贝泰妮：2022半年报交流纪要重点-20220829

未来展望： ■主赛道：功效护肤品 ①薇诺娜：未来持续围绕敏感&敏感+拓展，目标3-5年内打造成150亿品牌。 ②薇诺娜baby：9月份瞄准双十一上线部分0-3岁&3-12岁新产品线产品，大促会将部分资源倾斜。预期未来做到婴幼儿护肤第一品牌；③Aoxmed：26年高端抗衰市场有望达1250亿元，定位中国抗衰老第一品牌&第一个化妆品中的奢侈品。针对医美渠道的专妍&萃妍将于下个月上市；针对大众渠道的美妍将于明年上市。 ■其他赛道：人工智能。目前对常见病诊断准确率比皮肤科医生高20%，对痤疮诊断准确率达95%。明年将推出：①ToB端的赋能皮肤学科医生+社区医生的工具；②ToC端的对痤疮诊断的平台。 ■投资布局：内部孵化为主、外部并购为辅。①内部孵化：如Aoxmed和人工智能，由内部员工+行业牛人内部创建。贝泰妮已具备品牌建设+多渠道运营等能力，为孵化业务赋能。②并购&投资：CVC基金+红杉LP对产业版图相关品牌并购；CVC考量未来10-15年发展，对消费医疗&健康消费品上下游布局。 明星单品打造逻辑：强产品力+强沟通+强协同 ■遵循互联网思维，将产品做到极致，让消费者获得超预期体验； ■维持并精简与消费者沟通链路； ■各部门聚焦研发生产-供应链物流-消费者使用及反馈等环节并积极协同。 OTC渠道： ■发展趋势：①专业化：承接医院处方外流；②多元化：向健康美丽转型。海外50-70%的化妆品都于药店销售。 ■薇诺娜于OTC的优势：①薇诺娜满足连锁药店向健康美丽转型的需求；②团队出身自滇虹药业，OTC渠道经验丰富，郭总曾任全球/中国OTC协会会长，业界关系密切。 ■发展规划：①中国有50万+药房，目前仅覆盖3.3万家，仍具较大空间；②会员运营：将互联网线上会员运营思维引入健之佳。目前健之佳2000+门店薇诺娜做到2亿+，未来线上运营打通可能做到5亿。 研发体系： ■上半年已完成研发体系重构：①成立云南特色植物筛选研发中心，5年内对2000+云南药用植物进行筛选；②创新医疗研发中心，对生物发酵、多肽类原料进行研发；③合成生物学中心，通过发酵等手段规模化生产；未来5年研发投入仍会维持较高增速； ■云科实验室：①简介：100%控股的新型研发机构，用以整合所有研发内容； ②与现有的研发体系并列； ■研发链路：①根据市场需求寻找研究基础；②通过文献查找并验证/创新式基础研究；③聚焦化妆品，但同样关注功能性食品/药用领域。-天风证券