汽车行业简评报告：8月汽车销量创同期新高，自主品牌出口表现强劲

评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.1 汽车 沪深300 0 -0.1 -0.2 8-Sep 28-Jun 17-Apr 4-Feb 24-Nov 13-Sep 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：23H1中报总结，申万汽车板块约八成公司盈利 成都车展：自主品牌多款重磅车型上市，豪华品牌加速电动化 汽车行业周报：特斯拉再次降价，部分新能源车企车型降价 8月汽车销量创同期新高，自主品牌出口表现强劲 汽车|行业简评报告|2023.09.13 核心观点 8月车市：批零售均达同期最高水平，新能源出口持续发力 1）整体：8月汽车批发零售均达到历史同期最高水平 据乘联会，8月全国乘用车批发223.7万辆，同比增长6.5%，环比增长8.5%。今年累计批发1,537.3万辆，同比增长6.6%。8月乘用车零售达到192.0万辆，同比增长2.5%，环比增长8.6%。今年累计零售1322.0万辆，同比增长2.0%，达到历史同期最高的水平。 2）驱动因素：新能源和出口持续发力 据乘联会，8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。8月新能源车批发销量渗透率35.7%，同比提升5.5个百分点。出口方面，8月汽车出口43.8万辆，增长42%，乘用车出口（含整车与CKD）33万辆，同比增长31%，环比增长7%。1-8月乘用车出口232万辆，同比增长72%。其中8月新能源乘用车出口7.8万辆，同比增长1.7%，环比下降11.8%，占出口总量的24%。分厂商看，8月比亚迪出口2.50万辆、特斯拉中国1.95万辆、上汽乘用车1.87万辆、上汽通用五菱/东风易捷特/长城汽车/吉利汽车分别0.34/0.33/0.29/0.12万辆，上汽等自主品牌在欧洲表现较强，比亚迪汽车在东南亚逐步领军。3）结构：分化加剧，自主品牌份额进一步提升 8月乘用车223.7万批发销量中，自主车企批发128万辆，同比增长 26%，环比增长7%。主流合资车企批发65万辆，同比下降16%，环比增长12%。豪华车批发30万辆，同比下降1%，环比增长7%。批发销量看，8月自主品牌市场份额为57.6%，同比提升8.6Pcts。 4）库存：渠道库存持续降低，金九银十值得期待 据汽车流通协会，8月份汽车经销商综合库存系数为1.54，环比下降9.4%，同比上升5.5%，其中高端豪华及进口品牌库存系数为1.08，环比下降11.5%；合资品牌库存系数为1.71，环比下降9.5%；自主品牌库存系数为1.57，环比下降7.1%。据乘联会，8月呈现厂商国内批发低于零售1万辆，延续去库存走势，厂商与渠道从去年12月到今年8月持 续去库存51万辆，渠道库存压力持续缓解，叠加8月成都车展众多优质车型上市进一步撬动需求，今年金九银十车市表现值得期待。 投资建议：奇瑞&华为供应链建议关注：瑞鹄模具、常熟汽饰、银轮股份、保隆科技、中鼎股份、华阳集团。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控（家电组覆盖）、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1八月车市：批零售均达同期最高水平，新能源出口持续发力1 2行情回顾3 3行业数据情况4 4行业公告和行业新闻8 5行业主要公司估值情况9 6风险提示9 插图目录 图1乘用车零售销量及同比增速1 图2申万一级行业周涨跌幅（%）3 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）3 图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）3 图5汽车行业历史PB4 图6当周日均批发/零售量同比（%）5 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）5 图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%）5 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图10乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图11新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）6 图12新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）6 图13各车型同比增速（%）6 图14各车型占比（%）6 图15行业库存系数6 图16库存预警系数6 图17主要原材料：钢板（元/吨）7 图18主要原材料：聚丙烯（元/吨）7 表格目录 表1主要车企8月汽车销量情况2 表2行业主要公司估值情况9 1八月车市：批零售均达同期最高水平，新能源出口持续发力 1）整体：8月汽车批发零售均达到历史同期最高水平 据乘联会，8月全国乘用车批发223.7万辆，同比增长6.5%，环比增长8.5%。今年累计批发1,537.3万辆，同比增长6.6%。8月乘用车零售达到192.0万辆，同比增长2.5%，环比增长8.6%。今年累计零售1322.0万辆，同比增长2.0%，达到历史同期最高的水平。 2）驱动因素：新能源和出口持续发力 据乘联会，8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。8月新能源车批发销量渗透率35.7%，同比提升5.5个百分点。出口方面，8月汽车出口43.8万辆，增长42%，乘用车出口（含整车与CKD）33万辆，同比增长31%，环比增长7%。1-8月乘用车出口232万辆，同比增长72%。其中8月新能源乘用车出口7.8万辆，同比增长1.7%，环比下降11.8%，占出口总量的24%。