固定收益每日市场更新

固定收益信贷评 论 2022年8月24日 招银国际信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 我们希望您发现我们的评论和想法对您有所帮助。我们非常感谢您在“2022年资产亚洲G3债券基准评估”投票中的卖方分析师对我们的支持。感谢您的时间。您的支持对我们意义重大。 市场整体稳定，等待美联储周五的讲话。复星集团今早因向工商银行寻求100亿元银团贷款的消息，微升2-3点。对收益率为5.5%-6%的地方政府融资平台的购买兴趣继续存在 。 中国地产：LPR下调后，四线城市首套房房贷利率已降至5%以下。德信9.9512/03/22昨日因杭州拟设立20亿元救助基金的消息，大涨11点。 阿祖波：穆迪将AzurePowerEnergy(Ba2)和AzurePowerSolarEnergy(Ba1)的高级无抵押评级置于降级审查中。尽管评级行动，AZUPOE'24/26自上周五的暴跌以来反弹了约 2.5个百分点。 交易台评论交易台市场观点 昨日，中国IG空间开启防御基调，点差扩大2-3个基点，但成功反弹，TMT领涨。TMT基准BABA31s/TENCNT29-30s看到经销商举起手来。TAISEM在零售需求上再磨合2个基点。IG房地产对双向流动的感觉较为温和，但在RM获利回吐的情况下倾向于更好地出售。 在财务方面，AMC仍然是焦点。长端AMC看到街道/FM空头回补，10年期HRINTH开盘反弹0.5-3点。CCAMCLPerp的交易价格上涨1个百分点，但随后略有回落至仅约 0.5个百分点的涨幅。GRWALL22/23s仍然被RM追逐。在AT1中，ICBCAS3.2Perp在活跃的双向中徘徊在96附近。随着29s-32s收紧1-3个基点，建行Tier2仍倾向于更好的买入。 中国地产方面，SINOCL’23/SINOCEPerp下跌2-4.5点。中国高收益开盘良好，前端 AGILE在回购公告后高出1.5个点。AGILE5.5%’25/CENCHI7.25%’23上涨3.5-4.5点 。消息传出后，世茂上涨2个点，以在未来6-7.75年摊销其120亿美元的离岸债务。FTLNHD/ROADKG24-25s上升了3.5-5点，这些曲线的其他部分上升了1-2点。工业/游戏板块表现落后50c-2个点，以反映宏观避险。穆迪下调复星曲线至B1，展望负面，复星曲线下跌1-2个百分点。MPEL26下跌2分。在中国以外的HY中，AZUPOE从低点小幅反弹1-2个点。 高格伦，CFA高志和 (852)36576235 招银国际固定收益 请阅读最后一页的作者证明和重要披露 1 LGFV/SOEPerp当天表现较慢，因为在杰克逊霍尔会议前利率较高的情况下，更多投资者留在原地，但基调仍然相当坚定。在流动方面，LGFV通常在LZINVE22/SHUGRP22/TSSTEE22等低现金像素/高收益短期论文的带动下买入更好，LZINVE在几乎单向的购买兴趣和非常稀薄的报价流动性。低现金价格的TLINVT23以及在较小程度上的GXFING23也吸引了收益猎人的兴趣 。此外，中国基金经理正在以4%/5%的比例部署资金——处理24秒/25秒，尽管速度较慢。或者，投资者正在以接近4%的价格转出23年代票据，而净利差将很少。在其他地方，国有企业永续债主要处于由前端c22/c23票据主导的整合模式，其中许多在现金管理驱动的AM双向流动中在非常小的买卖价差内交易。总体而言，市场仍倾向于在曲线的10年末端提供更好的产品，而在3%至4%的低位持续追捧小于1年期限子弹和永续债的现金停放。 最后交易日的涨势者 表现最佳者 价格 改变 表现不佳者 价格 改变 DEXICN9.9512/03/22 54.4 11.1 SINOCE4.9PERP 27.8 -4.6 ROADKG6.709/30/24 50.5 5.1 拉苏德526年7月28日 71.7 -2.4 FTLNHD45/810/15/25 35.3 4.8 新湖子1106/06/25 94.5 -2.3 达尔万71/401/29/24 70.7 4.5 SINOCL61/406/22/23 53.7 -2.1 敏捷51/204/21/25 30.3 4.2 MPEL51/404/26/26 75.7 -2.0 宏观新闻回顾宏观新闻回顾 宏–美股指数昨日继续下跌。由于投资者等待美联储周五在央行会议上的讲话，市场情绪疲软，标普(-0.22%)、道琼斯指数(-0.47%)和纳斯达克(-0.07%)小幅下跌。美国8月综合PMI从47.7降至45，制造业/服务业PMI降至51.3/44.1，两项指标均低于市场预期。随着曲线倒挂，美国国债收益率小幅走低，2/5/10/30收益率分别达到3.29%/3.18%/3.05%/3.26%。 台面分析师评论分析员市场观点 亚洲离岸新股（已定价） 发行人/担保人规模(百万)TenorCouponYield 发行评级 (M/S/F) 红星美凯龙集团有限公司249.7美元3年5.2%5.2%-/B/BB 亚洲离岸新股（管道） 发行人/担保人货币大小(百万)男高音IPG 郑州城建投资集团有限公司 市场状况和颜色 发行评级 美元-3年5.6%-/-/BBB (M/S/F) 境内一级发行方面，昨日共发行信用债82只，金额1020亿元。本月至今，共发行信用债1234张，募集资金12510亿元，同比下降11.6% [AZUPOE]穆迪已将AzurePowerEnergy(Ba2)和AzurePowerSolarEnergy(Ba1)的评级纳入降级审查 [复星]穆迪将复星国际的企业家族评级从Ba3下调至B1，并因再融资压力加大而给予负面展望；媒体报道其子公司向工商银行寻求人民币100亿元银团贷款 [吉利]穆迪维持吉利汽车Baa3的发行人评级，同时将展望从稳定下调至负面 [GRNLGR]绿地公布1H22业绩，收入/净利润分别为2,047亿元/63亿元，同比分别下降27.6%和42% [国宝]由于房地产市场疲软，荣耀健康预计将由1H21盈利3.7亿元转为1H22亏损600-9亿元 [GZRFPR]广州富力自22年8月24日起停牌全部9只境内债券 [京东]京东披露2Q22业绩，收入同比增长5.4%至400亿美元，EBITDA同比增长94.6%至10.7亿美元，净利润增长 743%至6.01亿美元 [金科]金科的10亿元人民币5.48%债券于2024年到期，22年8月25日可回售，延期一年 [JYGMHD]JYGrandmark预计1H22亏损3.4亿元，1H21盈利1.71亿元 [日志]Logan披露FY21业绩，收入/利润同比增长10.2%/12.7%至人民币783亿元和人民币99亿元。