2022年中报点评：麒麟软件市占率进一步提升，霸主地位愈加稳固

事件：2022年8月29日，中因软件发布2022年半年报，2022年H1公司 实现营收36.11亿元，同比增长37%：归母净利润-2.85亿元，同比增长21%；扣非归母净利润-2.94亿元，同比增长22%，业续符合市场预期。 ■疫情影响下实现稳步增长，费用率逐步优化： 2022年H1，爱国际员 势、疫情反复等请多因素影响，北京、上海等多地受疫情影响停工停产，公司业务开展受到一定影响，公司深入指进以周信业务为格心的自主级件产品、行业解决方案和服务化业务发展，2022年HI实现了营收37% 的同比增长，彰显了公司实力和业绩韧性，费用端，2022年H1，公司销售费用率和管理费用率同比减少2.83/1.00pct，主要系公司管理、销售 流通A股市值(百万元) 能力投升， ■麒麟软件市占率进一步提升，强者念强：市占率方面，2022年H1，熟路软件实现营收4.11亿，净利润1.02亿元。相比友商同期营收为6323 万元，净利润为-3.74亿元，解麟软件与友商营收比例从2021底的1.7:1 提升到6.5:1，市占率大幅提升。操作系统行业具有典型的生态属性，强 者恒强，生态方面，2022年H1，麒麟软件发布银河麟桌面操作系统VI0SP12203版本，持续优化云平台、客器云、云桌面等麒麟云计算产 品性能，联合众多合作伙体共同成立中国首个美面操作系统根社区 流通A股（百万股） openKylin，积极推进软硬件生态造配认延工作，截至2022年8月30 日，麒朗软件生态适配数量已超过70万款，生态念加繁荣， ■达梦数据高速增长，持续取得多个标杆客户：2022年H1，达梦数据实现营收2.50亿元，同比增长21%，净利润为0.79亿元，净利率高达32%。 达梦数据是国内领充的数错库产品开发限务商，2022年H1，公司中标 南瑞集团2022年数错框架项目和式汉地扶7号线北延线工程自动售检要系统项目：持续获得多个行业标杆客户， OS派社区openKylin，解生态 ■盈利预测与投资评级：麒麟软件是回产操作系统龙头，市占率进一步提升，有望充分受益于行业增速加快。根据赛迪顾问数据，2021年达梦数 据库位列中国国产数据库管理软件市占率第一，公司已经造交上市材料，未来发展亦值得关注，基于此，我们维持2022-2024年中国软件归 母净利润预测为2.14/4.24/7.06亿元，维持“买入”评级， ■风险提示：国家基础IT生态建设度缓授，行业竞争加剧。 中国软件三大财务预测表 利润表（百万元） 资产负债表（百万元）流动资产 2021A 2022E 2023E 2024E 20214 2022E 2023E 2024E 13,785 17,321 营业总收入 15,839 19,257 10,352 8,737 10,869 12,846 货高资会及文易性金融资产经骨性应教软项 营业成本(含金融类) 3,279 4,339 5,825 7,733 7,271 8,810 10,641 12,716 积金及加 2,565 3,008 4,485 60 549 77 642 95 3,698 116 存货 销售受用雪理费用矿发费用财务受用加其他表益投资净收益公无M值家动减值预失 资产处置收益营业利润 3,138 3,790 4,529 713 867 2.576 207 257 317 385 849 1,028 1,188 1,348 关他流动资产非法动资产 长期税权或资 110 (zI 155 881 1,847 2,312 2,851 3,466 2,343 -38 -52 2,182 2,502 36 341 2,660 -28: 821 994 821 424 523 578 821 821 国光资产及使同权资产在沈工程 1,102 150 103 221 116 0 0 8E 78 118 158 无形资产南梦 ( 164 194 174 184 长册神费用 38 38 38 1,062 1,595 221.9 532 38 营北外净技支利润总额减;解得秘净利润 共他非流动资产资产总计 .346 .346 346 .346 13,211 19,981 10,919 16,287 230 27 203 541 1,071 1,604 流动负情 10,781 65 128 193 7,440 9,009 距期缩款及一年内到期的非流动负债 41 344 41 476 942 1,412 41 减少数股东损益归属母公司净利 7,177 4,972 4,105 900t9 127 262 214 518 424 90L 合同负货 其他流动资债年通动点货长册借款应付债券租货负情 1,410 1,703 2,035 76 706 1,150 775 1,017 1,259 1,528 1,833 2,433 3,033 每股收益-最新脱本减源(元) 1,23 675 1,075 1,475 1,875 EBIT 87 251 847 515 tor 804 404 604 353 EBIIDA 68Z 480 755 1,099 其他非活动真货负债合计 ESE 353 353 9,273 11,442 13,813 毛科率(%) 31.42 32.81 33.97 7.607 妇影量公司股东权少数段东权益 %) 3,793 2,424 3,177 2,788 889 1,150 1,668 2,374 所有者权益合计负债和版东权益 39.73 3,312 3,939 4,846 6,168 税入增长本(%) 归华净利润增长草%） 10,919 13,211 16,287 19,981 183.27 98.02 66.52 现金流量表（百万元）经营活动现金流投资活动现金流等资活动现金流现金净增加额 重要财务与估值捐标学脱净成产（） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021.4 2022E 2023E 2024E 790 1,225 1,662 最新发行在外股份（百方服） -180 660 660 660 660 -587 538 8(Z-399 -241 426 ROI(%) 105 1,060 1,909 .3.12 ROE-(%) 资产负债率(%) 1,486 新旧和者 202 240 252 69.66 70.19 70.25 69.13 229 资开支 PE（现价&最新股本摊薄）PB(现价) -210 -401 329,99 116.49 58.83 35.33 -381 -391 肾注资本实动 -91 451 72 .75 6.5R 就据率源Wmd东关证券研究所，全文无净球运明， 相关做据的货币单低均为人民币，预洲均为东天证券研究所。 免贵声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”)的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人固使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注 明出处为东吴证券研完所，且不得对本报告进行有俘原意的引用、删节和修改 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下，行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 预期未来6个月内：行业指数相对大盘-5%与5%中性：手 预期未来6个月内：行业指数相对弱于大盘5%以上。 减持： 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512)62938527 公司网址：http:/www.dwzq.com.cn