宏观·点评报告：疫情反弹叠加高温扰动，8月制造业弱修复

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中国8月官方制造业PMI为49.4，前值49；官方非制造业PMI为52.6，前值53.8。综合PMI产出指数为51.7，较上月回落0.8个百分点。8月经济边际修复动能仍然偏弱，制造业景气度小幅回升但仍收缩。疫情反弹叠加高温扰动，8月制造业弱修复。经济稳增长压力趋严下政策重心重回稳增长，8月央行先行降息并调降LPR利率，意在降低实体融资成本并缓解房贷实际利率的上行，助力地产需求端恢复，实现宽信用目标，而后广义财政又推出约1.2万亿增量工具加力基建和地产，“用好工具箱中可用工具”。往后看，随着8月底高温扰动逐渐消除，“金九银十”支撑下经济或存在边际修复空间，但房贷利率调降不足以扭转房价的预期，房企预期好转和资产负债表修复仍需要时间，地产短期仍难企稳，叠加疫情反复及外需放缓压力下，9-10月经济修复力度仍然有限。