EM漏洞监视器：来自美国的不利因素

跨地区的漏洞评分资料来源：Haver Analytics，彭博金融有限责任公司，德意志银行德意志银行全球美国新兴市场EM每日经济学外汇汇率信用日期2016年11月30日Drausio Giacomelli姜洪涛战略家战略家(+1) 212 250-7355(+1) 212 250-2524EM漏洞监视器：不利因素来自美国观看巴西雷亚尔GDP（Q3 ́16）。上一个-0.6％。 DB预期为-0.6％。BRL SELIC目标（11月16日）。上一个14.0％。 DB预期为13.75％。 CLP失业率（10月16日）。上一个6.8％。 DB预期为6.8％。 TRY贸易差额（16年10月，10亿美元）。上一个-4.4。 DB预计GDP为-4.2 PLN（同比增长10月16日）。上一个3.1％。 DB预期为2.5％ZAR贸易余额（Oct'16，ZAR bn）。上一个6.7 DB预期-4.5 PLN CPI（闪存）（16年11月，同比）。上一个-0.2％。 DB预期为0.1％最近的主要发展BRL FGV通胀IGP-M（16年11月，MoM）。低于预期-0.03％。巴西雷亚尔失业率（16年10月）。符合预期的11.8％中电工业产值（2016年10月，同比）。低于预期-7.4％。EM漏洞监视器：来自美国的不利因素我们更新了26个新兴市场经济体的宏观和结构脆弱性指标（请参阅特别报告）。这项工作评估了新兴市场国家对经济危机或在外部环境恶化的情况下一段痛苦的调整时期的敏感性。自11月初美国大选结果以来，新兴市场一直承受压力。在我们研究的大多数经济体中，外汇抛售，收益率曲线陡峭，急剧的资本外流，政治噪音，与贸易有关的不确定性以及增长乏力的经济造成了相当大的经济不确定性和政策困境。未来几个月和几个季度，资本流动的波动性和政治噪音很可能会增加。眼前的风险是，持续不断的资本外流可能削弱货币和萨米尔·戈尔·杰德·埃文斯战略家战略家(+65 ) 6423 6973(+1) 212 250-8605区域内漏洞指标的平均百分位排名0.700.650.600.550.500.450.40十月08十月10十月12十月1416年10月日收益率（％）0.33%BGN使债务昂贵到足以保证某些需求的急剧调整新兴经济体。在我们的分析中，那些处于高度脆弱状态的人目前显然正在接受审查。在脆弱性研究中，高风险经济体的最高队列发生了一些显着变化。拉丁美洲仍然占主导地位，委内瑞拉，巴西，阿根廷和哥伦比亚位居最脆弱的经济体之列。南非的排名也已严重恶化。总体而言，这些经济体仍在努力摆脱增长乏力，高通胀，财政状况不佳和高债务的有害关系。在这次迭代中，中国仍处于高风险类别。尽管信贷增长放缓，土耳其仍保持了较高的脆弱性评分。我们将印度，马来西亚，智利，香港和新加坡列为中等风险组，尽管这一队列中的亚洲经济体的排名总体上在恶化。在风险谱的有利终点，俄罗斯和韩国有所介入，尽管后者的前景可能会受到持续的政治动荡的影响。墨西哥近来承受着巨大的市场压力，但其脆弱性评分大致上是中立的。匈牙利，秘鲁，波兰，罗马尼亚和泰国是低风险人群的前五名。巴西：COPOM削减25个基点我们预计COPOM将SELIC隔夜利率降低25个基点至13.75％，这也是市场共识。根据十月份的COPOM会议纪要，BCB加快货币宽松的条件之一是，服务价格通胀应“显然以正确的速度回到通货紧缩的道路上”，尽管有所减速，但这种情况似乎尚未发生标题通货膨胀。尽管经济活动疲软HRK CZK ILS IDR擦ARS扎尔ID CN PH MYIL SK CZ EG-1.51%日收益率（％）0.05%0.05%0.05%0.00%0.00%0.00%-0.01%0.32%0.28%0.27%0.14%德意志银行证券公司发行于：30/11/2016 00:27:31 GMT披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。