宏观高频数据9月月报：疫情叠加高温天气扰动，工业企业增长放缓

宏观高频数据9月月报 疫情叠加高温天气扰动，工业企业增长放缓 宏观金融组2022年9月4日 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 国内宏观 8月PMI为49.4，较前值小幅上升0.4个点；7月规模以上工业企业利润累计同比为-1.1%，较前值回落2.1个点。7月是传统制造业的淡季，叠加区域疫情反复的扰动，局部地区受非自然天气高温的影响，7月工业增加值同比增速放缓，仅为3.8%。从行业利润结构来看，上游回落、中下游改善、装备制造和汽车利润增速显著上行。通胀方面，工业品价格回落，但受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响，CPI环比由平转涨，同比涨幅略有扩大。 国内中观 从结构看，2022年7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1137亿元，同比多减1059亿元。总体看，工业企业效益延续恢复态势，但受多种因素影响，企业利润小幅下降，成本水平仍然较高，部分行业市场需求不足凸显，经营压力有所增加，加之国内外环境更趋复杂严峻，工业经济持续稳定恢复仍需付出艰苦努力。下阶段，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，保持产业链供应链稳定畅通，积极扩大有效投资，不断释放消费潜力，加大助企纾困力度，为工业企业效益继续恢复创造有利条件。 海外宏观 从历史经验来看，9月是美股市场一年中表现最差的月份，并且同样由经验法则来看，在中期选举年的7-10月份，美股往往表现的更差。叠加美联储在杰克逊霍尔全球央行年会上的鹰派言论，市场或将重新考量美联储过早放松货币政策的时机。美国8月非农就业人口增加31.5万，创去年四月最小增幅，而失业率上升，平均时薪下降。往后看，美国市场在9月或大概率迎来调整。 月报观点汇总 主要观点 品种 目录 01国内宏观基本面分析 02国内中观数据分析 03海外宏观影响因素分析 一、国内宏观基本面分析 CPI当月同比CPI：食品烟酒类：当月同比 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 25.0000 20.0000 15.0000 10.0000 5.0000 60.0000 40.0000 20.0000 0.0000 -20.0000 -40.0000 CPI:消费品:当月同比CPI:服务:当月同比 150.0000 100.0000 50.0000 2016-06-01 2016-09-01 2016-12-01 2017-03-01 2017-06-01 2017-09-01 2017-12-01 2018-03-01 2018-06-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 0.0000 -50.0000 -100.0000 0.00 -1.00 0.0000CPI:食品烟酒:当月同比CPI:食品烟酒:粮食:当月同比CPI:食品烟酒:食用油:当月同比CPI:食品烟酒:鲜菜:当月同比 2016-06-01 2016-09-01 2016-12-01 2017-03-01 2017-06-01 2017-09-01 2017-12-01 2018-03-01 2018-06-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 -5.0000 CPI:食品烟酒:畜肉类:牛肉:当月同比CPI:食品烟酒:畜肉类:羊肉:当月同比CPI:食品烟酒:禽肉:当月同比CPI:食品烟酒:水产品:当月同比 CPI:食品烟酒:蛋类:当月同比CPI:食品烟酒:奶类:当月同比 -2.00 CPI：非食品烟酒类：当月同比 20.0000 10.0000 0.0000 CPI:当月同比CPI:非食品:当月同比CPI:食品:当月同比 -10.0000 40.0000 20.0000 0.0000 2021-12-01 2022-02-01 2022-04-01 2022-06-01 -20.0000 CPI:食品烟酒:鲜果:当月同比CPI:食品烟酒:烟草:当月同比 CPI:食品烟酒:酒类:当月同比CPI:食品烟酒:畜肉类:当月同比CPI:食品烟酒:畜肉类:猪肉:当月同比 7月份，受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素 影响，CPI环比由平转涨，同比涨幅略有扩大。 食品中，受前期生猪产能去化效应逐步显现、部分养殖户压栏惜售和消费需求恢复等因素影响，猪肉价格上涨25.6%；受多地持续高温天气影响，鲜菜价 格由上月下降9.2%转为上涨10.3%，涨幅高于季节 2016-06-01 2016-08-01 2016-10-01 2016-12-01 2017-02-01 2017-04-01 2017-06-01 2017-08-01 2017-10-01 2017-12-01 2018-02-01 2018-04-01 2018-06-01 2018-08-01 2018-10-01 2018-12-01 2019-02-01 2019-04-01 2019-06-01 2019-08-01 2019-10-01 2019-12-01 2020-02-01 2020-04-01 2020-06-01 2020-08-01 