汽车行业简评报告：8月第三周汽车销量批零同比大幅改善，上海强推临港区氢能源产业发展

8月第三周汽车销量批零同比大幅改善，上海强推临港区氢能源产业发展 汽车|行业简评报告|2022.08.29 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 陈逸同 汽车行业分析师 SAC执证编号：S0110522030004 chenyitong@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 25-Aug 14-Jun 3-Apr 21-Jan 10-Nov 30-Aug 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：板块2季度业绩受短期因素干扰，汇率及成本端利好因素逐步兑现 汽车行业周报：7月汽车产销创同期新高，新能源&出口2大引擎强劲 汽车行业周报：特斯拉计划拆股，7月车市同比强势复苏趋势延续 核心观点 上海政策支持临港区氢能源产业发展，广东明确燃料电池车补贴标准1、上海10部门联合印发政策支持临港区氢能产业发展。8月26日上海市发改委、经信委等10个部门联合印发了《关于支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》。政策指出：1）加大燃料电池车在特色交通领域的推广应用。除支持临港新片区的燃料电池重卡、通勤客车、渣土车、市委环卫车应用外，引导上海 新增或更新的通勤客车选用燃料电池车辆；2）加大财税政策支持力度。对氢能领域核心环节生产研发的企业在自设立起5年内减按15%税率征收企业所得税优惠的基础上，对氢能企业用于生产、研发和经营的银行贷款给予最高200基点、金额2000万以下的贴息支持。3）加强跨区域合作。加强长三角区域合作，并与宁夏吴忠、西藏日喀则等风光资源丰富的城市合作，将先进制氢技术、装备、服务在西部推广，形成“西氢东用，东链西用”的跨区域合作新模式。2、广东发布政策加快燃料电池汽车示范城市群建设，明确燃料电池车补贴标准。本月广东省发改委印发《广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划（2022-2025年）》。广东省规划至2025年推广1万辆以上燃料电池汽车，建成加氢 站300座，车用氢气终端售价将至30元/公斤以下。此外文件明确对获 得国家综合评定奖励积分的1万辆车辆，按照燃料电池系统额定功率补 贴3000元/千瓦，补贴上限为33万元（110千瓦），以功率110千瓦及 以上、重量31吨以上车型看，每辆车可获补79.2万元（省补33万元+国补46.2万元），低于北京（100.8万元）和上海（138.6万元）标准。燃料电池汽车产业链标的建议关注：京城股份（储氢瓶）、雄韬股份（制氢、膜电极）、美锦能源、亿华通、厚普股份（加氢站建设及设备）。 车市：预计8月市场迎新能源+燃油车同步增长，全月高增可期。 1、总量看：批零数据同比均大幅改善，零售环比增长。基于乘联会周度数据，8月第3周（8.15-8.21）乘用车批售同/环比分别+34%/-10%，零售同/环比分别+48%/+6%；8月前3周累计批售同/环比分别+31%/-3%，零售同/环比分别+32%/+5%。8月至今批售环比小幅下滑，我们预计与7月较高基数（7M22销量为历年7月中最高）以及超常高温天气相关。2、结构看：8月新能源+燃油车同步增长，3季度车市有望迎来同比高增。基于周度上险数据，1）新能源车保持同比高增。新能源车8月第3周（8.15-8.21）上险同/环比分别+112%/+9%，8月累计同比为 +108%；传统燃油车8月第3周同/环比为+7%/+14%，8月累计同比为 +2%；2）分车企看。8月至今传统车企仍有分化，除日系车企普遍实现增长外，一汽大众、长安汽车同比增幅超30%，上汽大众同比增幅约20%，奇瑞实现同比小幅增长。我们认为随着各级促销费政策利好的进一步释放，3Q22汽车销量有望同比大幅走高。 投资建议：整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团，关注比亚迪、广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，推荐拓普集团（智能底盘tier0.5供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业深度报告证券研究报告 目录 1行情回顾1 2行业数据情况2 3行业公告和行业新闻5 4行业主要公司估值情况7 5风险提示8 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）1 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）1 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）3 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）3 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13个车型占比（%）4 图14行业库存系数4 图15库存预警系数4 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1行业主要公司估值情况7 1行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-2.5%，低于沪深300的-1.0%。细分板块看，商用载客车+1.4%，乘用车-0.6%，汽车服务-0.7%，汽车零部件-4.1%，商用载货车-5.8%。 个股表现差异：万里扬、曙光股份、长城汽车、神驰机电、钱江摩托等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.48倍，乘用车为2.97倍，零部件是2.44倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 3.1 1.21.11.00.80.80.7 0.20.10.0 -0.5-0.5-0.6-0.7-1.0-1.1 -1.2-1.2-1.4 -1.9 -2.5-2.6-2.7 -3.6-3.8 -5.0-5.1-5.5 -6.1 300 农交休食综商非银有采传化轻公沪医建建纺钢汽房家通计机电国电林通闲品合业银行色掘媒工工用深药筑筑织铁车地用信算械气防子 牧运服饮贸金金渔输务料易融属 资料来源：Wind，首创证券 制事生材装服造业物料饰装 产电机设设军器备备工 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 1.4 6.1 3.3 -0.6-0.7 -11.7 -4.1 -9.5 -5.8 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 万里扬曙光股份长城汽车神驰机电钱江摩托春风动力骆驼股份常熟汽饰隆盛科技大东方新泉股份万安科技众泰汽车北汽蓝谷贵航股份永安行凯马B 福田汽车 建车B华阳集团 0.00 -15.0 周度涨跌幅年初至今 -13.5 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据情况 汽车整体：据中汽协，7月销量242万辆，同比+29.7%；1-7月累计为1447.7万辆，累计同比-2.0% 乘用车板块：据中汽协，2022年7月实现乘用车销售217.4万辆，同比+40.0%； 1-7月累计为1252.9万辆，累计同比+8.3%。 新能源汽车：据中汽协，7月销量59.3万辆，同比+120.0%，1-7月累计为319.4万辆，累计同比+120.0%。 车型结构：2022年1-7月SUV销量累计同比-3.7%，轿车累计同比-1.3%，MPV同比-21.0%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2022年7月各品牌库存系数为1.45，其中合资为1.52，豪华&进口为1.14，自主为1.56。2022年7月库存预警指数下行至54.40。 行业主要原材料价格：本周钢板价格同比+2.23%，聚丙烯价格同比持平上周。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 -100 2020-01-12 2020-02-16 2020-03-15 2020-04-12 2020-05-17 2020-06-14 2020-07-05 2020-07-31 2020-08-31 2020-09-26 2020-10-18 2020-11-15 2020-12-13 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-04-11 2021-05-09 2021-06-06 2021-07-11 2021-08-08 2021-09-05 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-26 2022-01-23 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-17 2022-05-15 2022-06-12 2022-07-10 2022-08-07 -150 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 400 350 300 250 200 150 100 3,00090 80 2,50070 60 2,00050 1,50040 30 50 1,000 10 0 500 0 -50 -10 -100 0 -20 20 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 500 400 300 200 100 0 -100 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-05 2022-07 -10 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） 70800 60700 50600 40500 400 30300 20200 10100 00 350 300 250 200 150 100 50 0 400 350 300 250 200 150 100 50 0 销量:新能源乘用车:当月值销量:新能源乘用车:当月同比 销量:新能源乘用车累计累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图12各车型同比增速（%）图13个车型占比（%） 500.00100% 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 轿车MPVSUV 80% 60% 40% 20% 0% 轿车MPVSUV 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.68 行业库存系数 合资品牌库存系数 图14行业库存系数图15库存预警系数 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 1.45 85.