股指期货日报：一揽子稳增长措施接力，关注实施效果

期货研究报告|股指期货日报2022-08-25 一揽子稳增长措施接力，关注实施效果 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 昨日国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀近期有所缓解，关注本周杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，国内流动性仍维持宽松的情况下，成长风格占优，股指方面，IM、IC强于IH、IF。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开低走，三大指数集体跳水，两市超九成个股下跌。截至收盘，上证指数跌1.86%报3215.20点，深证成指跌2.88%报12096.39点，创业板指跌3.64%报2679.05点；两市成交额连续七个交易日超万亿元，为11260亿元；北向资金连续两个 交易日大幅净卖🎧，全天净流�66.15亿元。盘面上，所有板块下跌，电子、汽车、电 力设备板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨0.18%报32969.23点，标普500 指数涨0.29%报4140.77点，纳指涨0.41%报12431.53点。 国内疫情每日新增病例下降。疫情是制约国内经济增长的一大因素，当前一线城市正在努力平衡防疫措施与经济发展，未�现较大面积的封锁，但其他地区由于医疗条件和专业人员数量有限，仍需在疫情爆发后实行封闭管理，对经济活动影响较大。近日国内每日新增人数有所回落。 国常会部署稳经济接续政策，增加政策性开发性金融工具额度。8月24日国常会指�当前经济恢复基础不牢固，部署稳经济一揽子19项接续政策，形成组合效应，推动经济 向好稳定发展。主要包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，目前已有3000 亿元政策性开发性金融工具落实在项目上；用好5000多亿元专项债地方结存限额，并 在10月底前发行完毕。这样可以增加有效投资和消费，在降息的辅助下，有助于降低融资需求、提振贷款需求。同时国常会再度提及重点行业房地产和平台经济，强调因城施策扶持房地产行业、支持平台经济发展。 经济下行与加息博弈，关注鲍威尔发言。地产降温，或使美国通胀继续放缓，美国Markit 制造业PMI继续下行，经济下行压力与加息博弈，关注周五杰克逊霍尔年会上鲍威尔的 讲话。欧元区8月制造业PMI初值创26个月新低，通胀继续上行，欧洲天然气价格飙 升，高温促使能源问题加剧，经济下行压力加大，衰退风险仍存。 行业方面，关注地产、能源、军工、半导体板块。多部门设法为地产端纾困，有利于权益市场房地产行业预期改善；近期国内大部分地区�现高温缺电情况预计在月底得到缓解，电力、能源板块短期热情有所退潮；台海局势方面，自中方实行军演，市场情绪逐 渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，利于军工、半导体板块维持高景气度；国际航班陆续恢复，航空公司盈利有望改善，利于航空板块。 总的来说，昨日国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀近期有所缓解，关注本周杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，国内流动性仍维持宽松的情况下，成长风格占优，股指方面，IM、IC强于IH、IF。 ■策略 股指谨慎偏多，IM、IC强于IH、IF ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘跌1.69%报4080.20，成交量77943手，较前一交易日增加11986手，持仓123481手，增加2049手。IH2209收盘跌1.00%报2708.20，成交量41145手，较前一交易日增加3123手，持仓72097手，减少1794手。IC2209收盘跌2.72% 报6247.40，成交量79363手，较前一交易日增加28535手，持仓172419手，增加9230手。IM2209收盘跌3.75%报6969.80，成交量43723手，较前一交易日增加18502手，持仓45038手，增加4717手。 2.国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项目； �台措施支持民营企业、平台经济发展；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放 100亿元农资补贴。 3.全国政协十三届常委会第二十三次会议闭幕，会议以“坚持实施就业优先政策”为主题协商议政。全国政协领导人强调，有关方面要加强前瞻研究和战略谋划，积极应对产业技术变革、人口老龄化对就业的长远影响，通过全面提升劳动力技能素质等办法缓解结构性就业矛盾，引导人们树立正确的职业观、就业观、择业观，为就业长期稳定发展打牢基础。 4.国家能源局回应能源保供热点话题表示，将完善产供储销体系，增强持续稳定供应和风险管控能力，实现煤炭供应安全兜底、油气核心需求依靠自保、电力供应稳定可靠。 5.美联储卡什卡利表示，目前美国的通货膨胀率非常高，必须采取行动控制通胀。卡什卡利称，他最担心的是美联储误判了物价压力的程度和持续性，届时将需要采取更激进的加息措施来控制通胀。 6.日本经济产业省计划在2023年夏季或晚些时候重启7座核反应堆，以满足电力需求并减少碳排放。这将使福岛核灾难后恢复运行的反应堆数量达到17座，共33座。 7.美国7月耐用品订单环比持平，此前市场预期为增长0.6%，前值修正后为增长2.2%，为连续4个月上行。国防飞机订单月度波动非常剧烈，7月暴跌近50%。不包括运输设备的耐用品订单7月增长0.3%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 30大中城市商品房成交套数 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/082018/082019/082020/082021/082022/082020/122021/042021/082021/122022/04 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量（右轴）沪深300成交量（右轴）上证50 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 成交量（右轴）中证500成交量（右轴）中证1000 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 沪深300上证50 中证500（右）中证1000（右） 沪深300上证50 中证500（右）中证1000（右） 2060 50 15 40