【国君电新】明阳智能半年报点评：业绩高增符合预期，新签订单行业第一，当前仅今年1

【国君电新】明阳智能半年报点评：业绩高增符合预期，新签订单行业第一，当前仅今年14PE！ #国君电新庞钧文/周淼顺 #公司发布2022年半年报，2022年上半年实现营业收入142.38亿元，同比+27.18%，实现归母净利润24.48亿元，同比+124.49%；2022Q2实现营业收入71.12亿元，同比+4.07%，，实现归母净利润10.39亿元，同比+28.66%。 业绩高增符合预期，落于此前预告上限。 #出货量持续高增，领先行业发展。 公司22H1实现风机对外销售3.45GW，同比+47.63%，其中陆风出货2.18GW，同比+83%，海风出货1.27GW，同比+11%；对应实现风电机组及相关配件销售132.41亿元，同比+29.12%；预计公司2022年全年有望实现出货量增长30%以上，继续领先行业发展。 #海风毛利高企+大型化降本+海外业务加速，盈利能力保持强劲。 公司H1风机销售毛利率24.05%，同比+6.15pct，盈利能力提升主要系海风毛利高企+机组大型化快速降本推动，预计全年风机制造板块毛利率有望达18%以上。 此外，公司海外业务加速推进，亦有望提升风机制造盈利能力。 当前风机招标价格已逐步企稳回升，结合公司大型化持续降本，公司盈利能力有望持续强劲。 #新签订单行业第一，在手订单饱满。 22H1风电机组新增订单达到9.14GW，同比+104.06%，新签订单规模位居行业首位，市占率超20%。截至2022年6月底，公司在手订单24.76GW，在手订单容量再创新高。 #滚动开发模式逐渐成熟，深度布局风光储氢全产业链。 公司新能源电站“滚动开发”的商业模式逐渐成熟，持续贡献开发利润。 22H1完成300MW电站转让，预计贡献利润4.4亿元。 此外，公司加强对“风、光、储、氢”一体化的产业布局，顺利启动5GW光伏异质结高效电池组件项目；布局电解水制氢技术、储能变流器，参股储能电芯，成长为风光储一体的综合服务商，享受估值抬升。