美国性能监视器：熊市反弹很常见

请参阅第 31 至 32 页的重要披露。时间戳：美国东部时间 2022 年 8 月 1 日下午 2:1412446128美国绩效监测熊市反弹很常见定量分析无障碍版本 标准普尔 500 指数 9%，自大萧条以来最好的 7 月标准普尔 500 指数 9.2% 的总回报率是自 2020 年 11 月（新冠疫苗问世时）以来最好的一个月、自 1939 年以来最好的 7 月和 98th自 1936 年以来指数历史上的百分位回报月份。涨势几乎完全是由利率下降（10 年实际利率 -57 个基点）推动的，因为股票风险溢价（ERP = 追踪收益收益率）– 实际利率）上涨 10 个基点。自 2021 年 4 月的低点以来，ERP 增加了 80 个基点，这表明只有 30% 的经济衰退可能性已被计入。债券随着利率下降而上涨（长期国债 3.1% & IG 公司债券下跌 2.9%），而黄金下跌 3.5%。国际股市落后于美国，以当地货币计算为 3.6%，以美元计算为 3.5%。第二次 10% 熊市反弹自 6 月 16 日的低点以来，标准普尔 500 指数上涨了 13%，这是自 1 月 3 日的峰值以来的第二次 10% 的反弹。我们认为这是熊市反弹（见报告），这是常见的，发生平均 1.5 倍自 1929 年以来的每个熊市。8 月至 9 月。历史上也是季节性最弱的月份（8 月和 9 月平均为 0.1%，而月平均为 1.1%）。我们维持标普 500 的 3600 点年终目标（见目标更新报告）。落后者逆转反弹，但逆风依然存在年初至今表现最差的两个板块是 7 月份表现最好的板块：非必需消费品 (18.9%) 和科技 (13.5%)，这两个板块都代表久期。但第二季度的结果表明挑战依然存在：迄今为止，非必需消费品行业对收益电话会议的需求疲软的提及飙升至历史新高（高于金融危机和 COVID 水平），纳斯达克 100 指数 2022 年的共识收益也一直落后于标准普尔 500 指数的收益10个月。与此同时，尽管 WTI 原油下跌 6.8%，能源股仍强劲反弹 9.6%，而资本支出受益的工业股也表现出色（9.5%），因为资本支出依然强劲（见收益更新报告）。防御性必需品（3.1%）和医疗保健（3.5%）在冒险中落后。七月领导者：大盘股、风险、增长标准普尔 500 指数中最大的 50 只股票在 7 月份比其他 450 只股票高出 1.8 个百分点，与其他 450 只股票持平。指数落后于 cap-wtd 指数 38 个基点。基于盈利能力的质量因素（高 ROE、ROC、ROA）是表现最好的风格组（10.8%）。风险和增长也领先（均为 10.5%），而动量是表现最差的组（5.8%）。高质量股票（基于每股收益/股息稳定性的标准普尔质量评级为“B 或更好”）落后低质量股票（“B 或更差”）2.3 个百分点，但年初至今仍领先 11.5 个百分点。我们预计持续波动并继续偏爱优质股票。自 2 月以来，小型与大型的最佳月份小盘股在 7 月连续第三个月跑赢大盘：罗素 2000 指数（10.4%）领先罗素中盘股（9.9%）和罗素 1000 指数（9.3%），将年初至今小盘股与大盘股的落后差距缩小至 2 个百分点。在小盘股中，成长指数（11.2%）优于价值指数（9.7%），但廉价股（最低市盈率五分之一）优于昂贵股票（最高市盈率五分之一）和长期成长股（最高长期增长率） ）。高贝塔股票是表现最好的股票，但高质量股票仍然击败低质量股票（包括非盈利股票）。 2022 年 8 月 1 日美国量化策略萨维塔·苏布拉马尼安股票和量化策略师 BofAS+1 646 855 3878权五星，CFA股票和量化策略师 BofAS+1 646 855 1683亚历克斯·马登跨资产和量化策略师 BofAS+1 646 855 5982吉尔凯里大厅，CFA股票和量化策略师 BofAS+1 646 855 3327艾巴尔·阿塔莱股票和量化策略师 BofAS+1 646 855 1725维多利亚·罗洛夫股票和量化策略师 BofAS victoria.roloff@bofa.com尼古拉斯·伍兹股票和量化策略师 BofAS美国银行证券目前担任 NortonLifeLock Inc 的财务顾问，就其于 2021 年 8 月 10 日宣布的收购 Avast PLC 的提议。该交易受英国收购守则的约束。BofA Securities 目前担任 Meggitt PLC 的财务顾问和公司经纪人，参与 Parker-Hannifin Corp 于 2021 年 8 月 2 日宣布的拟议收购。该交易受英国收购守则的约束.LT：长期美国银行证券与研究报告中涵盖的发行人开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 2美国性能监测器 | 2022 年 8 月 1 日资产绩效1M3M6M12米年初至今2 年3 年5 年10 年标准普尔 5009.220.39-7.81-4.64-12.5830.1145.6782.85264.28美国银行标准普尔 500 指数（Eq. Wgt.）8.84-0.49-5.38-2.84-9.3941.5540.7469.19254.033个月国库券0.050.140.200.210.200.291.765.646.64长期条约。