晨会纪要
投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月30日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院总理表示，今年针对新挑战果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。要把这些政策落到位，深化“放管服”改革，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。（摘自WIND）2、工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划，重点围绕火电装备、水电装备、核电装备、风电装备、太阳能装备、氢能装备、储能装备、输电装备、配电装备、用电装备等电力装备10个领域，提出六项行动。行动计划提出，通过5-8年时间，煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足7000万千瓦装机需求。（摘自WIND）3、据中汽协，7月份，受益于产业链供应链持续恢复、减免车辆购置税政策提振消费需求等有利因素，汽车行业利润回升较快；1-7月，汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅比1-6月缩小11.1个百分点，占规模以上工业企业利润总额的比重为5.6%。（摘自WIND）4、国家发改委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。同时密切关注市场动态，维护市场正常秩序。发改委建议养殖（场）户合理安排生产经营，保持正常出栏节奏；相关企业有序释放猪肉商业库存，增加市场供应。（摘自WIND）股指期货8月29日，A股市场整体低开之后震荡反弹，两市成交继续缩量。截至收盘，上证综指上涨0.14%报收3240.73点，深证成指下跌0.34%报收12018.16点，创业板指下跌0.37%报收2630.51点，科创50指数上涨0.79%报收1054.28点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中国防军工、煤炭、石油石化涨幅靠前而银行、食品饮料、美容护理跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8461.5亿元，北上资金当日净流入21.45亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2732.21点、4089.52点、6310.40点和7021.31点，日度涨跌幅分别为-0.70%、-0.44%、0.19%和0.59%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2209）较现货指数分别升水0.11%、贴水0.13%、贴水0.61%和贴水1.02%。昨日A股市场低开之后缩量震荡反弹，相较于外围市场韧性明显，尽管人民币兑美元贬值速度明显加快但是北上资金仍然保持流入态势；隔夜美股市场维持弱势震荡下行格局、美债收益率持续上行且倒挂明显、美元指数震荡盘整、国际贵金属价格普遍收跌而国际原油价格持续上涨。国内消息面来看，国内散点频发疫情仍在发酵但是日度新增感染数有所回调；国常会再推19项稳经济政策举措，LPR报价呈现非对称式调降，其中1年期LPR调降5BP、5年期及以上LPR调降15BP；7月份月度经济数据显示国内经济修复情况不及市场预期。整体来看，中报披露接近尾声，周内将有1000多家上市公司集中披露业绩，分子端盈利压制仍然相对集中同时海外市场也将扰动风险偏好，A股市场关键指数向上驱动仍然偏弱，不排除阶段性回调压力。