2020-10-01 2020-12-01 2021-02-01 2021-04-01 2021-06-01 2021-08-01 2021-10-01 -10.0000 CPI:衣着:当月同比CPI:衣着:服装:当月同比CPI:衣着:衣着加工服务费:当月同比CPI:衣着:鞋类:当月同比CPI:居住:当月同比CPI:居住:租赁房房租:当月同比 CPI:居住:水电燃料:当月同比CPI:生活用品及服务:当月同比CPI:生活用品及服务:家用器具:当月同比 CPI:生活用品及服务:家庭服务:当月同比CPI:交通和通信:当月同比CPI:交通和通信:交通工具:当月同比CPI:交通和通信:交通工具使用和维修:当月同比CPI:交通和通信:通信工具:当月同比CPI:交通和通信:通信服务:当月同比CPI:交通和通信:邮递服务:当月同比CPI:教育文化和娱乐:当月同比CPI:教育文化和娱乐:教育服务:当月同比 CPI:教育文化和娱乐:旅游:当月同比CPI:医疗保健:当月同比CPI:医疗保健:中药:当月同比CPI:医疗保健:西药:当月同比CPI:医疗保健:医疗服务:当月同比CPI:其他用品和服务:当月同比 CPI:交通和通信:交通工具用燃料:当月同比 -40.0000 性；鲜果大量上市，价格下降3.8%。非食品中，受国际油价下行影响，国内汽油和柴油价格分别下降3.4%和3.6%。 PPI同比与环比PPI：生产资料：当月同比 3.0000 80.0000 2.0000 60.0000 1.0000 40.0000 0.0000 20.0000 -1.0000 0.0000 15.0000 10.0000 5.0000 0.0000 -5.0000 -10.0000 -2.0000 2006-06-01 2007-02-01 2007-10-01 2008-06-01 2009-02-01 2009-10-01 2010-06-01 2011-02-01 2011-10-01 2012-06-01 2013-02-01 2013-10-01 2014-06-01 2015-02-01 2015-10-01 2016-06-01 2017-02-01 2017-10-01 2018-06-01 2019-02-01 2019-10-01 2020-06-01 2021-02-01 2021-10-01 2022-06-01 -3.0000 -4.0000 PPI:全部工业品:当月同比PPI:全部工业品:累计同比PPI:全部工业品:环比 -20.0000 -40.0000 2003-06-01 2004-02-01 2004-10-01 2005-06-01 2006-02-01 2006-10-01 2007-06-01 2008-02-01 2008-10-01 2009-06-01 2010-02-01 2010-10-01 2011-06-01 2012-02-01 2012-10-01 2013-06-01 2014-02-01 2014-10-01 2015-06-01 2016-02-01 2016-10-01 2017-06-01 2018-02-01 2018-10-01 2019-06-01 2020-02-01 2020-10-01 2021-06-01 2022-02-01 PPI:生产资料:采掘工业:当月同比PPI:生产资料:原材料工业:当月同比PPI:生产资料:加工工业:当月同比 15.0000 10.0000 5.0000 2003-06-01 2004-03-01 2004-12-01 2005-09-01 2006-06-01 2007-03-01 2007-12-01 2008-09-01 2009-06-01 2010-03-01 2010-12-01 2011-09-01 2012-06-01 2013-03-01 2013-12-01 2014-09-01 2015-06-01 2016-03-01 2016-12-01 2017-09-01 2018-06-01 2019-03-01 2019-12-01 2020-09-01 2021-06-01 2022-03-01 0.0000 -5.0000 -10.0000 PPI:生活资料:食品类:当月同比PPI:生活资料:衣着类:当月同比 PPI:生活资料:一般日用品类:当月同比PPI:生活资料:耐用消费品类:当月同比 7月份，受国际国内等多因素影响，工业品价格整体 PPI：生活资料：当月同比 下行，全国PPI环比由平转降，同比涨幅继续回落。 从环比看，PPI由上月持平转为下降1.3%。其中，生产资料价格下降1.7%，降幅扩大1.6个百分点；生活资料价格上涨0.2%，涨幅回落0.1个百分点。从同比看，PPI上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点。其中，生产资料价格上涨5.0%，涨幅回落2.5个百分点；生活资料价格上涨1.7%，涨幅与上月相同。 当月社融规模 新增贷款类 70000.0000 60000.0000 50000.0000 40000.0000 30000.0000 20000.0000 50000.0000 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 2017-06-01 2017-09-01 2017-12-01 2018-03-01 2018-06-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 0.