建材周报：5年期以上LPR再下调，稳楼市信心不改

本周关注：5年期以上LPR再下调，稳楼市信心不改 非对称降息落地，5年期以上LPR较上月下降15bp。8月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.65%，较上月下降5bp；5年期以上LPR为4.3%，较上月下降15bp。8月15日，人民银行开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。在定价基础有所变化的情况下，市场对本月LPR报价下调已有预期。 房地产销售压力依然存在，7月商品房销售面积同比下降28.9%，降幅较6月明显扩大。2~7月商品房销售面积当月同比变动分别为-9.6%、-17.7%、-39.0%、-31.8%、-18.3%、-28.9%。今年以来，房地产销售承压明显，7月房地产销售面积同比继续下滑，降幅较6月明显扩大。 年初以来3次下调5年期以上LPR报价，稳楼市意图明显。5年期以上LPR作为个人住房贷款的重要定价基准，其下调对于房地产市场的影响不容小觑。2022年1月，央行将5年期以上的LPR下调5bp，5月又下调15bp，此次又下调15bp，LPR报价较去年年底已累计下降35bp。从效果上来看，年初以来个人住房贷款加权平均利率下降明显，截至2022年6月，个人住房贷款的加权平均利率为4.76%，已低于一般贷款加权平均利率。 本次降息后，首套房、二套房最低贷款利率下限可至4.1%、4.9%。根据2022年5月15日，央行和银保监会发布的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。据此计算，LPR调整后首套和二套房最低贷款利率分别为4.1%、4.9%。 5年期以上LPR再下调，稳楼市信心不改。建议关注后续有望复苏的家装建材公司北新建材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份等，以及PPR零售龙头伟星新材等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.7%、创业板指下跌3.4%、同花顺全A下跌2.9%、建筑材料（申万）下跌4.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥 、 耐火材料 、 管材 、其他建材指数分别上涨-5.6%、-0.8%、+1.0%、-0.8%、-2.6% 个股涨幅前五：国统股份(+16.6%)、鲁阳节能(+8.7%)、海象新材(+7.3%)、金圆股份(+5.7%)、金晶科技(+5.7%) 个股跌幅前五：东方雨虹(-14.8%)、洛阳玻璃(-12.6%)、嘉寓股份(-11.5%)、秀强股份(-11.2%)、金刚玻璃(-11.1%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为7.27倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.01倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.34倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.63倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为30.65倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.06倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为27.43倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.99倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.42倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.40倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.7%，月环比上升1.9%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升2.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升4.4%。原材料：动力煤价周环比上升0.7%，英国布伦特原油价周环比上升3.6%。地产基建：2022年前7个月房地产销售同比减少23.1%，新开工面积同比减少36.1%。 行业动态：1）证券时报：重磅！非对称降息落地，5年期以上LPR下调15基点，积极扭转市场预期，后续降息或仍有空间；2）中玻网：水泥人网：告急！无法保证供应！多地水泥厂“预警”！；3）CCTD中国煤炭市场网：“翘尾”反弹有限后期或将窄幅震荡；4）百年建筑网：旺季赶工，东三省水泥价格再涨50元；5）陶城报：“限电限产”怎么破？马可波罗、新明珠、东鹏、蒙娜丽莎…385家陶企这样做。 下周大事提醒：1）8月29日：龙泉股份、震安科技、华民股份披露2022年中报；青龙管业召开股东大会。2）8月30日：雄塑科技、金隅集团、纳川股份、科顺股份、狄耐克、海象新材、海南瑞泽、方大集团、扬子新材、宝利国际、宏和科技、国统股份、双良节能、凯伦股份、再升科技、公元股份、先锋新材、东南网架披露2022年中报；赛特新材、东南网架召开股东大会。3）8月31日：博闻科技、四川金顶、天安新材、帝欧家居、建霖家居、旗滨集团、森特股份、正源股份、沧州明珠、洛阳玻璃、青松建化、韩建河山、南玻A、三棵树披露2022年中报；天铁股份、华民股份召开股东大会。4）9月1日：世名科技召开临时股东大会。 投资建议：1）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；2）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、新基建标的苏文电能；3）BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。4）地产融资环境向好，家装建材公司盈利能力预计将逐步修复，关注伟星新材、坚朗五金、三棵树等；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份、山东玻纤（未覆盖）。