汽车和汽车零部件行业周报：9-10月旺季临近，看好2H22E强插混周期

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月28日 行业研究 9-10月旺季临近，看好2H22E强插混周期 ——汽车和汽车零部件行业周报（2022/8/22-2022/8/26） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑输沪深300指数1.2个百分点：本周A股中信汽车一级行业（-2.2%）跑输沪深300（-1.1%）。二级行业细分板块中，摩托车及其他+4.3%、商用车-0.3%、汽车销售及服务-1.0%、乘用车-1.3%、汽车零部件-3.9%。 西南限电短期可控不改8月向好节奏：1）根据乘联会数据：8月第3周国内乘用车日均零售销量同比+47.7%至5.8万辆，日均批发销量同比+33.7%至5.5万辆。8/1-8/21国内乘用车日均零售销量同比+31.9%至4.9万辆，日均批发销量同比+30.6%至4.8万辆；2）根据交强险数据：8月第3周上险总量41.9万辆，日均6.0万辆，8/1-8/21累计上险量115.4万辆，日均5.5万辆。我们认为，1）近期高温引发西南地区限电或扰动短期排产/交付节奏，但鉴于当前影响范围限于以长安、赛力斯为中心的主机及零部件厂商，区域性影响相对有限且厂商备货补库充分，叠加政策拉动影响延续+月末开学季刚性购车需求增加，预计8月销量表现依然稳健；2）预计9-10月至年底，新车上市提振+政策红利驱动的国内乘用车市场将有望再度走强。 成都车展如期举行，2H22或将开启强插混车型周期：8/26成都车展正式开幕，自主品牌加快新车型发布节奏进行车展首秀，其中主力插混车型包括：比亚迪护卫舰07、领克01 EM-P版本、哈弗H6柠檬DHT版、坦克500 PHEV版。我们判断，1）插混车型兼具低油耗与智能化优势，当前油价高位+地方补贴+强车型周期或成为2H22插混车型销量加速爬坡的主要推力；2）当前自主品牌针对首购与增换购用户布局插混与纯电协同发展，在行业迎来利好且政策扶持力度最大的阶段，我们持续看好具有较强新能源车型周期+供应链稳健+产能快速释放的相关整车标的销量前景。 看好2H22E板块基本面边际改善前景：当前汽车板块A股PE-TTM约52x（2020至今估值均值+1x标准差以上）；H股PE-TTM约20x（接近2020至今估值均值水平）。我们判断，1）近期汽车板块小幅回调，预计仍将延续高位震荡格局，8月半年报业绩将陆续公布，板块已切换至销量/业绩兑现阶段。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持与2023E补贴退坡驱动的年末冲量前景，持续看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，预计2022E国内乘用车零售销量同比高个位数增长，新能源乘用车销量550+万辆。3）整车方面，看好2H22E具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。 投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团、拓普集团、旭升股份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份。 风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E TSLA.O 特斯拉 288.09 6.78 4.75 6.95 42 61 41 买入 600660.SH 福耀玻璃 38.12 1.21 1.56 1.92 32 24 20 买入 3606.HK 福耀玻璃 36.80 1.21 1.56 1.92 26 20 16 买入 603596.SH 伯特利 92.68 1.24 1.50 2.00 75 62 46 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-08-26；汇率按1HKD=0.84804CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -36%-25%-13%-2%10%08/2111/2102/2205/22汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 7月产销创历史同期新高，增换购需求助力消费增量——汽车和汽车零配件行业2022年7月乘联会数据跟踪报告（2022-08-09） 头部自主品牌淡季逆势增长，供需优化持续拉动汽车消费——汽车和汽车零部件行业周报（2022/8/1-2022/8/5）（2022-08-08） 回调不改向上趋势，持续看好汽车零部件板块——汽车零部件行业周报（20220801-20220807）（2022-08-08） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 4 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 5 3、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 8 4、 行业动态 ......................................................................................................................... 11 4.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 11 4.1.1、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 11 4.1.2、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 11 4.1.3、 新势力公司公告 .............................................................................................................................. 12 4.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 12 4.2.1、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 12 4.2.2、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 14 4.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 14 5、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 16 6、 整车厂配置与权益调整 .................................................................................................... 18 7、 新车上市 ......................................................................................................................... 19 8、 风险分析 ......................................................................................................................... 20 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：8月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） .................................................................................. 4 图2：8月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） .................................................................................. 4 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 5 图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 6 图5：本周板块涨跌幅前五个股 ..................