分厂商看，8月比亚迪出口2.50万辆、特斯拉中国1.95万辆、上汽乘用车1.87万辆、上汽通用五菱/东风易捷特/长城汽车/吉利汽车分别0.34/0.33/0.29/0.12万辆，上汽等自主品牌在欧洲表现较强，比亚迪汽车在东南亚逐步领军。 图1乘用车零售销量及同比增速 25060% 200 40% 20% 150 0% 100 -20% 50 -40% 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08 -60% 乘用车零售销量（万辆）同比（右） 资料来源：乘联会，Wind，首创证券 3）结构：分化加剧，自主品牌份额进一步提升 8月乘用车223.7万批发销量中，自主车企批发128万辆，同比增长26%，环比增长7%。主流合资车企批发65万辆，同比下降16%，环比增长12%。豪华车批发30万辆，同比下降1%，环比增长7%。批发销量看，8月自主品牌市场份额为57.6%，同比提升8.6Pcts。 表1主要车企8月汽车销量情况 集团 本月销量 去年同期 同比 累计销量 去年累计 累计同比 比亚迪 27.44 17.49 56.9% 179.22 98.38 82.2% 长安 20.94 13.87 51.0% 163.28 146.53 11.4% 奇瑞 17.13 14.14 21.1% 106.32 74.63 42.5% 吉利 15.26 12.26 24.5% 98.48 85.91 14.6% 长城 11.41 8.82 29.3% 74.24 70.87 4.8% 广汽 19.68 21.78 -9.7% 155.07 158.79 -2.3% 上汽 42.33 51.21 -17.3% 289.52 325.31 -11.0% 资料来源：中汽协，Wind，首创证券 4）库存：渠道库存持续降低，金九银十值得期待 据汽车流通协会，8月份汽车经销商综合库存系数为1.54，环比下降9.4%，同比上升5.5%，其中高端豪华及进口品牌库存系数为1.08，环比下降11.5%；合资品牌库存系数为1.71，环比下降9.5%；自主品牌库存系数为1.57，环比下降7.1%。据乘联会，8月呈现厂商国内批发低于零售1万辆，延续去库存走势，厂商与渠道从去年12月到今 年8月持续去库存51万辆，渠道库存压力持续缓解，叠加8月成都车展众多优质车型上市进一步撬动需求，今年金九银十车市表现值得期待。 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周下跌1.0%，强于沪深300的-1.4%。细分板块看，商用载客车+0.8%，商用载货车+0.0%，乘用车-0.3%，汽车零部件-1.4%，汽车服务-2.6%。 个股表现：赛力斯、跃岭股份、漳州发展等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.16倍，乘用车为2.31倍，零部件2.18倍。 图2申万一级行业周涨跌幅（%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 4.3 1.20.90.50.50.4 0.30.0 0.0-0.3-0.5-0.7-0.8 -1.0-1.0-1.0-1.0-1.1-1.4-1.4-1.7-1.7-1.7-1.7 -2.1-2.3 -3.2 -6.6 300 国电机银化公休有综非通纺计食钢汽轻房沪商建建家交农医电传防子械行工用闲色合银信织算品铁车工地深业筑筑用通林药气媒 军设事服金金 服机饮 制产贸装材电运牧生设 工备业务属融装料造易饰料器输渔物备 资料来源：Wind，首创证券 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 25.0 20.0 15.0 10.0 19.3 周度涨跌幅年初至今 10.4 8.0 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 5.0 0.0 -5.0 -10.0 0.8 0.0 -0.3-1.4 -3.3 -2.6 -6.4 8.00 6.00 4.00 2.00 赛力斯跃岭股份漳州发展华懋科技科华控股 *ST电能兴民智通奥联电子大东方路畅科技宇通客车华阳集团光启技术光洋股份隆盛科技星宇股份林海股份旷达科技西菱动力江铃汽车 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图5汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年8月汽车销量258.2万辆，同比+8.4%；2023年1-8 月汽车销量1821万辆，同比+8%; 乘用车板块：据中汽协，2023年8月乘用车销量227.3万辆，同比+6.9%；2023年 1-8月乘用车销量1564.3万辆，同比+6.7%； 新能源汽车：据中汽协，2023年8月新能源车销量84.6万辆，同比+27%；2023 年1-8月新能源车销量537.4万辆，同比+39.2%。 车型结构：据乘联会，2023年8月汽车零售销量数据SUV销量同比+11.4%，轿车同比-6.2%，MPV同比+12.0%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年8月各品牌库存系数为1.54，其中合资为1.71，豪华&进口为1.08，自主为1.57。2023年8月库存预警指数为56.9。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下降0.99%，聚丙烯价格与上周持平。 图6当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-27 2021-07-25 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-17 2021-11-14 2021-12-12 2022-01-09 2022-02-06 2022-03-06 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-26 2022-07-24 2022-08-21 2022-09-18