“打新定期跟踪”系列之九十：八月上市规模环比上升，打新收益创年内新高

金融工程 专题报告 八月上市规模环比上升，打新收益创年内新高 报告日期：2022-08-29 主要观点 ——“打新定期跟踪”系列之九十 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010120080059邮箱：qianjx@hazq.com 联系人：吴正宇 执业证书号：S0010120080052邮箱：wuzy@hazq.com 相关报告 1.《新股破发再现，仍需谨惕定价较高风险——“打新定期跟踪”系列之八十三》 2.《新股涨幅下降，单周打新贡献为负 ——“打新定期跟踪”系列之八十四 3.《近期新股定价PE上移，破发比例或再度上升——“打新定期跟踪”系列之八十�》 4.《7月新股破发率提升，打新收益环比下降——“打新定期跟踪”系列之八十六》 5.《打新收益回暖，机构参与积极——“打新定期跟踪”系列之八十七》 6.《打新收益持续回温，海光信息贡献突出——“打新定期跟踪”系列之八十八》 7.《新股上市涨幅维稳，本周维持零破发——“打新定期跟踪”系列之八十九》 跟踪不同情景下的打新收益率 由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的2022年打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率2.73%，C类2亿规模账户打新收益率1.38%； 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新 收益率2.72%，C类2亿规模账户打新收益率1.38%； 情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.43%，C类2亿规模账户打新收益率0.39%； 情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率 3.13%，C类2亿规模账户打新收益率1.68%。 逐月打新收益金额测算 在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，双创+主板在2022年1、2、3、4、5、6、7、8月的打新收益分别为87.82、18.99、53.03、37.04、50.48、121.93、43.58、132.40万元， 8月打新收益创年内新高。 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1跟踪不同情景下的打新收益率4 2近期新股打新结果7 3近期新股日历10 4近期打新市场表现11 4.1近一个月内新上市股票11 4.2近一个月内新申购股票12 4.3近一个月打新收益测算14 5理论打新收益测算16 5.1不同规模账户逐股票打新16 5.2不同规模A类户逐月打新收益16 5.3不同规模C类户逐月打新收益18 风险提示：20 图表目录 图表12022至今不同情景打新收益（A类账户）4 图表22022至今不同情景打新收益（C类账户）5 图表32020年至今逐月上市规模（亿元）5 图表4科创板个股近期涨幅6 图表5创业板个股近期涨幅6 图表6科创板个股报价账户数量6 图表7创业板个股报价账户数量6 图表8主板有效报价账户数量7 图表9近期新股发行定价和发行PE7 图表10近期新股发行数量9 图表11打新流程图10 图表12待上市股票状态汇总10 图表13待上市股票状态明细10 图表14过去一周IPO日历11 图表15下周IPO日历（持续更新）11 图表16近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）12 图表17近一个月内新申购股票发行PE倍数12 图表18近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）13 图表19近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）13 图表20近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）14 图表21A、B、C类平均网下中签率（%）14 图表22各板块平均网下中签率（%）14 图表23近一个月内新上市股票满中收益（万元）15 图表24近期各股票A类实际打新表现15 图表25近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）16 图表262021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）17 图表272021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）17 图表282021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）18 图表292021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）18 图表302021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）19 图表312021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（科创板）19 图表322021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）20 图表332021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）20 1跟踪不同情景下的打新收益率 我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，即所有主板、创业板股票都 打，科创板选择只打已实现盈利的新股 情景3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%=0时，即只打上市PE不超过同行PE的股票（x在打新数据库中可自选）。 情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y%，而下跌 的股票中能够打中z%，主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y，z，测算方式在打新数据库中均可自选）。 