隆基绿能中报电话会纪要-调研纪要

要点总结：①关于新技术：光伏是一个又长又厚又宽的赛道，关键是看长久的竞争力，推出的东西要真正给客户带来价值。谁都想最快速找到26%-27%低成本路线的目标，但在没有找到之前，我们谨慎对待每一步，早半年晚半年不是过渡在意。市场压力逼得没办法了，用过渡技术先度过一下。 Topcon离极限距离还有1%的效率差，所以认为是过渡技术。HJT目前还存在投资回报和经济性的问题。 由于设备投资高，低温银浆耗量高，量产效率比起过渡路线，Topcon和HPBC高不出太多，综合来看还需要时间进行突破。 HPBC路线应该还有下一代提升空间在里面，以及还有很好的外观，良好的功率效果，分布式会带来十分高的价值。其实地面电站也有优势，但分布式已经不够卖了，不会给地面电站。 公司明年PERC产能50GW左右，HPBC30GW全部满产，明年实际有25GW的出货。鄂尔多斯新的技术明年二季度末安装设备，明年年底有几个GW级别的产出。 ②关于需求：（是按组件出货的口径），去年预测市场220-240GW，今年一季度因为印度强装，大家认为到250-260GW，但今年很有可能会接近300GW，需求侧大家没想到发展那么快。 明年到400GW，2025年到600GW是有可能的。 未来装机量大于500GW，对于玻璃和EVA可能阶段性会面临挑战，会不会出现多晶硅料的情况不知道。 ③关于硅料：明年一季度硅料就不缺了，二季度硅料会下来，但如果明年有400-500GW的需求，二季度价格也不会下来。欧洲目前货物要的很急，但是安装能力不足，已经形成货物堆积。 国内需求延迟，也可能硅料价格下跌更早。 产业链价格上升的时候，全产业链都会享受到红利。 硅料价格下降的情况下，全产业链都会受到波及，隆基也会。 硅片现在库存量2-3天，加快周转，不要在产业链价格高位的时候，形成管理上的库存负担。 ④毛利率下滑的原因今年业绩受到的最大伤害，组件是期货业务，实际签单都是半年前和一年前，毛利率降了5%。今年如果外购电池片再出货肯定是不赚钱的，所以今年出货量就这么多了，电池片是短板。 提问环节：Q：库存增加的原因？ 存货增加主要是组件端，二季度在欧洲地区市场出货突出，订单是过去的3倍，欧洲物流周期长，在途增加4-5GW，所以630存货增加厉害。 Q：如何看待友商扩Topcon以及新的技术路线？ 晶硅电池极限效率26-27%，隆基在找低成本实现晶硅效率技术。 Topcon离极限距离还有1%的效率差，所以认为是过渡技术。 HPBC路线应该还有下一代提升空间在里面，以及还有很好的外观，良好的功率效果，分布式会带来十分高的价值。西安原本15Gw项目，现在优化接近30GW，四季度会进行投产，明年上半年满产。 鄂尔多斯项目一直是希望再找到一条针对地面电站的技术，研发环节在做紧锣密鼓的工作，明年二季度末开始设备安装，我们还有段时间，现在还没确定走哪条技术路线，一切皆有可能。 Q：美国市场反规避落地后会如何演绎？ 6月21日出的新的反倾销法规，追溯到硅粉等，证据链已经提供等待海关回溯。未来会考虑用海外的供应链供应美国市场。Q：关于组件的核心竞争力，如何保证中长期的超额利润？ 技术方面，公司在各个技术路线都投入比较强的研发力量，包括叠层技术都做了深度布局，目标是持续领先，技术领先的信心还是很强大的。晶硅电池从26-27%的效率走，叠瓦组件能往30%效率走的情况。 应用方面，分布式上，我们和森特的合作做出了很好的能力和产品力的建设，除了光伏的能力，包括与建筑屋面的结合都做的比较完美。我们的方式强化了屋顶结构。 地面电站上，今天的电站上网电价3毛钱左右，1瓦一年2-3分钱运维费不是大问题，10%不到。 随着未来电站出现1美分多一点的电价，再有2-3分钱的运维费就是巨大的负担。也是电站生命周期的重要成本构成，在地面电站还有很多工作要做。 我们反对对成本价值影响小，又带来可靠性风险的做法，比如组件超大尺寸，硅片薄片化持谨慎态度。其他供应链保障、运营等就不多讲了。 Q：N型硅片后续降成本的思路和方向？ 硅片同行的追赶也比较快，硅片的领先度在缩小。 硅片尺寸、厚度、N型和P型的生产，对硅片生产企业都不是问题，没有颠覆性的东西在里面。硅片继续降本的空间比较小了。 