美国股票战略导航器

自6月中旬以来的市场集会12.8％ 在6月中旬下降-22.5％后，标准普尔500指数上涨了12.8％，将YTD的下降降至-12.6％。最近的反弹是由自由裁量国（21.8％）和技术（17.2％）领导的，增长率（16.9％）的高价（9.3％）。更具投机性，被打败和波动的名称也表现出色。 2Q收益更强，3Q修订版较弱 2q22收入和每股收益预计增长11.9％和8.4％。假设收益继续增加4.6％，最终结果应为9.6％。大型CAP技术EP 的增长和惊喜异常疲软，其他团体更加强大。自6月底以来，3Q估计已从10.7％下降到6.7％。虽然仍然很积极 ，但这是库存后利润弱点的第一个迹象。 经济数据继续下降 在1Q下降-1.6％之后，2QRealGDP下跌-0.9％。虽然仍然积极，但消费者的支出从1Q的1.8％下降到1.0％。由于库存和住宅投资的大量逆转，投资从5.0％下降到-13.5％。共识期望是3Q和4Q的正增长。 预期的美联储路径驾驶市场转移 在过去的1-2个月中，经济读数和商品价格下跌，1年的通货膨胀预期下降了-1.7％。在6月中旬，期货预测2023年4月的峰值基金利率为3.8％，2024年12月的峰值率为3.3％。到2023年1月，目前的预期降至3.3％，到2024年年底的期望值为2.7％。美联储最近建议他们正在实现中立政策，表明潜在的枢轴。 联邦基金期货有效利率：当前与2022年6月16日 %4月23日 研究分析师JonathanGolub，CFA 2123256239 帕特里克·帕弗里（PatrickPalfrey） 2123257970 ManishBangard，CFA 2123256632 周玛德琳 2125386309 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3.8% 截至2022年6月16日的期货▶ 当前的期货▶1月23 日 2021222324 12月24 日 12月24 日 美洲股票研究|美国 美国股票策略导航员 2022年8月 战略|经济和战略 资料来源：FRB，彭博专业™服务，瑞士信贷 本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、 法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响 本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 在此导航器内部 市场回报3-8 经济背景10-19 利率和货币政策20-22收益23-37 估值38-46 市场构成47-50 技术51-53的长期案例现金的来源和用途54-56ESG57-60 长期趋势61-67市场回报表68-70 瑞士信贷目标和建议详细信息71-72 在整个报告中：非周期性的是医疗保健，主食，公用事业，REIT和电信。周期性的是能源，材料，工业和酌处Ex-Internet零售。技术是技术领域；互联网零售业范围内；以及交互式媒体和服务，交互式家庭娱乐以及传播服务中电影和娱乐的NFLX。Mega-CapTech是Google ，Apple，Microsoft，Meta和Amazon。 除非另有说明，否则所有数据和价格截至2022年7月31日。 市场回报 % 16.9 14.4 12.8 9.3 6.1 5.0 0.4 大增长 罗素 2000 标准 普尔 大价值 eafe （当地 eafe （美 电磁场 （当地 -0.5 EM（美元 总回报：6/16-7/31/22 资料来源：标准和穷人，罗素，MSCI，FACTSET，瑞士信贷 % -11.7 -15.0 -13.7 -17.2 -19.3 -22.5 -26.1 -31.1 大价值 标准 普尔 罗素 2000 大增长 eafe （当地 电磁场 （当地 EM（ 美元 eafe （美 总回报：12/31/21–6/16/22 资料来源：标准和穷人，罗素，MSCI，FACTSET，瑞士信贷 总回报：6/16-7/31/22 % 13.6 12.8 10.4 9.9 1.9 16.8 技术周期性活力 标普500非周期性财务能源 资料来源：标准和穷人，事实集，瑞士信贷 总回报：12/31/21–6/16/22 % -14.7 -20.7 -22.5 -24.9 41.9 -31.4 能源非周期性金融标普500周期性技术 活力 资料来源：标准和穷人，事实集，瑞士信贷 因子返回：6/16-7/31/22 % 18.9 17.7 16.7 14.5 14.0 12.8 投机性昂贵的人打败了成长易挥发的标准普尔500 与比特币相关高 p/e 52周的提取 高销售增长高波动性 注意：均等加权回报反映了每个因素最暴露于每个因素来源的100个股票：标准普尔，Factset，CreditSuisse 因子回报：年初至今–22年6月16日 % -22.5-23.0-23.9 -26.0 标普500挥发性击败了增长昂贵的投机性 -31.4-31.8 高波动 性 52周的提 取 高销售增长高 p/e 与比特币相关 注意：均等加权回报反映了每个因素最暴露于每个因素来源的100个股票：标准普尔，Factset，CreditSuisse 相对风格回报与10年收益 % 价值/增长▶ ◀10年的收率 5 Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22 3.5 3.0 2.5 2.0 1. % 20随着收率下降，增长已经旋转回来了 16 12 8 4 0 -4 1.0-8 资料来源：标准普尔，FRB，Factset，CreditSuisse 标准普尔500与技术退货 ◀标准普尔 5 0 技术▶ 5 0 Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22 110 在过去的一年中，广泛的市场与技术有关 110 105 100100 9 90 9 80 8 870 资料来源：标准普尔，事实集，瑞士信贷 市场回报 标准普尔500指数，EPS和P/E的变化百分比：6/16-7/31/22 13.7 14 12 NTMP/E▶ 12.6 10 8 6 4 标准普尔 2 NTMEPS▼ 0 -206/18 06/28 07/08 07/18 07/-208.9 16%尽管EPS估计下降，但最近几周仍在重新 评估倍数 资料来源：标准普尔、路孚特、FactSet和瑞士信贷 标准普尔500指数，EPS和P/E的变化百分比：12/31/21-6/16/22 10% 5 0 -5 标准普尔 500▶ NTMEPS▼ 7.5YTD市场下降可以完全归因于多重收缩。