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：5年期以上LPR再下调，稳楼市信心不改 非对称降息落地，5年期以上LPR较上月下降15bp。8月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.65%，较上月下降5bp；5年期以上LPR为4.3%，较上月下降15bp。8月15日，人民银行开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。在定价基础有所变化的情况下，市场对本月LPR报价下调已有预期。 图1：1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR） 房地产销售压力依然存在，7月商品房销售面积同比下降28.9%，降幅较6月明显扩大。 2~7月商品房销售面积当月同比变动分别为-9.6%、-17.7%、-39.0%、-31.8%、-18.3%、-28.9%。今年以来，房地产销售承压明显，7月房地产销售面积同比继续下滑，降幅较6月明显扩大。 图2：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 年初以来3次下调5年期以上LPR报价，稳楼市意图明显。5年期以上LPR作为个人住房贷款的重要定价基准，其下调对于房地产市场的影响不容小觑。2022年1月，央行将5年期以上的LPR下调5bp，5月又下调15bp，此次又下调15bp，LPR报价较去年年底已累计下降35bp。从效果上来看，年初以来个人住房贷款加权平均利率下降明显，截至2022年6月，个人住房贷款的加权平均利率为4.76%，已低于一般贷款加权平均利率。 图3：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 本次降息后，首套房、二套房最低贷款利率下限可至4.1%、4.9%。根据2022年5月15日，央行和银保监会发布的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。据此计算，LPR调整后首套和二套房最低贷款利率分别为4.1%、4.9%。 5年期以上LPR再下调，稳楼市信心不改。建议关注后续有望复苏的家装建材公司北新建材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份等，以及PPR零售龙头伟星新材等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.7%、创业板指下跌3.4%、同花顺全A下跌2.9%、建筑材料（申万）下跌4.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-5.6%、-0.8%、+1.0%、-0.8%、-2.6% 图4：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图5：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：国统股份(+16.6%)、鲁阳节能(+8.7%)、海象新材(+7.3%)、金圆股份(+5.7%)、金晶科技(+5.7%) 个股跌幅前五：东方雨虹(-14.8%)、洛阳玻璃(-12.6%)、嘉寓股份(-11.5%)、秀强股份(-11.2%)、金刚玻璃(-11.1%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为7.27倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.01倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.34倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.63倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为30.65倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.06倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为27.43倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.99倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.42倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.40倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 图6：板块市盈率 图7：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.7%，月环比上升1.9% 截止8月26日，全国水泥价格指数145.3点，周环比上升1.7%，月环比上升1.9%，同比下降2.5%。 各区域水泥价格指数周环比排序：西南（+6.6%）、长江（+2.6%）、华东（+1.8%）、东北 （+1.4%） 、 中南 （+1.0%） 、 中原 （+0.7%） 、 珠江-西江 （+0.3%） 、 华北（+0.1%）、京津冀（+0.0%）、西北（-0.5%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：西南（+9.8%）、东北（+6.2%）、长江（+4.6%）、华东（+3.3%）、中原（+0.2%）、中南（-0.5%）、西北（-2.0%）、珠江-西江（-3.7%）、华北（-4.1%）、京津冀（-5.1%）。 各区域水泥价格指数同比排序：西南（+16.6%）、东北（+13.1%）、西北（+10.8%）、中原（+8.3%）、华北（+7.3%）、京津冀（+2.1%）、中南（-8.1%）、华东（-9.6%）、长江（-10.9%）、珠江-西江（-16.5%）。 图8：全国水泥价格指数 图9：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图10：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括：重庆（+22.0%）、辽宁（+9.7%）、福建（+9