股指周报：LPR利率如期下调，关注PMI指标

股指周报 WeeklyReportofIndexFutures 编制日期：2022-08-28投资咨询部 期指主力合约走势 6,600.0 IC2209 6,400.0 6,200.0 6,000.0 5,800.0 2,700.0 期指主力合约走势 2,900.0 IH2209 2,800.0 期指主力合约走势 4,400.0 IF2209 4,200.0 4,000.0 3,800.0 2022.8.22-2022.8.26 投资咨询部 LPR利率如期下调，关注PMI指标 投资策略建议：股指： 截至8月26日当周（虎年第二十九周），A股市场整体趋弱。板块中能源指数涨7%，信息技术指数跌5.5%，其余板块小涨或小跌。四个股指标的指数，沪深300、上证50、中证500指数、中证1000 指数，涨跌幅分别约为-1.05%、0.03%、-1.46%、-3.51%。沪深300 指数期货IF2209合约周涨跌幅-0.88%至4107.4点，较现货贴水 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 0.15点。 国内，国务院常务会议部署一系列稳经济接续政策。CPI涨幅创两年新高，国内结构性通胀压力增加。LPR超预期下调，传递货币政策偏向宽松、呵护经济的信号。 海外，美国实际GDP连续两个季度萎缩，已符合技术衰退标准。美联储释放继续加息对抗通胀信号。欧洲央行会议纪要显示，通胀风险在增加，在货币政策正常化道路上采取进一步措施是适当的。韩国寻求与欧盟共同应对美国《通胀削减法案》，考虑向WTO提起申诉。 新的一周关注：国内两个制造业PMI指标公布。 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 总体近期A股震荡盘整，近一周整体走弱。建议多单暂持有，控制仓位，可通过股指期权对冲持仓风险。 新的一周国内财经日历： 2022-8-31中国8月官方制造业PMI 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 2022-9-1中国8月非官方制造业PMI ∟.一周市场行情（8月22日-8月26日） A股市场指标 近一周，A股市场走弱，三大市场指数，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别约为-0.67%、 -2.42%、-3.44%；四个股指标的指数，沪深300、上证50、中证500指数、中证1000指数，涨跌幅分别约为-1.05%、0.03%、-1.46%、-3.51%。 市场风格方面，WIND一级行业指数中，能源指数涨7%，信息技术指数跌5.5%，其余板块小涨或小跌。 截至周四（8月25日），A股两融余额16338亿元，近一周略有回落。 北向资金一周合计净流出46.96亿元。周五，北向资金尾盘加速流入，全天净流入51.51亿元。 两市成交金额保持每日超过1.06万亿元。 图1，A股三大指数周度涨跌幅图2，股指标的指数周度涨跌幅 市场消息面：8月26日，中国证监会、中国财政部和美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，对双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动做出明确约定，形成符合双方法规和监管要求的合作框架。 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 三大指数周度涨跌幅（%） 上证指数深证成指创业板指 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 股指标的指数周度涨跌幅 （%） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3，市场风格图4，两融余额 10.00 5.00 0.00 (5.00) 能源指数材料指数 工业可选消费日常消费医疗保健金融指数信息技术电信服务公用事业 房地产指数 (10.00) WIND一级行业指数周涨幅 （%） 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 A股融资融券余额 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图5，北向资金图6，两市成交 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 北向资金净流入（亿元） 亿元A股两市成交金额 深交所:市场总成交金额上证所:市场总成交金额 16,000.00 12,000.00 8,000.00 4,000.00 0.00 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 股指期货IF行情 沪深300指数周涨跌幅-1.05%至4107.55点。 沪深300指数期货IF2209合约周涨跌幅-0.88%至4107.4点，较现货贴水0.15点。 沪深300指数现货及期货一周走势2022.8.22-2022.8.26 现货走势 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 4,107.55 -43.53 -1.05 5.45E+10 1.23E+12 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 基差 持仓量 成交量 成交额（元) IF2209 4,107.4 -36.6 -0.88 -0.15 111,684 346792 4.29E+11 IF2210 4,101.6 -42.4 -1.02 -5.95 2,240 8122 1.00E+10 IF2212 4,091.8 -35.2 -0.85 -15.75 49,572 54991 6.78E+10 IF2303 4,082.8 -28.6 -0.70 -24.75 8,876 10009 1.23E+10 合计 172372 419914 5.19E+11 图7，沪深300指数期货图8，上证50指数期货 股指期货新主力合约为2209合约。 