2022年中报点评：业绩符合预期，期待2023年增速拐点

公司发布2022年中报，2022H1，公司实现营收21.72亿元，yoy+20.07%，归母净利润3.61亿元，yoy+19.82%，扣非归母净利润3.23亿元，yoy+31.58%，毛利率49.27%，yoy-2.72pct，净利率16.85%，yoy-0.29pct；2022Q2，实现营收12.64亿元，yoy+20.74%，归母净利润2.41亿元，yoy+19.83%；扣非归母净利润2.19亿元，yoy+24.64%，毛利率50.01%，yoy-3.46pct，净利率19.29%，yoy-0.41pct。 业绩符合预期，医学及消费快速增长。公司稳步推进精益管理，不断提高效率及服务质量，各项业务均实现稳健增长：1）生命科学：2022H1营收8.86亿元（yoy+9.96%），毛利率46.68%（yoy-0.51pct），①环境检测：上半年面对疫情带来的不利影响，公司提前制定应对策略，保证了业务的稳定发展，同时，凭借对行业的前瞻性，不断拓宽业务范围和专业技术；②食品检测：作为公司深耕的业务领域，发挥自身所长担起食安重担；③化妆品测试：延续快速发展势头； ④快检与饲料检测：抓住宠物行业快速发展的机会；2）工业测试：2022H1营收3.93亿元（yoy+10.06%），毛利率42.92%（yoy-5.15pct），实现稳健增长；3）贸易保障：2022H1营收3.25亿元（yoy+17.19%），毛利率67.75%（yoy-4.96pct），重点关注环保法规、芯片半导体等带来的市场机会，加大对新检测项目的投入，此外，公司的口岸业务始终在病毒防疫一线，为海关进出口货物消毒及环境消毒贡献专业力量，报告期内营业收入实现高速增长；4）消费品测试：2022H1营收3.13亿元（yoy+43.04%），毛利率49.46%（yoy-1.69pct），公司的新能源汽车电子及车载电子产品检测继续保持较快的增速；5）医药及医学服务：2022H1营收2.55亿元（yoy+69.95%），毛利率44.26%（yoy-5.78pct），在医药领域，公司通过合作共建、自建等模式在该领域加大投资，助力在生物医药领域创新发展；医学领域，充分发挥自身优势，服务保障好生活物资供应单位。 医学检测强化布局，环境检测有望在2023年迎来拐点，细分检测行业需求旺盛。公司在医药及医学服务领域持续加码投资，覆盖上海、江苏、河北、山东、河南、广东等地。截至目前，公司已有23个全国第三次土壤普查公示名录，16地实验室被评定为农业农村部耕地质量标准化验室，土壤检测需求有望在2023年加速释放，届时公司环境检测业务有望迎来拐点。近期不少新兴领域检测需求旺盛，例如食品检测中的化妆品功效测试和宠物食品检测两个细分领域表现尤为突出，公司车载电子产品可靠性、汽车电子EMC方面取得较大的成效。 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别是9.34/12.18/15.79亿元，对应PE分别是36x/28x/21x，维持“推荐”评级。 风险提示：环境检测业务受行业竞争加剧影响盈利性下滑过快风险，新建实验室负荷率上升过慢导致亏损周期拉长风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）