本报告主要关注的是VR/AR产业的发展。该产业在经历了2016-2019年的低谷期后,2020年实现了稳步发展,海外消费级VR市场逐步打开。目前消费级VR/AR产业“飞轮”已开始初步旋转,Quest2出货量远超前述机型,Steam平台VR头显渗透率提升,但增速相对缓慢,未来仍需关注技术是否能得到进步融合以带来内容生态完善、用户体验再升级。产业加速发展的背后是科技大厂的生态布局,产品力&内容生态为核心竞争要素。对于消费级VR一体机而言,高性价比设备打开市场,而分发平台内容生态成为厂商差异化的关键。VR作为下一代交互终端应用场景空间广阔,但国内C端市场尚未打开,大厂牵头迎来发展机遇。建议关注:腾讯、网易、爱奇艺、三七互娱、完美世界、吉比特、宝通科技、华立科技、风语筑。