FX最佳/最差表演者（11月29日）市场研究 亚洲欧洲，中东和非洲 拉丁美洲更脆弱弱势群体-0.37%-0.87%-0.93%资料来源：截至纽约时间下午4点为止的彭博财经LPCDS最佳/最差表演者（11月29日）资料来源：德意志银行 2016年11月30日EM Daily：EM漏洞监控器：来自美国的逆风页面PAGE2德意志银行证券公司我们认为降息50个基点是合理的，我们认为，美国总统大选引起的市场波动加剧已经中断了BRL升值趋势，而BCB当局目前尚未表示愿意加快降息步伐。鉴于当前的BCB董事会似乎认为沟通是通货膨胀目标制的非常重要的手段，我们认为COPOM不会在未事先暗示的情况下改变宽松的步伐。也就是说，我们认为降息50个基点的可能性远高于不降息的可能性。另请参阅巴西更新。 2016年11月30日EM Daily：EM漏洞监控器：来自美国的逆风德意志银行证券公司页面PAGE3日报EMEA战略市场快照拉美策略市场快照旗舰出版物分析报告特别报道 2016年11月30日EM Daily：EM漏洞监控器：来自美国的逆风页面PAGE4德意志银行证券公司最近的出版物全部在https://gm.db.com/EMProduct上可用2016年11月15日2016年11月15日2016年11月15日2016年11月15日16年11月15日2016年11月14日2016年11月14日2016年11月14日2016年11月14日2016年11月11日2016年11月11日EM本地价格监控器2016年11月11日EMEA快照2016年11月11日打开罐头2016年11月11日亚洲外汇策略注释11 Nov 16巴西更新2016年11月7日EMEA快照2016年11月7日EM本地利率监视器什么是热门，哪些不是热门07 Nov16是什么导致外汇套利超额收益？2016年11月7日韩国月刊：活动齐备2016年11月7日通缩奖金：遏制您的热情2016年11月7日EMFX可以从固定收益中接棒吗？2016年11月7日泰国月报：长期防守2016年11月7日新加坡每月：估值仍然充裕2016年11月4日马来西亚每月：持续时间中性2016年11月4日香港每月：支付2年掉期03Nov16中国月刊：在市场不确定性下增长稳定2016年11月4日台湾月刊：警惕外部冲击0411月16日韩国月刊：活动爆满2016年11月4日印度尼西亚月刊：IDR弹性的不寻常案例2016年11月3日EM月刊政治和政策特质2016年11月3日巴西更新修订方案2016年11月3日EMEA本地债券投资组合-具有建设性，但并非“全部”秘鲁16 Nov 16：进入本地市场的诱人机会2016年11月2日新兴市场紧缩收益2016年11月2日秘鲁旅行记录：进入本地市场的诱人机会16年11月1日捷克共和国：阅读通货膨胀而非茶叶16/10/31哥伦比亚旅行记录：降级风险，资产价格的转折点2016年10月28日南非：财政整顿刚刚达到信贷点16年10月27日失业率进一步上升2016年10月26日EMEA快照2016年10月26日中国房地产紧缩消息仍在继续16年10月25日为什么我们忽略人民币疲软2016年10月21日EM Credit欧元兑美元交叉货币机会2016年10月21日南非：财政整顿刚刚达到信贷点16年10月21日2016年10月21日新兴市场通货膨胀率持续存在16年10月21日巴西更新周2016年10月18日达到新兴市场的收益率-下一波流入的路线图2016年10月16日南非预算预览：有足够的杠杆来拉动税收，但这不会成为税收16/10/14 ZAR战争：兰德觉醒2016年10月11日南非FinMin传奇继续。按市场价值保留信贷2013年10月10日，新兴市场将需要赢得通货紧缩16年10月7日，货币宽松政策即将到来2016年10月7日，将需要实现EM消除通货膨胀2016年10月7日泰国月刊：战术上较长的“名义”，策略上较长的“链接器”2016年10月7日韩国月刊：持续时间谨慎2016/10/07台湾月刊：当前宽松周期的结束2016年10月7日菲律宾月刊：比索和美国UST的疲软正蔓延到RPGBs中2016年10月7日马来西亚月度：持续有效2016年10月7日香港月刊：资产价格是关键2016年10月6日EM每月重新充气EM2015年10月4日土耳其：估值偏高2016年10月3日特别报告南非：濒临复苏。