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调寻求多头建仓机会，跨品种套利策略暂不推荐，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月29日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行2.30bp报1.2350%，SHIBOR1W下行10.60bp报1.6390%，SHIBOR3M上行0.2bp报1.5960%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券220210收益率下行1.95bp，10年期国债活跃券220010收益率下行1.95bp，5年期国开活跃券220203收益率下行3.25bp，3年期国开活跃券210203收益率下行3.25bp，3年期国债活跃券220018收益率下行3.5bp。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.06%。资金面方面，银行间市场昨日明显转松隔夜资金和7天回购利率均回落，对债市形成明显支撑。外部市场方面，受到美联储主席鲍威尔在JacksonHole央行峰会讲话影响，全球流动性紧缩预期再度升温，截至下午盘美国国债收益率普遍大幅上行，2年期美国国债收益率上行6.5bp报3.476%，5年期美国国债收益率上行7.4bp报3.285%，7年期美国国债收益率上行8.7bpj报3.222%，10年期美国国债收益率上行7.1bp报3.117%。昨日跨月时点资金反而转松可能是受到了局部地区疫情反弹的影响，债市交易逻辑再次转向前期的疫情+流动性泛滥，短期震思路对待，关注局部地区疫情情况和本月PMI数据。棉花隔夜ICE美棉回落运行，主力合约报117.05美分/磅，跌幅0.67%。盘中承压于美元走强拖累，同时临池谷物价格下跌同样影响棉价走低。当前美棉虽然遭遇干旱天气影响，价格走高，但新作即将收割，阶段性供应或将承压，从8月28日当周的生长情况来看，美棉升长优良率环比上一周升3个百分点至34%，结铃率94%，高于五年均值，盛铃率在不断提升。技术上美棉仍处于反弹强势态势。国内棉价维持低位震荡，受国内不佳的产需面影响。近期纺织企业开机率增加，但订单依旧偏少，较高的棉花库存压力仍在，库存消化速度偏慢。国储棉交收昨日继续无成交态势。新棉方面，长势尚可，有增产预期。技术上郑棉低位震荡区间运行。逻辑与观点：内棉市场订单跟进不足，供应压力仍存，阶段性低位震荡运行。白糖隔夜ICE原糖震荡下跌，主力合约报收18.43美分/磅，日跌幅0.16%，走势相对偏强，盘中期价从低位拉起，得益于原油价格大幅上涨的提振，或引发巴西、印度甘蔗制醇增加而提振糖市，且近期巴西生产进度慢，产量不及预期令供应忧虑。不过当前巴西燃料价格下降，乙醇燃料的价格相对糖而言，生产糖的优势仍在，甘蔗制糖比陆续回升超过去年同期。当下天气题材可能改变巴西、印度和泰国的天气和糖料产量的预期给市场提振，不过全球多国加息抗通胀的措施下，经济下行压力依旧较大，限制反弹空间。国内糖市昨日现货价格持稳，成交有所放大，郑糖反弹运行修复基差，近月合约即将进入交割月，缺乏接货动力价格持续下挫，近远月价差快速下挫。从基差水平来看，持续偏高的态势下，说明市场有所看淡，但成本支撑令价格摇摆运行。另外8月预报到港进口糖近50万吨。郑糖短期震荡中寻求方向。 逻辑与观点：产业供应面依旧偏空与预期成本支撑，糖价低位震荡反弹压力犹存。油脂油料周一内盘油脂震荡运行，国内油脂现货对09报价依旧偏高支撑近月合约表现依然强势，关注国内棕榈油到港及库存恢复情况。在美联储暗示利率将在更长时间内保持较高水平以抑制通胀后，周一美元指数在触及20年高位。不过，因OPEC+潜在的减产预期以及利比亚冲突抵消了美元强势和经济增长前景黯淡的影响，国际原油价格油价延续上周涨势。美豆周一震荡运行，上周末美国中西部地区降雨好于预期，另外ProFarmer预测新作产量为45.35亿蒲式耳，高于USDA预测水平，美豆价格面临压力。国内豆粕跟随美豆震荡运行，短期豆粕去库存节奏加速以及现货基差坚挺为盘面提供支撑。观点与建议：短期供给偏紧下支撑近月价格相对偏强，关注宏观预期变化及国内供给改善情况。鸡蛋今日蛋价整体稳定，表现仍较强，截止8月29日粉蛋均价4.85元/斤，红蛋均价5.25元/斤。开产水平有所下降，老鸡仍存在延淘，在产存栏转降，但预计供给水平不会降太多。当前开产对应4月上旬补栏，开产水平开始有所下降。