铁矿石周报：需求疲软复产有限 等待抛空

1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 供应端：本周澳洲发运量下降，巴西发运量上升，总发运量与上周基本持平，变化不大。疏港量小幅增加但仍处于低位，本周港口库存近几个月来首次转降，未来几周可关注是否是为近期库存拐点。 需求端：本周钢材产量和铁水产量增加，钢材产量与钢谷网等数据有一定冲突。成材表需下降，下游终端需求依旧疲软，近两周钢材利润收缩，预计未来钢厂复产动力有限，铁水产量难有较大增量。 小结：本周铁矿石需求继续好转，再叠加部分宏观利好消息刺激，基本面小幅好转，盘面价格有所走强。但从目前房地产数据看，我们预计未来下游需求将继续维持疲软，钢厂铁水产量上升空间有限，需求难有明显增量。且未来铁矿石供应将趋于稳定，增量可观。短期铁矿石偏强运行，谨慎做多，中长期价格下行压力较大。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 观望 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 铁水产量 港口库存 数据 (2022.08.26) 143元/吨 20元/吨 澳洲发运量1522.5万吨；巴西发运量701万吨。 PB-超特粉价差111；卡粉-PB粉价差103 229.40万吨 13815.99万吨 多空评分 0 -1 -1 -1 +1 +1 简评 小幅缩小 窄幅波动 窄幅波动 窄幅波动 持续增加 由升转降 小结 本周铁矿石基本部分数据有所好转，港口库存在连续累库后首次曲线降库，铁水产量继续增加。其余基本面数据与上周变动不大。 2022年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 15795.80 13213.10 1.20 21801.62 18108.00 15575.70 22558.20 756.59 3月 8829.50 7159.80 1.23 11813.67 8728.00 9476.21 11435.49 -378.18 4月 9277.50 7677.80 1.22 10413.15 8606.00 8579.40 11057.26 644.11 5月 9661.30 8048.90 1.20 13280.68 9252.00 9780.50 12046.43 -1234.26 6月 9073.00 7687.50 1.18 12684.38 8897.00 9871.10 11717.31 -967.06 7月 8880.00 7250.00 1.22 11962.50 9124.40 8000.00 11410.11 -552.39 8月 8530.00 7225.00 1.18 11921.25 10520.00 8300.00 12891.43 970.18 9月 7580.00 6580.00 1.15 10857.00 10330.00 8300.00 12701.43 1844.43 10月 7360.00 6370.00 1.16 10510.50 9835.00 8000.00 12120.71 1610.21 11月 7150.00 6250.00 1.14 10312.50 10250.00 7700.00 12450.00 2137.50 12月 8820.00 7280.00 1.21 12012.00 9150.00 7600.00 11321.43 -690.57 年度合计 100957.10 84742.10 13.09 137569.25 112800.40 101182.91 141709.80 4140.56 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差图2：卡粉—PB价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 价差 图3：卡粉-金布巴价差图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 价格及利润 品牌(人民币) 2022-08-26 2022-08-19 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 723 699 24 3.43% 61.5%PB粉矿 760 734 26 3.54% 56.5%超特粉 647 618 29 4.69% 62.5%纽曼粉矿 774 745 29 3.89% 62.5%混巴(BRBF) 800 774 26 3.36% 61%罗伊山粉 745 714 31 4.34% 65%卡拉加斯粉 867 849 18 2.12% 62.5%PB块 896 864 32 3.70% 63%纽曼块 891 859 32 3.73% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 935 947 -12 -1.27% 中间价：美元兑人民币 6.8486 6.8065 0.0421 0.62% 图6：PB粉进口利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运费 图7：国际波罗的海干散货海运指数（BDI）图8：分国别海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3库存 库存 图9：国内铁矿石港口库存(万吨）图10：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 图13：澳洲矿港口库存(万吨）图14：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 图15：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 4供给端 供应 图16：澳洲铁矿石发货量(万吨）图17：巴西铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 图18：力拓铁矿石发货量(万吨）图19：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 图20：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图21：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 图22：中国铁矿石到港船舶数量(只)图23：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 图24：国产矿山产能利用率（%）图25：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 5需求端 需求 图27：港口现货月度成交量(万吨）图28：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求 图29：国内日均铁水产量(万吨）图30：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求 图31：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6基差 基差 图32：铁矿石基差（元/吨）图33：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司联系方式