传媒行业VR拆机报告：全拆解其架构、迭代路径、组件、算法、内容生态、市场、未来趋势

2022年08月27日 传媒 VR拆机报告：全拆解其架构、迭代路径、组件、算法、内容生态、市场、未来趋势 ■继2021年硬件入口（VR）的销量迈过了1000万台的临界点，2022年人形机器人的关注度迅猛提升，诉诸于“交互”“智能”最终能实现的终极目标，基于元宇宙的新硬件未来将呈燎原之势，故我们以本篇“拆机报告”，先聚焦于硬件入口VR，我们以小派科技3季度将正式发售的PimaxCrystal为样机进行系统拆解，详细回答下述6个问题： 1）VR与智能手机相比，底层架构上，究竟有哪些区别？ 2）一台VR硬件，其迭代新产品的经典路径是怎样设计的？ 3）PimaxCrystal全拆解出来的5大组件共54块，组件（外壳模组、核心计算模组、光学与现实模组、电池及声学模组、人体工学模组）的具体构成、最重要的部分、分别的作用；每一块硬件的名称、构成 数量、参数、作用、作用范围、重要性、应用模式、供应商、供应商对此硬件的预估与反馈、特定设计的考量、改进或创新之处、改进或创新后的效用提升比例、成本占比等？ 4）与硬件配套的操作系统？ 5）与硬件配套的内容、生态、销售策略？ 6）以PimaxCrystal为代表的VR硬件入口，其未来趋势？ ■围绕这6个问题，我们首先回答了市场关心的第一个问题：XR作为新硬件，“新”在哪里？针对这个问题，或许换一个问法更为合适：“继 行业深度分析 证券研究报告 投资评级领先大市-A 维持评级 首选股票目标价评级 行业表现 媒体(中信)沪深300 8% 1% 4% 7% 0% -72%021-08 14% 21% 2021-12 2022-04 2 2 1 - - 资料来源：Wind资讯 %1M3M12M 相对收益2.23-3.8518.82 绝对收益-0.82-0.764.55 焦娟分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 冯静静分析师 SAC执业证书编号：S1450522030003 fengjj@essence.com.cn 智能手机之后的下一代计算平台是什么？”我们强调，基于未来计算平台的新硬件，将与智能手机及之前的硬件有本质性的区别；基于对沉浸感的追求，VR技术迭代的目标分别是接近人眼的视觉、接近自然的交互。用户对沉浸感的需求却时刻伴随着眩晕感，为降低VR眩晕感，我们细密分析了硬件、软件、内容分别的精进之路。 ■其次我们回答了VR与智能手机相比，架构的区别在哪里？第一，需 明确VR技术与VR设备是完全不同的概念，VR整个产业链包括硬件、软件、应用及服务，VirtualReality（虚拟现实技）技术囊括计算机、电子信息、仿真技术于一体，其基本实现方式是计算机模拟虚拟环境从而给人以环境沉浸感；VR设备只是产业链中的其中一环；第二，VR是对过去50年一系列二维设备的全部生态的迭代，经过近十年的发展，相关技术、产品形态及内容应用已经呈现一定的成熟度，第三，在开发引擎上，智能手机是基于UI的架构，而VR是基于三维图形渲染的，也即以Unity与Unreal等游戏引擎为主。同时，我们以小派、Oculus、Pico为例，尝试勾画出VR产品的迭代路径。 ■再次，我们阐述了本次拆机报告，为何会为什么选Pimax（小派科技）？为什么拆PimaxCrystal？并给出了全拆解地图，包括五大组件 相关报告 从智能的角度看元宇宙与机器人 2022-07-31 科技巨头布局新硬件系列报告2：微软，有新硬件但仍侧重软件主导，关注其配套新硬件的元宇宙软件服务2022-07-22 科技巨头布局新硬件系列报告1：百度，以AI为内核，新硬件将不止于智能汽车与VR2022-06-28 由特斯拉机器人回溯智能交互硬件50 年发展史2022-06-27 海内外NFT发展路径的分化及长短期展望2022-04-16 共54块拆解出来的硬件；同时，详细描述了与硬件配套的算法、内容与生态、定位与市场。 ■由小派Pimax预判VR未来发展趋势的同时，我们根据安信构建的元宇宙数据库，更新了国内外VR硬件厂商2022年以来的新品迭代；新硬件作为元宇宙六大版块之一，我们也给出了对其2023年的展望。 ■参考交互硬件50年的发展史，由“垂类”到“通用”、从“大型”到“小型”，硬件玩家的竞争从来都是全球性的，门槛高、竞争烈；以对行业的挚爱为起航、关键技术节点上的引领、市场推广时的对打、硬件之外的短板补足、行业拐点时的避坑……最终的胜利者，都是时代皇冠上的明珠。在全行业静待Apple这一顶级吨位的航母下水之际，国内以小派科技为代表的VR与AR厂商，均在“定义下一轮交互”这一总目标下，构建基于自身资源禀赋与行业理解力的技术路径。无论“定义下一轮交互”的顶级创意与璀璨才华将花落谁家，显示、光学、交互等关键部位的创新与进步，都须“积跬步”；且“软硬一体”的大趋势愈发明显，产业链与价值链的映射关系，难以再直接参考智能手机时代的经验。 ■显示&光学，交互（即操作系统），内容与生态，是VR为代表的硬件入口的价值链中，占比较高的部位；结合中国优势，硬件入口的产业链配套（尤其是光学部位）、内容与生态，我们认为将是最值得关注的核心投资领域；相较而言，交互（即下一代操作系统）则是Apple等海外科技巨头更擅长的，我们亦关注这一方向上的国内突破。 ■展望2023年新硬件的发展趋势，我们认为硬件入口、分布式垂类硬件在2023年，均是“大年”。此外，与硬件入口相匹配的内容、应用、场景等，我们认为2023年有望真正跑出有元宇宙部分“精气神”的爆款，但顺序可能先是应用、场景甚至是模式，最后才是真正的爆款内容出现。 ■投资建议：本篇拆机报告，我们全拆解以襄助于市场对硬件入口的认 知，目前各厂商均在探索各自的技术路径，产业链并未定型，但产业链的关键部位在于光学、显示与交互；根据我们对备战元宇宙投资的三个阶段的划分，当下仍处于第一阶段，即筛选的投资标的，标准只有一个——它有元宇宙（如硬件产业链）的相关业务。 回到元宇宙的整体性行情上，我们认为当下元宇宙行情再起，在2021年虚拟数字人、NFT、元宇宙的基础上，我们认为细分方向有望新增Web3、人形机器人、XR硬件相关等，各方向相关标的在去年基础上会有明显的发散，但核心仍然在于弹性： 1）2021年的元宇宙行情，源于海外相关板块的映射效应；目前海外年初以来的调整正处于修复过程中，对国内元宇宙行情的启动有映射作用； 2）2021年的元宇宙行情，相关个股目前基本已调整回2021年8月份启动时的股价水平； 3）2018年以来的政策性调整（产业政策收紧、金融资本严格约束），有望推动产业出清以来的拐点； 4）内容产业是供给决定需求的行业属性，新的计算平台、技术、机制 有望带来新的内容、应用、场景、模式； 5）二季度业绩预告，部分子方向相对靓丽。关注标的： 1）NFT与区块链：数码视讯、安妮股份、中文在线、平治信息、网达软件、光一科技、华媒控股、数字认证、捷成股份、视觉中国、三六零； 2）营销：立昂技术、天下秀、宣亚国际、蓝色光标、省广集团； 3）游戏：宝通科技、中文传媒、吉比特、中青宝； 4）影视广电教育等：新文化、幸福蓝海、广电网络、国联股份、中公教育、国新文化； 5）产业链：歌尔股份、共达电声、闻泰科技、国光电器、鹏鼎控股、兆威机电； 6）光学：苏大维格、远光软件、中光学、利亚德； 7）智能穿戴：合力泰、万祥科技、深天马A； 8）3D引擎：全志科技、乾照光电、北京君正； 9）3D打印：银邦股份、亚太科技、蓝光发展； 10）人工智能：长安汽车、华西股份、科大讯飞、高乐股份； 11）脑机接口：冠昊生物、航天长峰、新智认知、浙大网新； 12）溢出效应：爱尔眼科； 13）港股：腾讯控股、网易、心动公司、百度。 ■风险提示：技术路径探索不成功的风险、市场推广不成功的风险、中 美贸易战带来的产业链配套低于预期的风险、公司治理风险。 内容目录 1.