期指主力合约走势 4,400.0 IF2209 4,200.0 4,000.0 3,000.0 2,800.0 期指主力合约走势 IH2209 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 3,800.02,600.0 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图9，中证500指数期货图10，沪深300指数期货每日市场规模 IC2209 6,600.0 6,400.0 期指主力合约走势 300000 200000 沪深300期货总持仓及总成交量 6,200.0 6,000.0 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 5,800.0 100000 总持仓量 2020-08-26 2021-02-26 2021-08-26 2022-02-26 2022-08-26 0总成交量 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 大类资产一周走势 权益市场，整体走弱，仅恒生指数上涨约2%。道指、标普500、纳指涨跌幅分别为-4.2%、-4%、 -4.4%。 商品市场，COMEX黄金期货小幅下行，NYMEX原油涨2.8%。外汇市场，美元指数涨0.69%至108.8564。 债市方面，最新美债收益率2年期报3.411%，10年期报3.046%，曲线继续倒挂，收益率整体上行。 华安点评：近一周，美元偏强运行，原油收高，美债收益率曲线整体抬升且长短端继续倒挂。 图11，一周全球主要资产表现 一周（8月22日-8月26日）全球主要资产表现（涨跌幅，%） 美元兑离岸人民币 美元指数COMEX黄金NYMEX原油 英国富时100 法国CAC40 上证指数 韩国综合指数 恒生指数 德国DAX 达克指数 纳斯 标普500指数道琼斯工业指数 -6-4-2024 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 ∟.国内经济及政策 今年前7月我国规模以上工业企业实现利润48929.5亿元，同比下降1.1%。分行业看，采矿业继续支撑工业企业利润增长，汽车行业利润回升较快。 多地多次发放消费券，促进消费市场复苏。比如上海在之前发放消费券基础上，又将陆续发放总规模10亿元的电子消费券，从8月下旬到11月下旬分三轮发放，可在餐饮、零售和文旅等多个场景使用。 国家发改委表示，中国通胀水平远低于美欧等主要经济体和多数新兴市场国家水平。总体判断，今年全年3%左右的CPI预期调控目标是可以实现的。但受输入性通胀压力和猪肉价格季节性上涨等因素影响，叠加去年同期低基数效应，今年后几个月到明年一季度国内物价水平可能比前几个月略高一些。 国家税务总局表示，截至8月15日，今年已累计有2.1万多亿元留抵退税款退到纳税人账户，大规模留抵退税存量留抵税额集中退还完成。今年留抵退税规模超过前三年总和，政策落地不断提速，原定全年退税任务提前到二季度集中完成。 央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会。会议强调，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。 8月24日国务院常务会议部署，在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，加力巩固经济恢复发展基础，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。增加3000亿元以上政策性开发性金融 工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。 华安点评：国务院常务会议部署一系列稳经济接续政策。CPI涨幅创两年新高，国内结构性通胀压力增加。LPR超预期下调，传递货币政策偏向宽松、呵护经济的信号。 ∟.海外经济 杰克逊霍尔全球央行年会召开，美联储主席鲍威尔发表偏鹰派言论。 IMF首席经济学家戈皮纳特表示，现在经济的首要任务是抑制通胀。现在很难说全球通货膨胀是否达到顶峰。全球大多数地方都存在高通胀率，欧洲局势因能源问题影响而特别严峻。 美国 美国第二季度实际GDP修正值折合年率萎缩0.6%，好于经济学家预期的萎缩0.8%以及初值萎缩0.9%。机构分析认为，虽然GDP连续两个季度下降符合技术衰退的标准定义，但更广泛的经济活动指标表明，经济增长速度缓慢，而非进入衰退。 克里夫兰联储主席梅斯特表示，美联储“全力以赴”遏制通胀。她支持明年年初将基准利率提高到4%以上，并保持这个水平直至通胀压力缓和。 欧洲 欧洲央行公布7月份政策会议纪要显示，持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，中期通胀风险也有所增加，成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的。决策者认为，本次会议决定加息50个基点，应被视为将收紧政策前置。 欧洲央行管委诺特表示，欧洲央行正在考虑大幅提高利率。更希望在9月份加息50个基点，或 者甚至可能75个基点。利率应该每六周提高一次，直到通货膨胀稳定。欧元区8月制造业PMI初值录得49.7，创26个月新低。 其他 韩国央行上调基准利率25个基点至2.5%，为该行史上首次连续四次加息。韩国央行将今年CPI 预期上调0.7个百分点至5.2%，为24年来最高，同时下调今年GDP增速至2.6%。 韩国将寻求与欧盟共同应对美国《通胀削减法案》，这项新法案将美国境外制造的电动汽车排除在税收减免之外。韩国产业通商资源部长官李昌洋表示，韩国将“积极”考虑就美国的《通胀削减法案》向WTO提起申诉。 华安点评：美国实际GDP连续两个季度萎缩，已符合技术衰退标准。美联储释放继续加息对抗通胀信号。欧洲央行会议纪要显示，通胀风险在增加，在货币政策正常化道路上采取进一步措施是适当的。韩国寻求与欧盟共同应对美国《通胀削减法案》，考虑向WTO提起申诉。 ∟.行情展望与建议 截至8月26日当周（虎年第二十九周），A