债券3.130.18-14.28-17.74-17.57-26.50-4.757.6518.63投资级公司债券2.951.07-8.53-12.35-11.39-10.88-0.189.4930.86金子-3.54-8.26-2.33-3.96-2.90-10.7622.8338.338.10芝加哥期权交易所波动率指数-25.71-36.14-14.1016.9423.87-12.8032.32107.8912.68消费物价指数（六月）1.373.066.289.066.2814.9415.6820.9729.12资料来源：美国银行美国股票和量化策略美国银行全球研究主要市场指数表 2：基于月度指数的价格回报市场指数表现（绝对价格回报） - 07/31/2022价格表现百分比变化指数1M3M6M12M年初至今道琼斯工业32,845.136.73-0.40-6.51-5.98-9.61标准普尔 5004,130.299.11-0.04-8.53-6.03-13.34标准普尔金融560.047.01-2.38-13.78-7.72-13.85标普公用事业375.655.393.816.8212.093.28标准普尔中型股2,512.7310.750.50-4.65-7.06-11.59标普小型股1,239.969.932.08-4.56-7.55-11.54价值线569.948.63-2.52-9.90-14.19-15.18纳斯达克比较12,390.6912.350.45-12.99-15.55-20.80纳斯达克指数9,182.4916.931.93-9.92-15.28-18.83纳斯达克 10012,947.9812.550.72-13.28-13.45-20.66罗素 10002,267.109.21-0.41-9.12-8.18-14.32罗素 20001,885.2310.381.13-7.06-15.32-16.04罗素 30002,386.019.28-0.32-9.00-8.65-14.42威尔希尔 500041,119.589.46-0.54-9.46-10.04-15.15MSCI EAFE ®（美元）1,937.264.93-4.74-12.83-16.54-17.07资料来源：美国银行美国股票和量化策略美国银行全球研究表 3：道琼斯、标准普尔 500 和纳斯达克基于月度指数的总回报总回报 - 截至 2022 年 7 月 31 日的价格变动加股息1M3M6M12M年初至今道指6.810.12-5.55-4.09-8.60标准普尔 5009.220.36-7.82-4.60-12.58纳斯达克综合指数12.380.67-12.62-14.83-20.45资料来源：美国银行美国股票和量化策略美国银行全球研究表 4：道琼斯、标准普尔 500 指数、标准普尔公用事业和纳斯达克指数的月度总回报总回报 - 截至 2022 年 7 月 31 日再投资的股息1M3M6M12M年初至今道指6.820.13-5.54-4.14-8.60标准普尔 5009.220.39-7.81-4.64-12.58标普公用事业公司5.504.588.4615.584.92纳斯达克比较12.390.69-12.62-14.92-20.45资料来源：美国银行美国股票和量化策略美国银行全球研究表 1：基于每月资产类别的总回报截至 2022 年 7 月 31 日的资产组合表现（总回报） 美国性能监测器 | 2022 年 8 月 1 日3表 5：道琼斯、标准普尔 500 指数、标准普尔公用事业和纳斯达克指数的年度总回报总回报 - 截至 2022 年 7 月 31 日再投资的股息2 年3 年5 年10 年总的安兹德总的安兹德总的安兹德格罗斯安兹德道琼斯工业29.2213.6730.299.2267.3810.85219.1212.30标准普尔 50030.1114.0745.6713.3682.8512.83264.2813.80标普公用事业29.4913.7937.0411.0764.2010.43178.5310.79纳斯达克综合指数15.317.3851.5614.8795.1914.31321.5215.47资料来源：美国银行美国股票和量化策略，FactSet美国银行全球研究行业、质量指数和策略表 6：基于 GICS 行业、美国银行质量参数和选择策略的月度绝对价格回报行业、质量指数和选定策略的表现（绝对价格回报） – 2022 年 7 月 31 日2 年表现 3 年表现1M3M6M12M年初至今总的安兹德总的安兹德标普 500 板块活力9.64.6019.0560.5241.63120.0548.3429.478.99材料6.1-7.99-7.40-6.84-13.7529.3713.7434.4110.36工业9.50.46-5.17-7.48-9.6933.4015.5023.297.23非必需消费品18.90.74-11.89-10.93-20.4411.845.7634.3210.33消费必需品3.1-4.57-2.384.71-3.8720.489.7626.558.16卫生保健3.21.540.750.21-6.2125.5012.0346.2813.52金融7.0-2.38-13.78-7.72-13.8540.3418.4719.306.06房地产8.5-4.77-6.57-4.33-14.5523.4311.1037.8911.30信息技术13.51.80-11.30-6.35-17.4429.8713.9677.9821.19通讯服务3.5-2.76-23.10-29.55-28.010.450.2313.824.41实用程序5.43.816.8212.093.2821.5210.2424.437.56美国银行投资策略精选自有指数（截至 2022 年 7 月的价格表现）2年表现3年表现质量指数 (1)1M3M6M12M年初至今总的安兹德总的安兹德一个7.00%-0.17%-3.83%-1.49%-10.93%30.10%14.06%37.69%11.25%一个8.06%2.35%-4.80%-2.99%-8.83%30.33%14.16%31.05%9.43%一个-8.68%1.95%-2.49%-0.86%-6.22%47.56%21.48%38.78%11.54%乙8.77%0.05%-5.72%-5.52%-9.59%42.20%19.25%37.40%11.17%乙8.67%-2.14%-