2022年中报点评：22H1业绩超预期，特气品类拓展积极

事件：8月29日，公司发布2022年中报：22H1实现营收8.84亿元，同比增加36.51%；实现归母净利润1.18亿元，同比增加79.40%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增加92.48%。 业绩超预期增长，电子特气增速显著。22Q2，公司实现营收5亿元，同比增加41.34%，环比增加30.47%；实现归母净利润0.79亿元，同比增加107.29%，环比增加101.66%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比增加125.06%，环比增加120.70%；综合毛利率为28.21%，较去年提升了3.75pct。公司业绩超预期主要系特种气体需求旺盛。22H1公司实现特种气体营收6.58亿元，同比增长78.96%；其中电子特种气体收入增长显著，同比增加127.57%。根据亿渡数据预测，2025年中国特种气体市场规模将达到691亿元，2020-2025年行业复合增速保持15%以上。随着特种气体市场的高速增长，公司营收和归母净利有望同步增长。 高研发投入确保技术领先性、募集资金扩大产能布局新产品。22H1,公司研发投入为3329.75万元，同比增长80.86%，投入金额与同比增速创下历年同期之最，在研项目包括高纯二氟甲烷研发、硅基前驱体-TSA研发、高纯锗烷合成与转充技术、六氟丁二烯合成与纯化研制等，项目合计达48个。公司积极拓展业务，拟募集不超过6.46亿元，其中3.83亿元用于半导体材料建设项目。项目达产后将新增高纯一氧化碳、高纯一氧化氮等特种气体年产能1,764吨，新产品包括高纯六氟丙烷及其异构体、电子级溴化氢、电子级三氯化硼，其中，公司规划生产高纯一氧化碳180吨/年，高纯一氧化氮40吨/年，高纯六氟丙烷及其异构体800吨/年，电子级溴化氢300吨/年，电子级三氯化硼300吨/年，相关产品具备较大的未来市场空间和国产替代空间，预计为公司带来年均销售额7.13亿元。 高端产品获得客户认可，下游行业高景气度带动需求提升。华特气体在高端应用领域逐步发力，实现国内8寸、12寸集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率。公司有不少于15个产品批量供应 14nm 先进工艺，不少于10个产品供应 7nm 先进工艺2个产品进入到 5nm 先进工艺。公司已进入到全国最大的氮化镓厂和碳化硅厂的产品供应。公司目前是国内唯一同时通过荷兰ASML公司和日本GIGAPHOTON株式会社认证的气体公司。公司主要客户包括长江存储、中芯国际、华润微电子、华虹宏力、台积电等。目前公司前五大客户占比达36.78%，相较2021年提升12.84%。根据JWinsight预测，2022-2026年中国大陆将新增25座12英寸晶圆厂，总规划月产能超过160万片。随着下游晶圆厂的扩产项目陆续投产，电子特种气体的需求量有望持续提升。 投资建议：考虑到中报业绩超预期，公司积极拓展新产品，下游扩产导致特种气体需求量提升，我们上调公司的盈利预测，预计公司2022-2024年营收分别为18.50/22.42/27.36亿元，归母净利润分别为2.23/2.92/3.79亿元，对应现价2022-2024年的PB为6.7/5.7/4.7倍，PE为47/36/28倍，我们看好公司在特种气体领域的竞争力以及业务成长性，维持“推荐”评级。 风险提示：募投项目建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动。 盈利预测与财务指标 图1：公司营收及利润表现（亿元） 图2：公司利润率表现 图3：公司期间费用情况 图4：公司研发费用情况 图5：公司营收及经营性现金流流入 图6：公司净利润及经营性净现金流 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）