汽车及汽车零部件行业周报：华为经营方针转变，仍看好华为汽车产业链

2022年08月28日国金券 新能源与汽车研究中心 SINOLINKSECURITIES 证表联究准导 汽车及汽车零部件行业研究买入（维持评级）行业周报 市场数据(人民币)华为经营方针转变，仍看好华为汽车产业链 市海优化平珍市盈年18.90 国金汽车及汽车零部件指数2734 本周行业重要变化 沪课300格数4151-1、价格：碳酸锂和氢氧化键小幅上涨，PVDF下降。2、终端：8月第三周，乘上证搭款3258用益零售40.9方辆，同比+48%，环比上周+23.7%，较上月同期+6%：电车上 深证成指12359 验10.3w，F/环比+110%/+8.2%， 中小放炸指 12948 本周核心周观点 乘用车销售端淡季不淡，同比持续改善，8月第3周，乘周车军售40.9万转， 2881用比+48%，环比上周+23.7%，载上月月期+6%，8月1-21日，系用车率售 90102.4万销，同比去年+32%，较上月时期+5%。电车方面，8月第3周，电车 2532上险10.3w，同/环比+110%/+8.2%，较7月同期-1.6%，渗违率24.6%。8月前3周电车累针用/脉比：+107.2%/+2.7%， 2184 6002华为经营方针转变，汽丰仍是增收重点。任正非最近在华为内网发布《整个公 1835 2108.23 司的经营方针要从追求规模转的追求利调和现会流》，整个公司的经营方针要从 2R送求规模转向接求利润和现金流。今年上半年，单为营业额3016亿，同比下滑 5.8%：利润150.8亿元，问比下滑52%。华为上来年终端业务收入1013亿 元，同比下清25.35%，在于机业务下清的情况下，汽车将是华为重要的设入增 国金行业沪泽300长点。同时，任正非指出，智能汽车解决方实不能简开一个完整战线，要减少科研税算，加强商业闭环，研发要走模块化的道路，来焦在个关键部件作出竞争 相关报专力，利余部分可以与别人连接，可能留给供应键更多合作空周。 1，《国内步入新车效量旺季，美国政革 落地加-《2022-08-1.3，2022.8.14 2.《行业周报-基本面向好，特续关注高 款气度赛试》，2022.8.7 3.（7月造车新势销量点评-2022-08 02行业点许3》，2022.8.3 渠道、品牌、技术优势，看好牟为汽车产业链。在四产汽丰和回产零都件崛起 的大肾景下，华为帮逸汽年模式和HUAWEIINSIDE模式，都具有较强的竞争力。截至今年7月成，AITO已出现在全固的554家华为体验中心，问界M5月 销已经达到6千辆以上。或们看好华为强火的果道优势和终端品牌消费葬体的 号力带来的销量增长。华为产业链上，关注1）问界产业法，包拓热管现（银 4，《美国补贴有型落地，关注欧天景气轮股份、拓普集图），智能康航（华阳集团、上产电子等）、康构（上海源 度边际变化报-07293，2022.7.31满）、线求（沪光股份）、帮能减盘（亚太股份）等；2）奇瑞产业链。3）华 5.《国全电车周报-终溪无抗，继续看板为三电系就供应商等，如蓝需科技、双环传动等。 英练构性机会演降》，2022.7.25投资建议：月和销量环比波动是正常性的月度渡动现象，成功的汽车板块投资 一定是看准中期趋势，而不是情续性的选失在正常的短期波动中，4-5月，我们 提出客部件将迎来历定性的载维斯双击投资机会，当前位置，我们认为，终端上要更加关注欧是是吾能超须期，中游要关注三季度业读和明年成长性超预期 的机会。建议关注：比亚迪、持斯拉与强势造车新势力及其产业施：电池产业格关注确定成长方向（肠联、涂覆材料、电池厂等）：零部件从智能化渗逸率 和国产化率提升角度，关注热管理、底文（悬社+制动）、安全、微电机等销 陈传红 分新师SAC执业路号：S1130522030001 chenchuamhongo.cizqcom.cn 域：整车方面继续关注比亚速、长安、吉利、理怎、基力斯等，产品周期不止，股价向上趋势不变， 本周重要行业事件： 邱长伟分师SAC妆±编号：S1130521010003 qiuchangweiegjq.com.cn天限材格、祥鑫科技、呈宇股份、科博达、娠轮股份、稳方的采、壹石通等点 姜超阳分新师SAC执表号：S1130522010006评。 Jiangchaoyangeg(zq.com.cn子行业推荐组合：详见后页正光。 风险提示：电动车补贴政策不及预期：汽车与电动车销量不及损期。 我请参风放后一页特到声明 -1. 国金证券行业间报 一、产业链主委产品价格跟踪 1.1电池产业链价格 1）MB钻价格：8月26日，MB标准级站报价25.075类元/，较上周上涨 4.48%。MB合金级钻报价25.475关元/跨，载上周上涨2.72%。 2）锂盘周价格：8月26日，氢氧化锂报价47.50万元/吨，与上周报价持平：碳酸锂报价48.8万元/吨，较上周上涨0.83% 图表1：MB能报价（美元/砂）图表2：红资源（万元/吨） MB钳合含级） MB洁(准照) 605040302010 70室氧化性（含税）器酸胆（电滤级）（含源） 2 来潭：中华育务同，国全证券究所3）三元正极材料本周价格：8月26日，三元正权NCM523/NCM622/NCM811价分别为31.50/32.50/37.75万元/吨，NCM523敦上周上涨 3.28%，NCM662、NCM811价格与上质持平。 4）负极材料本周价格：8月26日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8元/吨： 人选石累负极（高）6.5-7.8万元/吨。天然石累负机（中端）4.9-5.3万元吨：天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨）图表4：负极材料价格（万元/吨） 二元材料523（合股）元村料622（含8）天然石得负极（高淘）天石负（中端） 人地石负假（高淘）“---·人达石帮负楼（中情） 二元材4811（合程）二元前聚体523（含8） 6 表源：中国免学与理电源行业协会，中单商务国，医金证系精完所来源：中国化争与物理电感计业协会，国全证存供完所 5）6F（国产）本周价格：8月26日，六家磷酸锂（产）价格27.00万元 /吨，与上周上涨0.93%：电池级EMC价格1.52万元/吨：DMC价格0.89万元/吨：EC价格0.95万元/吨：PC价格1.18万元/吨：DEC价格1.52万 元/吨。