概述9 2.VR与智能手机的架构对比12 2.1.XR作为新硬件，“新”在哪里？12 2.2.基于沉浸感的需求，VR技术迭代的目标17 2.2.1.接近人眼的视觉17 2.2.1.1.分辨率17 2.2.1.2.PPD19 2.2.1.3.视场角20 2.2.2.接近自然的交互22 2.2.2.1.头手6DoF22 2.2.2.2.面部追踪、眼球追踪23 2.3.为降低VR眩晕感，未来硬件、软件、内容的精进路径24 2.3.1.硬件技术迭代：降低四大MTP延迟24 2.3.1.1.传感器延迟24 2.3.1.2.计算延迟27 2.3.1.3.刷新率/传输延迟29 2.3.1.4.屏幕响应延迟29 2.3.2.软件算法优化：Runtime环节有望创新与突破30 2.3.3.VR内容制作的标准化及优化32 2.4.产业链的关键部位在于光学、显示与交互33 3.以小派、Oculus、Pico为例，探寻VR产品迭代路径35 4.为什么选Pimax？为什么拆PimaxCrystal？42 4.1.Pimax占据全球高端VR头显标杆地位42 4.2.高性能VR硬件是进入元宇宙的必经之路43 4.3.Reality系列Crystal将首发45 5.PimaxCrystal拆解47 5.1.PimaxCrystal总体结构47 5.2.外壳模组——①-⑥47 5.3.核心计算模组——⑦-○2751 5.4.光学与显示模组——○28-○3863 5.5.电池及声学模组——○39-○4870 5.6.人体工学模组——○49-○5475 5.7.成本&供应商拆解77 5.8.主流VR设备设计对比79 6.配套硬件的算法&内容生态&销售策略80 6.1.算法80 6.2.内容生态80 6.3.销售策略84 7.由小派Pimax预判VR未来发展趋势87 7.1.软硬一体将是大势所趋87 7.1.1.VR硬件的研发门槛高于手机行业87 7.1.2.算法也是构成VR硬件的高门槛之一88 7.1.3.内容设计需要与硬件达成良好适配89 7.2.光学：非球面-菲涅尔透镜-Pancake90 7.3.显示：LCD-MicroOLED-MicroLED94 7.4.交互：头手6DOF-眼动追踪-手势识别97 7.5.VR头显趋于完美所面临的十大挑战98 8.国内外VR硬件厂商新品迭代101 8.1.Meta：Cambria101 8.2.Apple：首款MR设备101 8.3.索尼：PSVR2102 8.4.字节跳动：Pico4&Picopro4103 8.5.2022年上半年VR发布/上市新品一览104 9.新硬件作为元宇宙六大版块之一，2023年展望106 10.投资建议109 11.风险提示110 图表目录 图1：新硬件是元宇宙六大投资版图中的一部分9 图2：交互硬件50年的历史梳理10 图3：硬件集成了各时代最先进的生产力11 图4：MTP（动显延迟）产生的过程与构成因素15 图5：MTP与晕动症人群曲线16 图6：VR中端到端系统延迟的产生过程17 图7：电脑中端到端系统延迟的产生过程17 图8：AMD对全沉浸式体验的定义19 图9：人眼视网膜分辨率对比19 图10：PPD的概念及计算公式20 图11：视场角FOV的概念20 图12：人裸眼视场角的范围21 图13：视场角越大，沉浸感越强22 图14：视场角需搭配合适的屏幕22 图15：3DoF与6DoF的概念23 图16：HTCVive面部追踪器24 图17：VR中的空间定位方案分类25 图18：HTCVive头显及配套的的激光定位器26 图19：OculusRift头显及配套的红外摄像机26 图20：Android应用程序UI总体架构27 图21：QualcommXR平台架构28 图22：VR光学畸变30 图23：VR中的渲染过程及Runtime31 图24：小派VR四大核心自研技术43 图25：通过UVI衡量视觉沉浸感，影响因素为PPD、FOV、刷新