棉纱周报：需求端表现低于预期，纱厂抛货去库现象增加

棉纱周报|2022-08-29 棉纱周报2022-08-29 作者：棉花研究中心 联系电话：18699322965邮箱panj@hrrdqh.com从业资格号:F03087833 需求端表现低于预期，纱厂抛货去库现象增加 摘要： 宏观方面，欧美8月PMI显著恶化，加息对经济负面影响进一步显现，欧洲经济陷入萎缩。美联储官员接连”放鹰“，鲍威尔在杰克逊霍尔会议发表8分钟讲话，表明美国将继续采取措施“强力”抗击通胀，即使强力的加息措施将给美国家庭和企业带来“痛苦”，但高通胀“将意味着更大的痛苦”。国内方面，弱现实下政策预期加强，中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.45%下调至4.3%，近期央行降准以及及针对房地产企业多个部门出台的政策，都使得从预期端对商品价格形成了一定支撑。 本周国内文华商品指数本周五收盘报194.26，周内涨3.98，美元指数周五报收108.83，周内涨0.74，WTI原油期货周五报收92.97美元/桶，较上周涨3.35美元/桶。商品方面，郑棉、郑纱期价延续震荡走势，CCI3128B市场报价15963元/吨，较周初涨44 元/吨；C32S纱线现货价格指数23500元/吨，较上周跌470元/吨。人棉纱价格持稳，周五人棉纱价格CYR30价格17800元/吨，涤纱市场报价11650元/吨，较上周持平。 本周坯布市场成交改善不大，目前外销订单未有持续好转，内销打样询价不足，旺季订单迟迟不启动，企业信心有所下降。周内限电政策强度有所松动，织厂开机小幅上调，从地域来看，广东市场依旧好于北方、江浙市场。棉纱市场整体成交气氛变化不大，局部有所走淡，从品种上看，气流纺以及32支及以下偏低支棉纱走货相对较好，常规精梳纱低价走货尚可，高支纱市场行情持续清淡。纺企对于后市期待降低，低价抛货现象增加，纱价成交重心下降，纺企即期利润由回归至平衡线附近。进口纱方面，内外纱价差依旧较大，国产纱价格优势较大，贸易商近期出货为主暂未考虑进货，需求端的大幅萎缩逐渐传导至上游，使得进口纱供应逐渐回落，进口纱近月来到港量直线下降，根据TTEB数据显示进口纱港口库存在6.3万吨附近。 整体来看，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会表明美国将继续采取措施“强力”抗击通胀，市场预计美国加息路径将更加鹰派，9月很可能加息75bp，长期中性利率可能更高，美元指数或将继续上涨，大宗商品继续承压运行。基本面方面，临近9月，产业链下游需 求恢复不及预期，周内坯布市场订单依旧偏少，织厂坯布库存44天（-0.5），织厂开机恢复较上周放缓，整体维持在42.8%附近。棉纱市场整体成交氛围变化不大，纱厂去库为主，目前纺企棉纱库存45.5天（-1.6），由于需求端持续低迷，纱厂对于后市预期降低，周内市场低价抛货现象增加，企业去库心态较强。综上，去库阶段棉纱价格上方压力依旧较大，建议近期纱厂出货为主，投资者继续关注盘面反弹受阻的做空机会。 1/13 ■【纺织主要原料走势】 表一：本周郑州商品交易所棉纱主力合约报价单位：元/吨 日期 合约 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 8月22日 CY2301 22355 21615 21905 1171 1320 8月26日 CY2301 22235 21900 22170 521 1437 涨跌 CY2301 -120 285 265 -650 117 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手。 产品 CCI3128B CF2301 PF09 1.4D直纺涤短 1.2D 黏胶短纤 8月22日 15919 15015 6860 7480 14400 8月26日 15963 15110 7106 7605 14400 涨跌 44 95 246 125 0 数据来源:棉花信息网、TTEB 图一：CCI3128B价格指数，元/吨 数据来源：中国棉花信息网 图二：1.4D涤短价格，元/吨 数据来源：TTEB 图三：粘胶短纤价格，元/吨 数据来源：TTEB 本周五CY2301合约收盘价格为22170元/吨，较周初涨265；持仓量1437手周内增加117手。