汽车行业简评报告：8月汽车批零售同比均向好，比亚迪、广汽增幅领先

8月汽车批零售同比均向好，比亚迪、广汽增幅领先 汽车|行业简评报告|2022.09.13 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 陈逸同 汽车行业分析师 SAC执证编号：S0110522030004 chenyitong@sczq.com.cn 市场指数走势（最近1年） 汽车 沪深300 0.2 28-Jul 17-May 6-Mar 24-Dec 13-Oct 2-Aug 0 -0.2 -0.4 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：汽车板块2022上半年整体受疫情影响承压，但乘用车头部企业表现较优 汽车行业周报：深圳发布智能网联汽车管理条例，高阶智能化有望进入规范落地期 汽车行业周报：问界M7即将发布，关注华为赋能车型2H22市场表现 核心观点 8月车市：整体批零售均同比向好，比亚迪、广汽增速领先 1、总量看：8月批发销量延续同比高增势头，零售强劲复苏。1）批发端。据中汽协，8月汽车批售销量为238.3万辆，同/环比分别+32%/-1.5%。其中乘用车批售销量212.5万辆，同/环比分别+36.5%/-2.3%。1- 8月乘用车累计批发销量为1465.5万辆，同比+11.7%；2）零售端。据 乘联会，8月乘用车零售量为190万（同/环比分别+28%/+3%），9月第一周（8.29-9.4）上险数整体同比+15%。综合看，8月零售同比强劲复苏、批发量维持较高水平，渠道库存水平仍在恢复中（8月经销商库存系数为1.46，同/环比分别+6.6%/+0.7%）。 2、结构看；新能源车&出口再创新高。1）新能源车保持增长势头。8月我国新能源车销量为66.6万辆，同/环比分别+107%/+12%。其中纯电动 /插电混动汽车销量分别为52.2万辆/14.4万辆，同比分别+97%/+157%，环比分别+14%/+7%。8月新能源车渗透率达到27.9%，同/环比分别 +10.1pct/+3.4pct。2）出口再创新高。8月我国车企出口30.8万辆，同/环比分别+65%/+6%。其中新能源汽车出口8.3万辆，同/环比分别 +82%/+54%，1-8月我国车企累计出口181.7万辆，同比+53%，其中新能源车累计出口34万辆，同比+58%。 3、分车企看：8月主流车企销量整体复苏，比亚迪、广汽同比增幅领先 1）比亚迪8月新能源乘用车销量为17.4万辆，同/环比分别+188%/+7%。其中纯电/插混车型销量分别为8.3万/9.1万，同比分别+172%/+203%；1-8月比亚迪新能源乘用车销量为26.1万辆，同比+274%；2）上汽集团 8月销量为51.2万辆，同/环比分别+13%/+1%。其中上汽大众/通用销量分别为12.8万/12.0万，同比分别+4%/+13%；上汽乘用车/上通五分别为8.4万/14.5万，同比分别+30%/+12%；智己汽车销量为1007量，环比+23%；1-8月上汽集团累计销量为325.3万辆，同比+5%；3）广汽集团8月销量为21.8万辆，同/环比分别+78%/-1%。其中广汽本田/广汽丰田销量分别为7.1万/8.5万，同比分别+59%/+98%；广汽乘用车/广汽埃安销量分别为3.0万/2.7万，同比分别+66%/+133%。1-8月广汽集团累计销量为158.8万辆，同比+19%；4）长安汽车8月销量为13.9万辆， 同/环比分别-16%/-31%。其中重庆/合肥/河北长安销量分别为4.6万/1.0万/0.5万,同比分别-26%/-47%/-45%；长安福特/马自达销量分别为2.5万 /0.5万，同比分别-19%/-3%。预计生产端受8月重庆地区高温限电短期影响较大。1-8月累计销量为154.4万辆，同比-5%。5）长城汽车8月 销量为8.8万辆，同/环比分别+19%/-13%。其中哈弗/长城皮卡销量分别 为5.0万/1.6万，同比分别+24%/-5%；坦克/欧拉/WEY销量分别为1.0万/0.9万/0.3万，同比分别+67%/-25%/-31%。1-8月长城汽车累计销量为70.9万辆，同比-10%；6）吉利汽车8月销量为12.3万辆，同/环比 分别+39%/持平。其中领克销量为1.7万，同比+150%；极氪销量为0.7 万，环比+43%。1-8月吉利汽车累计销量为69.3万辆，同比+1%。 投资建议：整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团，关注比亚迪、广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，推荐拓普集团（智能底盘tier0.5供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业深度报告证券研究报告 目录 1行情回顾1 2行业数据情况2 3行业公告和行业新闻5 4行业主要公司估值情况7 5风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）1 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）1 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）3 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）3 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13个车型占比（%）4 图14行业库存系数4 图15库存预警系数4 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1行业主要公司估值情况7 1行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周+1.9%，高于沪深300的+1.7%。