【海通医药】美迪西2022年中报点评：新签订单持续高增长，上海疫情影响Q2利润端

【海通医药】美迪西2022年中报点评：新签订单持续高增长，上海疫情影响Q2利润端增速 公告：2022年上半年营业收入7.43亿，同比增加53.16%；归母净利润1.63亿，同比增加43.77%，扣非归母净利润1.54亿元，同比增长 40.39%。 二季度单季度收入3.87亿元，同比增长43.12%，归母净利润0.85亿元，同比增长25.63%。海通点评： 收入快速增长，在手订单继续高增长。 收入端，22H1收入7.43亿（+53%），Q2收入3.87亿（+43%），Q1收入3.56亿（+66%），其中药物发现与药学研究收入3.4亿 （+31%），临床前研究收入4.0亿（+79%）。境内客户收入占比77%；境外客户收入占比23%。 22H1新签订单17亿元（+63%），为国内外超过1710家客户服务，报告期内新增客户257家。利润增速受疫情拖累。 22H1归母净利润1.63亿（+44%），Q2归母净利润0.85亿（+26%），Q1归母净利润0.77亿元（+71%）；22H1毛利率44.5% （-1.2pp），Q2毛利率46.8%（环比Q1上升4.7pp，同比21Q2下滑1.0pp）；研发人员到岗率从疫情防控初期七成到后期八成左右，封控期间增加一次性费用1560万元、为部分未到岗研发人员预发工资支出749万元，扣除此项影响，归母净利润增长57.7%。 产能持续扩张。 公司持续增强研发服务能力，2022H1研发费用为5121万元（+50%），拥有研发人员2454人（+46%），研发实验室8.16万平，其中已投入使用6.69万，正在建设1.47万平。 我们预计公司2022-2024年归母净利润为4.5/6.8/9.5亿元，同比增速60%/50%/40%，按8月22日收盘市值计算，对应2022-2024年PE分别为63/42/30倍。