硅片投料量单炉600公斤，继续做努力，更大的热场，风险都在加剧。 硅片的质量有进步空间，要适应更高的转化效率，杂质控制，结构缺陷还有一定工作可以做。 Q：公司在新技术路线上的选择发声很少，确定的技术领先性有多少？ 关于新技术比较慢的原因是，电池技术路线多条并进的方式，每条技术路线都处于全球领先的位置，需要做充分的评估。举个例子，去年10月份评估这条技术路线可以，11月份另外一条路线又有突破。 隆基对于抓住机会是不在意的，光伏是一个又长又厚又宽的赛道，关键是看长久的竞争力。关键是推出的东西要真正给客户带来价值。 HPBC技术的推出，是现阶段几个技术路线筛选出来的路线，但他还有升级的空间。 今天没有得到授权给大家来谈技术路线的效率，既然隆基做出的决策，我们一定是能够让客户满意，并且带来价值的。 Q：市场需求预测？ （是按组件出货的口径）去年预测市场220-240GW，今年一季度因为印度强装，大家认为到250-260GW，但今年很有可能会接近300GW，需求侧大家没想到发展那么快。 明年到400GW，2025年到600GW是有可能的。 未来装机量大于500GW，对于玻璃和EVA可能阶段性会面临挑战，会不会出现多晶硅料的情况不知道。 Q：公司搭了HJT中试线，如何看待HJT技术路线？HJT路线我们不断有突破，P型异质结，无茵异质结。 经济性来讲，由于设备投资高，低温银浆耗量高，量产效率比起过渡路线，Topcon和HPBC高不出太多，综合来看还需要时间进行突破。隆基不排斥最后是哪一种技术，以及是否有技术的融合。 最终是低成本实现26-27%效率的量产途径，我们会加大投入。HJT目前还存在投资回报和经济性的问题。Q：如何看待通威进入组件？ 05-08年冲击光伏行业的人，都能赚钱，但一旦过剩，不知道是发生在后半夜，还是明天早晨，说不准。隆基长期有市占率的目标30%，但短期以盈利能力作为衡量目标。 Q：公司新电池片明年的出货量？ 隆基在研发非常重视，时间和经历也比较多，去年年底成立中央研究院，建立完整高效的可研管理体系。几个路线一起走，会出来融合性技术。 谁都想最快速找到26%-27%低成本路线的目标，但在没有找到之前，我们谨慎对待每一步，早半年晚半年不是过渡在意。如果有更有竞争力的产品，晚半年推出来，市场也还是你的。 市场压力逼得没办法了，用过渡技术先度过一下。 明年PERC产能50GW左右，HPBC30GW全部满产，明年实际有25GW的出货。鄂尔多斯新的技术明年二季度末安装设备，明年年底有几个GW级别的产出。 Q：国内新能源消纳的压力比较大，储能政策路径还不清晰，后续大型地面电站可行的方案？产业链价格上升的时候，全产业链都会享受到红利。 硅料价格下降的情况下，全产业链都会受到波及，隆基也会。 硅片现在库存量2-3天，加快周转，不要在产业链价格高位的时候，形成管理上的库存负担。 中国的能源转型四个阶段，第一阶段，充分利用物理和价格机制，比如水电、火电灵活性改造，做的都不理想。德国电网光伏+风电电量占比42%，并没有运用到大部分储能，我国现在光伏+风电电量10%多。 第二阶段，大力发展抽水蓄能，48分钟，这两项措施给化学储能降本让出10-15年时间。削峰可以做到，对新能源的消纳构成正向的影响。 Q：三季度产能利用率的安排？ 硅片产能利用率75%，组件也是75%左右。 Q：明年分布式比例情况，以及HPBC的优势？ 隆基的技术路线酝酿那么长时间，肯定会有一个很好的亮相。 确实是十分好的针对分布式的产品，地面电站其实也有很强的竞争力，但是计划来讲，分布式已经不够卖了，不会给地面电站。 Q：HPBC专利布局情况？公司这方面完全有把握。Q：组件毛利率下降的原因？ 二季度交付的组件订单是原来签订的价格，三季度毛利率与二季度差不多。 Q：海外扩产的规划？ 美国补贴是在全环节，绿氢也有补贴。 Q：硅料价格趋势？ 明年一季度硅料就不缺了，二季度硅料会下来，但如果明年有400-500GW的需求，二季度价格也不会下来。欧洲目前货物要的很急，但是安装能力不足，已经形成货物堆积。 国内需求延迟，也可能硅料价格下跌更早。 Q：欧洲法案如果出台，如何应对？ 我们与客户约定，如果法案出台导致的费用和时间成本，都是客户承担。