EPS预测健康改善 -10 -15 -20 NTMP/E▶ -23.1 -25 -30 12月21日2月22日2月22日3月22日4月22日22日22日22 资料来源：标准普尔、路孚特、FactSet和瑞士信贷 -28.4 市场回报 标准普尔500vs.VIX（倒置） ◀标准普尔 波动 12月21日2月22日2月22日3月22日4月22日22日6月22日22 4,800 15自年初以来，标准普尔500指数已随着VIX和信用额的趋势跃迁 4,60020 4,40025 4,200 30 4,000 35 3,800 40 3,600 资料来源：标准普尔，CBOE，HaverAnalytics®和CreditSuisse 标准普尔500vs.海价（倒置） 0 bps CSHY传播▶ 0 0 0 ◀标准普尔 0 0 0 12月21日1月22日2月22日MAR-224月22日4月22日6月22日22日 480 460 440 420 400 380 360 340 380 420 460 500 540 580 620 660 资料来源：标准普尔、BLOOMBERGPROFESSIONAL™服务、瑞士信贷 市场背景 市场背景-7/31/2022vs.时期 12月31日，20212021年7月31日 2022年7月31日，6月16日，2022年初至今年前 标准普尔500等级 4,130 3,667 4,766 4,298 返回当前(%) 12.6 -13.3 -3.9 每股收益 接下来的12个月（NTM）EPS（$） 237.64 239.83 223.06 202.35 EPS增长（％） 7.4 9.0 7.3 21.6 p/e（x）和div产量（％） NTMP/E 17.4 15.3 21.4 21.2 股息收益率 1.6 1.6 1.3 1.4 产量（％） 联邦基金 2.3 1.6 0.1 0.1 10年的财政部 2.7 3.3 1.5 1.5 CSUSAggreAgteCorp收益 4.2 4.8 2.5 2.3 （投资级差价） 1.5 1.5 0.9 0.8 CSUSCorp高收益率 7.6 8.7 5.0 4.9 （高收益率） 5.0 5.4 3.5 3.5 风险，商品和货币 VIX级别 21.3 33.0 17.2 15.8 油 98.6 117.6 75.3 73.5 美元$ 97.7 96.4 89.6 87.0 经济学 失业率 3.6e 3.6 3.9 5.9 ISM级别 52.0e 56.1 58.8 60.9 cpiyoy 8.8e 8.6 7.0 5.4 资料来源：标准＆Poor，Factset，BloombergProfessional™服务，HaverAnalytics®，ISM，FederalReserve，BLS，CBOE，瑞士信贷 自6月中旬以来，石油价格，波动性和信贷价差都下降了 市场收益和估值已上涨 经济背景 10年屈服1年 3.6 3.2 2.8 2.4 %6/14 3.5% 7/29 2.7% 6.5 % 3/23 6.3% 6/13 5.5% 7/29 3.8% 6.0 5.5 5.0 4.5 2.0 1.6 1.2 12月21日2月22日4月22日6月22日 4.0 3.5 3.0 12月21日2月22日4月22日6月22日 资料来源：FRB，HaverAnalytics®，信用瑞士资料来源：FRB，HaverAnalytics®，瑞士信贷 CRBRAW工业波动率指数 3/7 36.5 3 5/9 34.8 6/13 34.0 0 7 4 1 8 7/29 21.3 5 12月21日2月22日4月22日6月22日 700$4/436 689.0 6803 6/8 664.9 6603 6402 6202 6002 580 7/29 606.21 5601 12月21日2月22日4月22日6月22日 资料来源：CRB，HaverAnalytics®，瑞士信贷来源：CBOE，HaverAnalytics®，CreditSuisse 带有共识预测（Yoy）的真实GDP % 5.5YoyGDP预计将减速，但在整个 3.5 2.1 1.6 0.7 222Q 22E 2022年保持正面 资料来源：BEA，彭博专业™服务，瑞士信贷 4Q211Q 223Q22E4Q 带有共识预测的实际GDP（QOQ年度化） % 6.92HGDP预计会反弹 1.71.4 -0.9 -1.6 4Q211Q222Q223Q22E4Q22E 9% 八月21现在 8 7 6 5 ◀名义国内生产总 4 3 ◀实际国内生产总值 2 1 4月20日至8月20日，12月20日4月21日，8月21日，12月21日4月21日4月21日 2022年真实和名义GDP的共识预测-美国 实际国内生产总值 4.3 2.0 四氯乙烯 2.4 6.0 名义国内生产总值 6.8 8.1 2022年名义GDP预计增长8.1%（实际增长2.0%， 6.0％通货膨胀） 通货膨胀期望的增加正在权衡实际GDP预测 资料来源：BEA，彭博专业™服务，瑞士信贷 2022年实际和名义GDP的共识预测–全球的 % 八月21现