2016年10月3日巴西更新市政选举显示出重要变化16年9月29日巴西更新准备开始削减2016年9月26日EMEA快照2016年9月22日CFE：依靠支持EM图表图表-2015年9月20日-在交叉路口，还是再次出现16年9月20日PDVSA：令人失望的报价2016年9月19日PDVSA：是否要交换-第二部分2016年9月19日巴西最新消息财政问题变得越来越严重16年9月15日PDVSA：是否互换？2016年9月12日EM每月：紧压溢价16年9月12日台湾每月：持续复苏16年9月12日俄罗斯：对通货紧缩有信心2016年9月12日，南非：政治制衡与政治平衡2016年9月9日，巴西：新总统，老问题16/09/09菲律宾月刊：脆弱的地方2016年9月9日新加坡每月：将建立新的风险溢价16年9月9日韩国每月：在前端保持选择性接收者16年9月9日印度尼西亚每月：刹车还是突破？16/09/09印度月刊：相信技术面09/09/16印度月刊：趋于平缓的趋势16/09/09泰国每月：机会之窗2016年9月9日马来西亚每月：收益率走低-有无国行16年9月6日巴西更新COPOM会议纪要加强了宽松的偏见2016年9月1日BanRep暂停远足周期，2017年第二季度之前有一定的降价空间土耳其16年8月31日2016年8月30日巴西更新-超级星期三2016年8月30日BanRep的决定，场景和前端评估2016年8月29日哥伦比亚签署最终和平协议，为资产价格提供短期支持16年8月25日EM FX战略的宏观方法：工具菜单2016年8月23日，匈牙利：复本2016年8月23日，土耳其[CBT]：照常营业16年8月23日，特别报告EM FX计分卡2016年8月22日回教债券市场：指数纳入导致传统曲线趋同2016年8月19日阿根廷：最高法院裁定在财政工作上遭受重大挫折16年8月19日伊斯兰债券：指数纳入引发了反弹。选择RV仍然保持16年8月19日兹罗提动摇：空头PLN的时间到了2016年8月18日，土耳其（CBT预览）：还有什么可以做的？ 2016年8月18日哥伦比亚：BanRep准备暂停2016年8月17日欧洲，中东和非洲地区信用：超重匈牙利16年8月11日，欧洲，中东和非洲（EMEA）信贷：俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势不断升级16年8月10日，墨西哥央行预览：细节 2016年8月4日巴西更新弹imp行动在继续 2016年8月2日，委内瑞拉：内阁变动对政策前景的影响不佳16年8月2日，7月新兴市场债券基金流入量创纪录 2016年8月1日，预计2017年的通货膨胀率将进一步下降16年8月1日，什么是推动EM FX的因素？ 2016年8月1日印尼旅行记录：税务大赦成为关注焦点16年7月29日EM信贷，希腊众神和追逐收益 2016年7月25日以色列（BoI）：略为放心 2016年7月21日南非：由于通货膨胀风险得到谨慎平衡，SARB搁置16年7月21日土耳其：不再像往常一样 2016年7月20日土耳其信用：评级上升风险 2016年7月20日阿根廷认股证-契约中如何定义基本案例的GDP？ 2016年7月19日土耳其[CBT]：这不仅仅是一个简单的25个基点的削减16年7月17日南非：这些天很难找到一个好地方 2016年7月15日外汇估值：我们的新DBeer模型的框架和简介 2016年7月15日台湾月刊：需要财政刺激措施16年7月15日中国月刊：下半年经济增长放缓16年7月15日菲律宾月刊：全球因素的贝塔值16年7月14日印度尼西亚月刊：可见更大的动作 2016年7月15日，韩国月度：第二季度的数据较好，但2H仍有余地。16年7月1