业绩稳增，研发加码巩固核心竞争力

投资要点 事件：公司发布2022年半年度业绩报告，公司发布2022年半年度报告，实现营业收入1.9亿元，同比增长13.7%；实现归母净利润0.3亿元，同比增长24.4%。 Q2业绩短暂承压，二次供水业务提供增长动能。单季度来看，公司Q2实现营业收入1.3亿元，与去年同期基本持平；主要系华东地区受疫情影响较大，项目交付、招标有所延后所致；实现归母净利润0.3亿元，同比增长6.2%，主要系公司严格控制营业成本，管控费用所致。由于公司订单交付存在季节特征，四季度普遍为项目交付高峰，Q2业绩扰动对公司全年业绩影响有限。此外，报告期内，公司二次供水业务进展顺畅，嘉源和达已完成二供产品的研发与转化，并顺利交付部分二次供水项目。预计生产车间设计、装修工作将于年底完成，公司二次供水业务承接能力有望大幅提升。 加大研发投入，产品线进一步完善。2022H1，公司研发费用为3433.8万元，同比增长33.9%。公司围绕漏损控制，布局立项城市生命线供排水安全监控预警解决方案、二次供水AI远程巡检系统平台、低代码开发平台等多个新项目，为水务智能化转型提供更为全面的解决方案，产品线加速扩张，核心竞争力大幅提升。同时，公司研发人员扩充至341人，同比增长28.7%，主要系公司在深圳和济南增设软件研发中心，加强智慧水务SAAS云平台和水务营销服务系统研发队伍所致。 利好政策频出，行业景气度高企。水务系统的建全升级关系国计民生，2022年2月，发改委、住建部等相继发布《“十四五”节水型社会建设规划》、《关于加强公共供水官网漏损控制的通知》等政策，明确指示到2025年公共供水管网漏损率高于12%（2020年）的试点城市（县城）建成区，2025年漏损率不高于8%；其他试点城市（县城）建成区，2025年漏损率不高于7%。目前大量水务企业的信息化水平仍停留在初期部署阶段，叠加多地干旱的影响，行业亟待智能化转型升级，市场空间广阔。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润复合增速达35.65%。 我国水务系统痛点明显，管网漏损严重，水务行业智能化转型势在必行；国家政策持续推动，水务信息化建设纳入准许成本，下游企业积极性高，行业景气度极大提振；和达科技深耕水务智能化行业二十余年，提供软硬一体的整体解决方案，技术优势突出，标杆项目众多，有望扩大领先优势，实现业务的快速扩张，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进力度不及预期；毛利率恢复不及预期；疫情反复影响交付；行业竞争加剧等。 指标/年度