细分板块看，商用载货车+7.0%，商用载客车+4.6%，汽车零部件+2.9%，汽车服务+2.3%，乘用车-0.5%。 个股表现差异：*ST安凯、八菱科技、泉峰汽车、常熟汽饰、钧达股份等领涨。汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.40倍，乘用车为2.70倍， 零部件是2.43倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 7.5 6.0 4.64.34.34.2 3.53.43.33.33.2 2.52.22.12.11.91.71.6 1.00.70.70.50.1 0.0 -0.2-0.6 -1.4 -3.3 -3.8 300 房有公建建交国钢化家电非综机商汽沪银休轻纺通电采医计食农传地色用筑筑通防铁工用气银合械业车深行闲工织信子掘药算品林媒 产金事材装运军 电设金设贸 服制服 生机饮牧 属业料饰输工 资料来源：Wind，首创证券 器备融备易 务造装 物料渔 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 10.0 5.0 0.0 30.00 7.0 8.6 4.6 2.9 2.3 -0.5 -5.6 -10.3 -11.6 25.00 20.00 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -14.3 周度涨跌幅 年初至今 15.00 10.00 5.00 *ST安凯八菱科技泉峰汽车常熟汽饰钧达股份江淮汽车中国汽研曙光股份神驰机电蓝黛传动飞龙股份西仪股份科华控股合力科技威唐工业浙江仙通爱柯迪拓普集团华阳集团伯特利 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据情况 汽车整体：据中汽协，8月销量238.3万辆，同比+32.1%；1-8月累计为1686万辆，同比+1.7%。 乘用车板块：据中汽协，2022年8月实现乘用车销售212.5万辆，同比+36.5%； 1-8月累计为1465.5万辆，累计同比+11.7%。 新能源汽车：据中汽协，8月销量66.6万辆，同比+100.0%，1-8月累计为386万辆，累计同比+110.0%。 车型结构：2022年1-8月轿车销量累计同比+2.2%，SUV累计同比持平上期，MPV同比-17.6%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2022年8月各品牌库存系数为1.46，其中合资为1.53，豪华&进口1.14，自主为1.57。2022年8月库存预警指数下行至54.70。 行业主要原材料价格：本周钢板价格同比+1.15%，聚丙烯价格同比+0.54%。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 -100 2020-01-12 2020-02-16 2020-03-15 2020-04-12 2020-05-17 2020-06-14 2020-07-05 2020-07-31 2020-08-31 2020-09-26 2020-10-18 2020-11-15 2020-12-13 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-04-11 2021-05-09 2021-06-06 2021-07-11 2021-08-08 2021-09-05 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-26 2022-01-23 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-17 2022-05-15 2022-06-12 2022-07-10 2022-08-07 2022-08-31 -150 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 0 400 300 200 100 0 2022-05 2022-07 -100 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2022-05 2022-07 -20 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 0 500 400 300 200 100 0 2022-05 2022-07 -100 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-05 2022-07 -10 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） 70800 60700 50600