表二：本周纺织原料指数 2/13 周五CCI3128B指数15963元/吨，周内涨44元/吨；郑棉CF2301周五收盘价15110元/吨，周内涨95，涤短期价较上周涨125元/吨，PF周五收盘价7106，半光1.4D主流在7500-8000元/吨。粘短价格下跌，1.2D粘短14400元/吨。 ■【纱线价格及运行情况】 表三：本周国内纱线价格 产品 CYOEC10S CYC32 CYJC40S 国内其他纱线品种价格 纯涤纱 T32S 涤棉纱TC65/3545S 人棉纱 CYR30S 8月22日 15730 23970 26300 11650 16400 17800 8月26日 15650 23500 25900 11650 16200 17800 涨跌 -80 -470 -400 0 -200 0 图四：国内纱线价格指数：单位：元/吨 数据来源：TTEB 本周纺企去库为主，各品种棉纱价格阴跌为主，价格指数较上周跌50-400元/吨。 图五：纺企棉花库存（原料）；天 图六：纺企棉纱库存（成品）；天 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图七：纯棉纱厂负荷；% 数据来源：TTEB 纯棉纱市场交投环比好转，棉纱库存有所缓解，纱厂开机缓慢提升。具体来看，本周纺企棉纱库存45.5天，纺企棉花库存19.9天，纯棉纱厂负荷42.2%。 图八：人棉纱成品库存；天 图九：人棉纱负荷；% 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图十：纯涤纱成品库存；天图十一：纯涤纱负荷；% 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 本周替代品市场交投略有好转，人棉纱、涤纱库存变化不大，订单小幅增加，开机缓慢恢复。具体来看，人棉纱成品库存34天，人棉纱负荷41%；纯涤纱成品库存27.2天，纯涤纱负荷49%。 ■【国外纱线价格及运行情况】 图十二：国外纱线现货价；元/吨 图十三：国外纱线外盘价格；美元/公斤 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 随着进口纱到港量逐月萎缩，贸易环节供流通的进口纱现货库存进一步减少，邻近8月底，近期正处纱线销售转旺关键期，然而市场持续改善并不明显，不论是国产还是进口纱均需通过降价的方式来刺激下游成交。价格方面：广东佛山市场国产赛络纺报价暂稳，贸易商赛络纺10S可漂品质含税价20000-20500元/吨附近，贸易商越南C32S针织包漂品质报价26500-27000元/吨；北方市场进口赛络纺销售平淡，贸易商巴基斯坦SiroC10S可漂品质含税价21800元/吨附近，贸易商印度C21S机织可漂品质含税价24000元/吨附近；江浙市场进口针织纱报价暂稳，贸易商印尼C21S针织可漂品质含税价24800元/吨附近，贸易商越南C32S包漂白品质含税价26500-26800元/吨。 本周进口纱外盘整体表现持稳，当下订货气氛依旧是清淡，价差仍旧倒挂严重。越南纱厂喷气C32S机织可漂报价3.5美元/千克，折合人民币27400元/吨，9月船期，即期信用证；巴基斯坦纱厂一线赛络纺C10S报价545美元/件，折合人民币23300元/吨，9月船期，90天信用证。 图十四：国外纱线开机率；% 数据来源：TTEB 图十五：进口纱港口库存；天 图十六：进口纱下游负荷；% 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 国外纱线开机率：越南纱厂开机率47%；印度纱厂开机率55%；巴基斯坦过节期间纱厂开机率56%。 近期内盘市场因到港持续下降，且现货库存面临继续贬值风险，市场加速出货，贸易商现货库存普遍回落，目前TTEB统计进口纱社会库存暂稳至6.2万吨附近。 ■【坯布价格及库存情况】 表四：本周国内坯布价格指数；单位元/米 产品 CGOE10牛仔布 CGC32S全棉坯布 CGJC40 全棉精梳 CGR30人棉坯布 CGT/C45涤棉坯布 8月22日 8.9 7.75 7.75 4.08 4.35 8月26日 8.9 7.65 7.65 4.08 4.35 涨跌 0 0 0 0 0 图十七：织厂棉纱库存；单位：天 数据来源：棉纺织信息网 图十八：全棉坯布库存；单位：天 数据来源：棉纺织信息网 图十九：全棉坯布负荷指数：单位：% 数据来源：棉纺织信息网 全棉坯布需求改善不大，库存继续下降，负荷小幅增加，企业整体备货积极性有所提高。具体来看，织厂棉纱库存7.2天；全棉坯布库存43.9天，国内坯布负荷维持在42.8%附近。 ■各地区织厂开机情况 图二十：高阳织厂开机(河北市场) 图二十一：潍坊织厂开机（山东市场） 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图二十二：南通织厂开机(江苏市场)图二十三：兰溪织厂开机（浙江市场） 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 图二十四：张槎织厂开机(广东市场) 数据来源：TTEB广东等地市场反映圆机厂开机率维持在4成左右水平，未能持续恢复；江苏南通地区织厂因订单匮乏减产依旧，。 具体开机情况，河北高阳地区织厂开机率29%，山东潍坊地区织厂开机率30%，江苏南通地区织厂开机率18%，浙江兰溪地区开机率58%，广东张槎地区织厂开机率40%。 图二十五：轻纺城成交数据；万米 数据来源：TTEB 轻纺城总成交量（周均，万米） 轻纺城棉布成交量 （周均，万米） 轻纺城化纤布成交量（周均，万米） 上周成交量 644 34 461 本周成交量 751 43 520 增减 107 9 59 根据中国轻纺城市场成交量统计，本周轻纺城坯布周均成交量751万米，较上周增加107万米；其中化纤布周均 成交520万米，较上周增加59万米；全棉布周均成43万米，较上周增加9万米。 ■【国内棉纱即期利润分析】 截至8月26日,国内CYC32价格23500元/吨，CCI3128B价格15963 元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CYC32理论价格23059元/吨。即期利润440元，较上周明显缩窄。 图二十六：国内棉纱利润：单位：元/吨 数据来源：棉纺织信息网 ■【价差结构与套利分析】 截至8月26日,国内CYC32价格 23500元/吨，印度喷气C32S价格 25000元/吨，价差-1500，越南喷气C32S价格25300元/吨,价差-1800，暂无套利机会。 图二十七：国内外棉纱价差图：单位：元/吨 数据来源：棉纺织信息网 ■【仓单】 截至8月26日,郑纱仓单0张， 有效预报42张；仓单及有效预报总 量共840吨。 图二十八：近三年棉纱仓单；单位：张（1张=20吨） 数据来源：ZCE ■【技术分析】 本周棉纱CY2301盘面最高价22355 元/吨，最低价21615元/吨，周五收 盘价22170元/吨，周内+265，持仓1437，周内+117手。从周氏超赢技术面来看，CK指标给出红色看涨信号，F2指标红色，ZJLL指标处于0轴上方，综合来看指标偏强。 注：CK（彩K）其中K线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观望。F2指标：在0轴上 ⽅代表多头趋势，在0轴下⽅代表 空头趋势。ZJLL1指标:0轴上方做多，反之则空。 图二十九：棉纱CY2301合约 技术来源：周氏超赢数据来源：博易大师 ■【操作建议】 预计短期CY2301合约宽幅震荡为主，震荡区间21000-23000，建议纱厂出货为主，投资者可等待价格反弹至23000 附近空单参与（仅供参考) 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其