Q2经营略有承压，新兴业务拓展顺利

事件描述：公司2022H1营收72.82亿元同增13.15%；归属净利润3.81亿元同增15.48%；扣非后归属净利润3.62亿元同增17.65%。 疫情拖累Q2经营正常开展，工业类订单增长较快。分业务看，上半年公司钢结构行业/集成及EPC/其他业务分别营收55.48/15.78/0.69亿元，同比变动23.27%/-12.25%/43.18%；分季度看，Q1/Q2营收37.12/35.70亿元同比变动34.58%/-2.92%，Q1/Q2归属净利润1.79/2.02亿元分别同增35.55%/2.10%，Q1/Q2扣非后归属净利润1.67/1.96亿元分别同增42.2 8%/2.75%，Q2经营放缓主要是受华东疫情拖累。新签订单方面，上半年工业企业/公共建筑新签项目订单额分别为47.92/ 24.99亿元，分别同增54%/5%，主要得益于公司在工业建筑板块用户粘性高，约60%的订单来自于老客户；分季度看，公司Q1/Q2新签合同额分别为44.6/38.63亿元，同比变化3 5.69%/-29.27%，部分地区业务承接受疫情影响有所延迟，但复工复产后6单月新签16.7亿元，较4、5月平均签约金额上涨50%，新签呈现逐渐改善的良好态势。 归属净利率同比略增，经营现金流依然净流出。2022H1公司毛利率14. 04%略降0.15pct，其中Q1/Q2公司毛利率为13.34%/14.77%同比-1.83/+1.30pct；期间费用率8.47%同降0.54pct，其中，管理(含研发）/销售/财务费用率分别为6.75%/0.91%/0.82%，同比-0.40pct/0.00pct/-0.14pct；资产及信用减值损失率为0.40%同降0.12pct；归属净利率为5.24%略增0.11 pct。上半年公司经营现金流净流出3.94亿元，较去年同期净流出额略有减少；收现比为104.37%同增1.12pct，付现比为116.61%同增0.70pct。截至6月底，公司应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模分别为23.34/86.05/76.48/13.70亿元，较年初分别变动-2.79%/13.96%/14.70%/13.29%。 新兴业务开拓渐有成效，光伏建筑布局加快。作为行业内较早推行数字化转型的企业，公司研发的BIM+数字化协同管理平台已在自身近1000个工程项目中实现应用，同时通过旗下比姆泰客打包出售BIM+信息系统，2022H1实现新签项目10单，金额达518万元同增418%。在装配式建筑技术加盟方面，公司在疫情之下取得逆势发展，上半年再添两单，在江西和陕西省新增两个区域市场。在建筑光伏领域，公司投资设立专业子公司——精工绿碳光能，专门负责分布式光伏的EPC业务；与东方日升绿电签署《战略合作协议》，合作开发并推出BIPV屋顶产品“精昇”；与天合光能子公司签署《战略合作协议》，拟共同推广天能瓦BIPV光伏分布式电站业务，2022年计划实现100MW销售规模。 投资建议：预测公司2022-2024年归母净利润分别为7.85/9.71/11.98亿元，同增14.26%/23.73%/23.36%，EPS分别为0.39/0.48/0.60元，当前股价对应PE为10.47/8.46/6.86倍，给予“增持”评级。 风险提示：疫情反复风险，下游需求不及预期风险 盈利预测: