晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月26日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、美国第二季度实际GDP年化季率修正值降0.6%，预期降0.8%，初值降0.9%。（摘自WIND）2、全国农业科技创新工作会议在南京市召开。国务院总理李克强作出重要批示。批示指出：农业现代化，科技是根本性决定性力量。要围绕农业高质高效，把农业科技摆在突出重要位置，深入实施藏粮于地、藏粮于技战略，持续推进农业科技创新与推广应用。要完善农业科技创新体制机制，更大激发企业和人才创新活力，更大力度推动产学研用深度融合，抓实抓好农业关键核心技术攻关、人才培养和成果转化等重点任务，加快农业科技现代化。（摘自WIND）3、交通运输部等四部门印发《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》提出，力争今年年底前，全国除高寒高海拔以外区域的高速公路服务区能够提供基本充电服务；明年年底前，具备条件的普通国省干线公路服务区（站）能够提供基本充电服务；2025年底前，高速公路和普通国省干线公路服务区（站）充电基础设施进一步加密优化，农村公路沿线有效覆盖。（摘自WIND）4、欧洲央行会议纪要：成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的；近期通胀压力加剧，中期通胀风险有所增加；成员一致支持传导保护工具（TPI）；很多成员认为，欧洲央行将关键利率上调50个基点是合适的；管理委员会没有改变对加息周期最终利率的评估。（摘自WIND）5、韩国央行上调基准利率25个基点至2.5%，为该行史上首次连续四次加息。韩国央行将今年CPI预期上调0.7个百分点至5.2%，为24年来最高，同时下调今年GDP增速至2.6%。韩国央行行长李昌镛表示，今后一段时间将保持25个基点的加息步伐，不考虑激进加息。（摘自WIND）股指期货8月25日，A股市场整体呈现强势震荡反弹行情。截至收盘，上证综指上涨0.97%报收3246.25点，深证成指上涨0.06%报收12104.03点，创业板指下跌0.44%报收2667.30点，科创50指数下跌1.22%报收1055.89点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中煤炭、石油石化、非银金融、交通运输涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9869.0亿元，北上资金当日净流入16.71亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2752.56点、4116.24点、6322.70点和7016.31点，日度涨跌幅分别为1.64%、0.83%、0.61%和-0.33%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2209）较现货指数分别升水0.17%、贴水0.03%、贴水0.70%和贴水1.08%。 昨日A股市场整体呈现出沪强深弱的分化格局，周期、金融走强而前期热门赛道持续回调；隔夜美股市场强势上行、美债收益率多数下跌、美元指数弱势震荡但是仍然居于108上方、国际贵金属价格普遍收涨、国际原油价格全线下跌。国内消息面来看，国内散点频发特征较为明显，其中三亚每日新增感染病例数出现拐点迹象；LPR报价呈现非对称式调降，其中1年期LPR调降5BP、5年期及以上LPR调降15BP；7月份工作生产、固定资产投资以及消费数据集中披露，整体来看7月份国内经济运行情况在疫情干扰明显弱化背景下不及市场预期。整体来看，A股市场估值模型中分子端与分母端劈叉情况持续，当下处于分子端中报集中披露阶段，一定程度上压制市场风险偏好，存量资金+板块快速轮动格局显示市场对后市走势仍存忧虑，短期建议谨慎防御对待为主。【重点关注今日晚间鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话】股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调寻求多头建仓机会，跨品种套利策略暂不推荐，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月25日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行3.10bp报1.1530%，SHIBOR1W上行7.00bp报1.5150%，SHIBOR3M持平报1.5930%。银行间主要利率债收益率普遍明显上行3-5bp。10年期国开活跃券220210收益率上行2.9bp，10年期国债活跃券220010收益率上行2.55bp，30年期国债活跃券220008收益率上行3.05bp，5年期国开活跃券220203收益率上行4.25bp。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.04%。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目；出台措施支持民营企业、平台经济发展；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。流动性方面，票据转贴现市场利率大幅上升，供需失衡买方收票意愿明显降低。国常会对经济较为正面，信用宽松意图较为明显，但昨日主要是流动性资金影响了债市，债市利率低位止盈盘明显增多。短期继续保持观望，震思路对待。棉花隔夜ICE美棉再度冲高，但明显遇到获利盘打压，表现冲高回落态势，整体上主力合约报114.18美分/磅，涨幅0.04%。盘中美棉大幅走高触及近期高点得益于良好的出口销售数据提振，8月18日止当周，USDA公布的周度出口销售数据显示，美国2022/23年度陆地棉花出口净销售190.98万包，新销售203.12万包。