三元电池电解凌（常规动力型）7.0-8.5万元/吨：LFP电池电解液报 价5.5-7.0万元/吨。 我请参风放后一页特别声明 -2- 国金证券行业同报 图表5：六氯磷酸均价（万元/吨）图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 六需股评资价《含股价）三元电池电薪激均价 70 6014 5012 10 40 3i06 204 N 总通：中国学与将理电课行业协会，金源泰研民所来愿：中国化手易物理电退行业协会，国全注表研免所 6）隔联价格：8月26日，国产中端16um千法基膜价格0.8-0.9元/平米， 价格与上周持平：国产中站9μm湿法基膜1.35-1.6元/平米，价格与上周持平：国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.85-2.5元/平术，价格与上周持 平， 图表7：国产中幕9um/湿法均价（元/平米） 国围~9um/法均价（含） 3.5 3 2.5 15 1 0.5 7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：8月26日，方影动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.84元/wh，价将与上周持平：三元电芯报价为0.83-0.92元wh，价格与上周持平。 我请参风放后一页特别声明 国金证券行业间报 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 三元(电子) 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 二、终端：销量、新车型及行业热点 2.1欧洲 2.1.1汽丰：6月供给侧尚未完全恢复，消费需求仍强动 6月欧洲九国汽车销量88.4万辆，同比-17%，环比+13%。1-6月累计 销量456.1万辆，同比-15%，尽管面能源价格上涨，交付时间延长，但 各国汽车协会表示消费需求仍大于车辆供应，销量同比下降主要为率导体持续紧缺，制约了汽车生产，18、19年6月欧洲九国汽车销量为130、120万辆，目前洲汽车市场销量仍较疫情前有30%左右差距。 图表9：欧洲九国汽车销量（辆） 18C00001 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 ■九国汽车新益 来源：KBA、SMMT、CCFA等、遇全证研究所（各注：九图为达团，法国，美围，专大刘、两欢牙，实惠、 供给倒汽车生产仍未完全恢复。以德固为例，供给斌5、6月汽车产量 与出口已超过21年同期水平，但较18、19年同期仍有20%-30%左右差 我请参风最后一页特利声明 国金证券科业同航 距，尚未究全恢复。从1-6月的教据可以反应出，半导体紧块问题并无进一步需化，呈现底部反转态势。随着下客年紧缺问题改善，我们预计下半年汽量有望回缓。 图表10：21年6月德国汽车产量30.2万辆，同比+19%图表11：21年6月德国汽车出口23.7万辆，同比+22% 600000 450000400000 500000 350000 400000 300000250000 300000 200000 20000015000 100000 100000 50000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019年 2020 2018 2019- 2020年 --2021年承：VDA，KBA，国全证单研究所 2022年 ---·2021 表质：VDAKBA，国全证券明究新 2022年 2.1.2电动车：染售燃油车法规通过，电动化发展趋势明确 6月欧洲九国电动车销量18.4万辆，同比-10%，环比+20%。1-6月累 计销量92.1万辆，同比+5%，电动化渗造率20.8%.其中6月BEV销量 11.4万辆，同比+2%，环比+31%。1-6月销量54.4万辆，同比+27%。6月PHEV镇量6.9万辆，同比-24%，环比+6%1-6月镇量37.7万辆， 同比-16%。PHEV同比F降主要固为部分国家税妆优惠政案测减升重新评 传碳排放等问题，PHEV市场热度下降。其次传统车企投入灵多资源和研发BEV，产品竞争力提升，我们判断未来欧洲电动车市场将转向BEV为 主等， 图表12：欧洲九国电动车月度销量（辆） BEVPHEV 25000035% 200003 30% 25% 15000020% 10000015% 50000 10% 5% 0% 东源：KBA，SMMT，CCFA等，国全证联光所 -5 我请参风放后一页特别声明 国金证券行业同报 围表13：6月欧洲各国电动车销量（辆）图表14：6月欧洲各国与合计电动车销量（辆） 32234 -4% 10% 29215 167296 26203 -16% 13% 23206 138877 6190 -12% 38% 5月 4489 7073 -1% -5% 7476 国家XEV6月同比环比5月年初至今国家XEV 年村至伞 合计 58437 -10% 11% 52421 306173 高大利 合计 13263 %9- 11% 11965 62191 修造平 26% 25% 25% 10% 10% 9% BEV 22737 15% 47% 15448 115249 BEV 3554 20% 47% 2421 16722 PHEV 7714 -36% 5% 7339 51283 西驻牙 PHEV 4295 -4% -11% 4833 23577 30451 -5% 34% 22787 166512 7849 6% 8% 7254 40299 22% 18% 21% 渗造率 8% 7% 9% BEV 21900 5% 44% 15248 93344 BEV