月1-20日产量环比减少4.64%,累库不及预期,同时三大油脂基差高企,交割月临近,推动期货价格回归现货价格需求增大,为期货盘面提供了充足的安全边际,因此后续市场仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆一2209合约6173元/吨,较前日下跌54元,跌幅0.87%。现货方面,黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨,较前日持平,现货基差A09-40,较前日上涨54;吉林地区食用豆现货价格6150元/吨,较前日持平,现货基差A09-23,较前日上涨54;内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨,较前日持平,现货基差A09+20,较 前日上涨54。 7月国内大豆处于购销后期,持仓量较小,盘面价格基本保持稳定,月中有小幅回调,主要受宏观和大宗商品整体走势影响,现货国产大豆处于购销后期,产区余粮不足,交易清淡。后市现货需求受天气炎热和大中小学校放假影响依然清淡,但产量也处于购销末期,因此整体供需依然紧俏,主要以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘花生2210合约9530吨,较前日下跌98元,跌幅1.02%。现货方面,辽宁地区现货价格9461元/吨,较前日下跌22元,现货基差PK10-69,较前日上涨76,河北地区现货价格9692元/吨,较前日下跌46元,现货基差PK10+162,较前日上涨52,河南地区现货价格9337元/吨,较前日下跌16,现货基差PK10-193,较前日上涨82,山东地区现货价格9093元/吨,较前日下跌2元,现货基差PK10-437,较前日上涨96。 7月花生价格较为稳定,月中受油脂压力有小幅下行,但基本面状况没有太大改变,因此随后市场回归供需逻辑。后市新作花生今年受干旱,播种时间推迟,生长周期短,气温偏低,生长缓慢,旱涝急转,病虫害等多种不利因素影响,预估种植面积仅有去年82%,为5077.23万亩。产量在需求端一定的情况下,后期供应端将偏少,新作花生上市之初,价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位:%5 图2:全球菜籽库销比丨单位:%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位:万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位:万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨5 图7:豆油库存丨单位:万吨6 图8:棕榈油库存丨单位:万吨6 图9:菜油库存丨单位:万吨6 图10:三大油脂库存丨单位:万吨6 市场要闻及动态 1、据外电消息,阿根廷7月大豆�口量为43.6万吨,为收获以来最大单月�口量,但 远低于去年同期的80万吨。大部分运往中国,乌拉圭在7月份也向中国运送了创纪 录的50万吨大豆。 2、周三公布的一项商品研究报告显示,劳动力短缺较预期拖得更久,导致马来西亚 2021/22年度棕榈油产量预计降至1800万吨,较此前预估下降1.6%。7月13日印尼暂时停止工人进入马来西亚。但印尼政府已同意从8月1日起解除向马来西亚派遣工人的禁令。 3、据外媒报道,马来西亚种植与原产业部周四表示,鉴于主要供应国印尼的棕榈油供应可能不稳定,已准备帮助印度满足其棕榈油需求。马来西亚种植园工业和大宗商品部部长ZuraidaKamaruddin在一份声明中援引印度植物油生产商协会的数据称,未来6个月,印度的需求预计将激增至每月80万吨左右。 4、农业农村部8月3日在河南省许昌市召开大豆“症青”防控现场会。会议观摩了大豆“症青”试验示范和统防统治作业现场,交流了各地监测防控工作开展情况,分析下一阶段大豆“症青”发生形势,研讨并优化了防控对策措施,进一步动员部署监测防控工作。会议强调,当前黄淮海大豆陆续进入开花结荚期,也是点蜂缘蝽、烟粉虱、甜菜夜蛾等多种病虫发生和防控关键时期,各地要加强监测预警,推进统防统治,严防“症青”和重大病虫大面积危害。 5、8月4日,美湾大豆(10月船期)C&F价格630美元/吨,与上个交易日相比下调4美元/吨;美西大豆(10月船期)C&F价格640美元/吨,与上个交易日相比下调4美元/吨;巴西大豆(9月船期)C&F价格652美元/吨,与上个交易日相比下调4美元/吨。进口大豆升贴水:墨西哥湾(10月船期)345美分/蒲式耳,与上个交易日相比持平;美国西岸(10月船期)371美分/蒲式耳,与上个交易日相比持平;巴西港口(9月船期)405美分/蒲式耳,与上个交易日相比持平。 6、【农作物天气】8月4日至8月12日期间,美国大豆、玉米和棉花主产区中,西部地区维持此前降雨预期,中西部地区降雨预期减弱,而南部地区降雨预期微幅增强。其中,大豆、玉米主产区内布拉斯加州、南达科他州以及印第安纳州几大主产州降雨预期变化不大,棉花最大主产区得克萨斯州北部预期降雨微幅减少。8月12日至8月20日期间,美国大豆、玉米和棉花主产区中,西部地区降雨预期减弱,中西部地区预期降雨有增有减,而南部地区降雨预期减弱。其中,大豆、玉米主产区明尼苏达州和爱荷华州降雨预期增强,南达科他州、伊利诺伊州和印第安纳州预期累计降雨量较小,棉花最大主产区得克萨斯州北部预期降雨减少。 图1:全球大豆库销比丨单位:%图2:全球菜籽库销比丨单位:% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源:USDA华泰期货研究院数据来源:USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位:万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位:吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位:万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源:MPOB华泰期货研究院数据来源:MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位:万吨图8:棕榈油库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位:万吨图10:三大油脂库存丨单位:万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源:中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com