不过美国棉区干旱天气或有所改善，可能会减缓对产量大幅下降预期，但多个棉花主产国如巴西亦忧虑干旱天气影响以及巴基斯坦的洪灾等带来的棉花产量下降等，支撑棉价。技术上美棉处于反弹强势态势。国内棉价维持低位震荡，受国内不佳的产需面影响。近期纺织企业开机率增加，但订单依旧偏少，较高的棉花库存压力仍在，库存消化速度偏慢。国储棉交收昨日继续无成交态势。新棉方面，长势尚可，有增产预期。技术上郑棉低位震荡区间运行。 逻辑与观点：内棉市场订单根据不足，供应压力仍存，阶段性低位震荡运行。白糖隔夜ICE原糖震荡下跌，主力合约报收17.88美分/磅，日跌幅0.83%。近期原糖表现震荡反弹态势，但表现承压运行态势，主要是巴西燃料价格下调，甘蔗制糖比持续增加，已经超过去年同期水平，存在对巴西糖产量改变预期。另外，印度将在2022/23年度分两批出口约800万吨糖，产量预期同比增加给市场带来压力。国内糖市期现价格昨日下跌，郑糖跌破5500关口，受中秋备货尾声，需求不及预期影响，同时榨季末期产糖库存仍偏高。从基差水平来看，持续偏高走强的态势下，说明市场看淡心理较重。不过干旱的天气影响甘蔗产量，叠加成本支撑，郑糖短期低位震荡运行。逻辑与观点：产业供应面依旧偏空与预期成本支撑，糖价低位反弹仍存偏空压力。油脂油料周四内盘油脂延续偏强震荡，国内棕榈油基差报价有所下调，盘面强势有所减弱，不过在供给紧张以及国际原油偏强走势下，国内油脂价格短期仍存支撑。市场等待美联储主席鲍威尔周五年度全球央行行长会议上就经济前景的讲话，以了解美联储未来几个月控制通胀的举措。美豆在触及一个月高位后因获利了结而有所下跌，不过ProFarmer的田间作物巡查中对单产的担忧仍为美豆提供支撑。国内豆粕的近月紧张格局支撑豆粕现货基差保持坚挺，豆粕9-1价差延续上涨势头。不过随着天气炒作窗口的逐渐关闭以及大豆供给转宽松的预期下，国内豆粕远期扔面临压力。观点与建议：短期国内油脂跟随宏观震荡，关注ProFarmer调研数据及宏观预期变化。鸡蛋昨日蛋价继续上涨，截止8月25日粉蛋均价4.84元/斤，红蛋均价5.15元/斤。供给方面整体趋稳，当前开产对应3月下旬补栏，开产维持偏高水平，河北和湖北小蛋价格明显偏弱。按照单位元/斤核算，目前小蛋价格已经低于大蛋价格，这水平已经超过极限值，小蛋对大蛋的冲击增强。一旦气温回落，供给水平或快速增加。随着蛋价上涨，淘汰有所放缓，整体量不大。老鸡养殖仍有正现金流，而上鸡成本较高，淘鸡/鸡蛋再次处于较低值，整体延淘仍在持续。同时尽管食品厂备货增加，但冷库蛋仍面临较大的出库压力。未来淘鸡或逐步增加，但同时小蛋也给市场带来了较大的增量，供给水平预计不会出现大幅下降。饲料成本高位运行，养殖利润好转，补栏积极性一般。消费旺季体现，临近中秋节，社会活动增加，食品厂备货增加，后续还有社会面备货，如商场和居民提前备货等。现货短期或偏强，但预计高度有限。逻辑和观点：蛋鸡存栏趋势性增加，7月补栏数据各机构均同比增加，01长线或维持空头趋势。除非蛋价大幅下跌，预计中秋集中淘鸡难以出现，预计01反弹力度不大，建议对01暂时观望。苹果 期货：主力合约震荡偏强，10合约收9180元/吨，价涨67点，成交放量增仓；西部产区（山西、陕西、甘肃）几乎清库，库存价格偏硬。临近中秋，山东产区询货客商见多，库里包装人数较多，价格在3-4元/斤左右苹果出库较好。洛川县、富县等优质产区嘎啦持续上市，由于天气原因，好货量少，优果优价明显；近期早熟苹果优质优价，且优质果量少，供不应求，差货价格较低。陕北产区部分产区早熟富士摘袋，预计最早9月初上市，近期陕北产区多阴雨天气，需重点关注早熟故事的上色情况。随着时间推移，皇冠梨交易进入尾声，由于质量、砍树等问题，使得皇冠梨入库或同比去年偏少。近期雪梨、鸭梨上市价格创新高，需动态关注雪梨鸭梨情况。天气原因使得新季早熟嘎啦好货较少，优果优价，市场销售良好，以质论价，供应不同需求客户；中秋节日在9月中旬，山东红将军，西部早熟富士等或错过中秋上市；库存富士口感较好，虽然质量偏差，但是中秋备货或有利于库存富士走货，预计未来一个月时间库存富士走货或有起色；8月下旬销区温度或有下降，有利于苹果等水果消费；替代水果逐步缩量，尤其是西瓜消费近期或有大幅下降；砍树问题或在早熟苹果上表现较明显；综上因素或有利于库存富士消耗。早熟苹果好货量少，价高，中秋备货出库偏好以及各主体对开秤价有较高预期等原因使得期价处于高位。但新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量或同期较好，叠加旧季苹果产区、市场表现仍然不佳，或对期价有压力。综上，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周四国内玉米现货价格小幅波动，山东部分深加工收购价上涨10至30元/吨，主流收购价在2640-2840元/吨；东北部分深加工收购价波动-20至10元/吨，主流报价在2490-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2810元/吨。国内玉米淀粉价格下跌，山东地区工厂报价稳定，主流出厂报价为3000-3150元/吨。东北地区部分工厂报价下跌20元/吨，主流出厂报价为3000至3150元/吨。美玉米优良率下调，产区调研报告单产下调等因素支撑CBOT玉米价格，带动内盘玉米上涨，天气不佳带来的减产预期支撑近期玉米行情。不过自9月开始国内新季玉米将由南至北陆续收获，近期贸易商加速旧作库存销售，同时下游工厂收购旧作玉米的意愿也有所减弱，收购价格明显走低。加上接近130万吨的玉米仓单仍待释放，近月合约继续承压。整体而言，现货市场表现依旧孱弱，加上仓单压制近月期价，短期行情仍存压力。但是基本面最差的时候已经过去，也暂时看不到大幅下跌空间。操作上建议维持底部盘整思路。玉米期价上涨，带动淀粉期价反弹，但现货市场表现偏差。企业开机率回升，淀粉下游需求积弱，工厂库存维持高位。在这种局面下，预计淀粉行情维持震荡偏弱走势。红枣 周四，红枣盘面整体偏强。主力合约盘面最高价122