自2022起截止2022/08/26，假设询价新股全部入围情况下，不同情景下的打新收益率如图所示，忽略锁定期的卖出限制。 情景1下，A类2亿规模账户打新收益率2.73%，C类2亿规模账户打新收益率1.38%； 情景2下，A类2亿规模账户打新收益率2.72%，C类2亿规模账户打新收益率1.38%； 情景3下，A类2亿规模账户打新收益率1.43%，C类2亿规模账户打新收益率0.39%（设置参数x%=0%）； 情景4下，A类2亿规模账户打新收益率3.13%，C类2亿规模账户打新收益率1.68%（设置参数y%=100%，z%=0%，模糊估计法）。 图表12022至今不同情景打新收益（A类账户） 来源：wind资讯，华安证券研究所 图表22022至今不同情景打新收益（C类账户） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2020年以来逐月上市的新股规模如图表3所示。过去一周 （2022/08/22-2022/08/26）主板+双创上市新股规模为204.27亿元。 图表32020年至今逐月上市规模（亿元） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日的涨幅在 36.57%左右，创业板个股开板首日的涨幅在57.51%左右。 图表4科创板个股近期涨幅图表5创业板个股近期涨幅 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表6科创板个股报价账户数量图表7创业板个股报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2022年5月以来，新股上市涨幅大幅回暖，尤其是科创板，因此科创板的打新 参与账户数量近期有明显回升，近期机构参与较为热情。滚动跟踪近期20只新股的 有效报价账户中位数，目前科创板新股A类有效报价账户数量在3022左右，C类有效报价账户数量在3388左右。创业板新股A类有效报价账户数量在2726左右，C类有效报价账户数量在3188左右。主板（包含中小企业板）个股A类有效报价账户数量在3720左右，C类有效报价账户数量在6452左右。 图表8主板有效报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2近期新股打新结果 近期发行的股票中，N天力的发行价为57、N恒烁的发行价为65.11、联迪信息的发行价为8、天铭科技的发行价为18.96、维峰电子的发行价为78.8、信德新材的发行价为138.88、荣信文化的发行价为25.49、胜通能源的发行价为26.78、嘉曼服饰的发行价为40.66、联特科技的发行价为40.37。 图表9近期新股发行定价和发行PE 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 N恒烁(688416.SH)在科创板上市，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格65.11元，发行市盈率40.7，行业市盈率28.53，新股发行数量2066万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资88941.22万元，实际募资合计134517.26 万元。新股发行数量中，战略配售182.97万股，网上发行数量715.15万股，网下发行数量1167.88万股。网上中签率0.03%，网上发行超额认购倍数3054.83，网下初步询价对应的超额认购倍数3769.06，网下申购获配比例0.03%，网下发行有效申购认购倍数3476.34。 微电生理(688351.SH)在科创板上市，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格16.51元，发行市盈率0，行业市盈率35.51，新股发行数量7060万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资110755.17万元，实际募资合计116560.6 万元。新股发行数量中，战略配售473.39万股，网上发行数量1858.9万股，网下发行数量4727.71万股。网上中签率0.04%，网上发行超额认购倍数2628.27，网下初步询价对应的超额认购倍数2857.17，网下申购获配比例0.04%，网下发行有效申购认购倍数2764.91。 建科股份(301115.SZ)在创业板上市，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格42.05元，发行市盈率49.22，行业市盈率31.51，新股发行数量4500万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资110994.27万元，实际募资合计189225 万元。新股发行数量中，战略配售190.25万股，网上发行数量2043.25万股，网下发行数量2266.5万股。网上中签率0.02%，网上发行超额认购倍数4570.5，网下初步询价对应的超额认购倍数2731.69，网下申购获配比例0.04%，网下发行有效申购认购倍数2313.06。 �芳斋(603237.SH)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格34.32元，发行市盈率22.99，行业市盈率33.47，新股发行数量2518.58万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资86437.49万元，实际募资合计86437.49万元。新股 发行数量中，战略配售0万股，网上发行数量2266.8万股，网下发行数量251.78万股。网上中签率0.03%，网上发行超额认购倍数3669.34，网下初步询价对应的超额认购倍数1801.99，网下申购获配比例0.01%，网下发行有效申购认购倍数10821.92。 朗鸿科技(836395.BJ)在北证上市，采取战略配售,上网定价方式。发行价格17元，发行市盈率16.69，行业市盈率28.6，新股发行数量816.5万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资13503.86万元，实际募资合计13880.5万元。新股发 行数量中，战略配售142万股，网上发行数量674.5万股，网下