【长江宏观于博团队】主动去库存艰难启动——1

【长江宏观于博团队】主动去库存艰难启动——1-7月工业企业利润数据点评 1.7月营收增速回落，产成品库存增速回落，库存周期正式进入主动去库存阶段； 2.库销比维持高位，反映库存去化难度较大；企业已开始降价去库，带动营收利润率边际回落； 3.降价去库导致盈利增速下滑，但同时，上游降价带动中下游盈利增速部分转好，盈利再分配初步启动； 4.考虑到下半年工业增加值基数前低后高，我们预计四季生产增速或将明显下滑，使得流动性被动维持宽松；同时，随着盈利再分配持续演绎，上中下游利润再分配或带动公用事业及中游装备制造行业受益。