由于中秋礼品盒需求开启，小蛋消费好转，价格较大蛋开始走强。淘汰量仍不大，老鸡养殖仍有正现金流，而上鸡成本较高，淘鸡/鸡蛋再次处于较低值，整体延淘仍在持续。当前淘汰整体大于开产，因此在产存栏转降。随着蛋价高位回落，养殖户淘鸡意愿增强，预计未来一个月淘鸡量或增加，淘鸡价格压力较大。在产存栏转降，但一旦气温回落，小蛋长大和蛋率增加，预计会带来了较大的供给增量，加上冷库蛋出库，因此预计供给水平不会下降太多。中秋节前，社会面（商超、居民、学校）备货，食品厂备货增加，礼品盒需求开启，局部疫情导致鸡蛋消费旺盛，内销较快。但随着节日临近，备货进入尾声，力度逐步下降，消费也或转弱。预计现货或逐步转弱。逻辑和观点：期货阶段性关注蛋价下跌节奏和淘鸡节奏，现阶段现货较为强势，当前期价处于养殖综合成本线附近，01暂时下方空间有限。在老鸡养殖有利润，上鸡成本居高不下下，预计不会出现蛋价超预期下跌和老鸡集中淘汰，因此预计01反弹力度不大，同时蛋鸡存栏趋势性增加，01长线或维持空头趋势。建议对01暂时观望，激进者可短多，长线维持逢高做空。苹果 期货：主力合约震荡偏弱，10合约收9180元/吨，价跌75点，成交放量增仓；中秋备货进入后期中秋备货持续，山东产区库存货询货客商见多，库里包装人数较多，价格在3-4元/斤左右苹果价格出库较好，整体出库有走强趋势，随着时间推移，中秋备货进入后期。产区调货逐渐减少，调货客商被早熟及其他应季水果分流呈现减少趋势，前期冷库包装的货源预计近期会发往市场。陕北嘎啦价格坚挺，早熟富士陆续摘袋本周洛川县、富县等优质产区嘎啦持续上市，好货量少，价格偏高，70#以上拌商品价格在3.8元/以上；山东产区纸袋嘎啦货量不多价格在3.0元/斤左右。为供应中秋市场，陕北产区、山东产区早熟富士陆续摘袋，预计9月初或将上市，近日西部产区阴雨、晴天交加，温差较大，或有利于上色，需重点关注近期产区天气变化。早熟嘎啦等水果市场表现优于库存富士8月上旬开始膜袋、纸袋嘎啦逐步开始上市，天气原因使得新季早熟嘎啦好货较少，优果优价，市场销售良好，以质论价，供应不同需求客户；旧季库存富士主要以山东库存为主，库存富士因销区高温及产区价高等原因，错失较长时间销售期，使得价格稍有下滑，此情况中秋备货稍有好转。8月份，旧季富士与新季嘎啦抢占市场的争夺中，新季嘎啦以新鲜口感胜出，虽然嘎啦好货价格高于富士，但旧季富士质量不稳定、嘎啦好货质量较优等因素使得嘎啦市场表现强于富士。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日河南西部降雨偏多，其余地区降雨较往年持平；未来十天高温缓解。早熟苹果好货量少，价高，中秋备货出库偏好以及各主体对开秤价有较高预期等原因使得期价处于高位。但新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量同比往年较好，叠加旧季苹果产区、市场表现仍然不是很乐观，或对期价有压力。综上，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周一国内玉米现货价格上涨，山东部分深加工收购价上涨20至40元/吨，主流收购价在2680-2880元/吨；东北部分深加工收购价上涨10元/吨，主流报价在2470-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格上涨30元/吨，报2840元/吨。国内玉米淀粉价格上涨，山东地区部分工厂报价上涨20至70元/吨，主流出厂报价为3050-3180元/吨。东北地区工厂报价稳定，主流出厂报价为2900至3150元/吨。 近期市场利多因素集中出现，一方面美国ProFarmer公司本年度作物巡查结果利多，引发CBOT玉米价格上涨。另一方面，部分市场机构的调研报告显示，华北玉米也存在减产预期。最后国内玉米下游消费有所好转，表现在深加工部分工厂恢复生产，以及饲料产量环比回升。从目前的情况看，市场情绪明显好转，短期玉米期价还将维持强势表现。但对目前玉米市场隐含风险依旧存在。一方面，再过15天的时间华北地区夏玉米将迎来收获，东北地区早熟玉米也将在9月份收割，未来新粮供应将逐步增