审计师对集团持续经营的能力表示怀疑；洛根预计将错过支付LOGPH7.508/25/22 [医学杂志]Medco表示，在1H22购买4000万美元后，短期内将继续购买其债券 [压水液化天然气]宝龙预计1H22盈利1.2-16亿元，较1H21的51亿元同比下降72.4%；其旗下10亿元人民币、利率6.5% 、2023年到期的可回售债券延期一年，22年8月27日 [REDPRO]瑞高预计1H22盈利1.50-2亿元，较1H21的13亿元同比下降86.5% [融信]融信1H21盈利10.4亿元，预计1H22亏损4.30-4.8亿元；8月26日至9月9日，旗下20融信03债券持有人获准撤销认沽期权行权。此前，持有人行权10.1亿元20融信03的选项 [世茂]媒体报道，世茂集团通过最长7.75年的摊销方式传阅了其境外债务的债务重组计划 [THSCPA]启迪科技宣布就其2024年到期的7.95%和6.95%债券征求同意，其中未偿还总额为9.025亿美元 [玉州]禹洲获得15亿元人民币、利率6.5%、2025年到期可回售22年7月24日的境内私人债券一年延期 招银国际证券有限公司 固定收益部 电话：85237618867/85236576291 招银国际证券有限公司（“招银国际”）是招银国际金融有限公司（招商银行全资子公司）的全资子公司 作者认证 对本研究报告的全部或部分内容负主要责任的作者证明，对于本报告所涵盖的证券或发行人：(1)所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券或发行人的个人看法；(2)他或她的报酬中没有任何部分与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其联系人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则）(1)均未买卖或买卖本研究涵盖的股票在本报告发布之日前30个日历日内报告；(2)将在本报告出具 之日起三个工作日后买卖本研究报告所涵盖的股票；(3)担任本报告所涉及的任何一家香港上市公司的高级人员；(4)在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。 重要披露 交易任何证券都存在风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。招银国际不提供量身定制的投资建议。本报告的编制未考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不代表未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容存在重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并不能得到保证，并且可能由于它们依赖于相关资产的表现或其他可变市场因素而波动 。招银国际建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息由招银国际准备，仅用于向招银国际客户和/或其分发给其的关联公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。招银国际或其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对因依赖本报告所载信息而产生的任何直接或间接损失、损害或费用负责。使用本报告中包含的信息的任何人都将完全自担风险。 本报告所包含的信息和内容是基于对被认为是公开的和可靠的信息的分析和解释。招银国际已尽其所能确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。招银国际按“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。招银国际可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。招银国际可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 招银国际可能不时为其自身和/或代表其客户持有本报告所述公司证券的头寸、做市或作为委托人或参与交易。投资者应假设招银国际与本报告中的公司建立或寻求建立投资银行或其他业务关系 。因此，收件人应知悉，招银国际可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性，招银国际对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经招银国际事先书面同意，不得出于任何目的复制、再版、出售、重新分发或出版本出版物的全部或部分内容。 可应要求提供有关推荐证券的更多信息。 免责声明： 对于本文件在英国的收件人 本报告仅提供给(I)符合2000年金融服务和市场法（金融促进）法令2005（不时修订）（“法令”）第19(5)条或(II)属于该命令第49(2)(a)至(d)条（“高净值公司、非法人协会等）的人，未经招银国际事先书面同意，不得提供给任何其他人. 对于本文件在美国的收件人 招银国际不是美国的注册经纪交易商。因此，招银国际不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的规定的约束。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告旨在仅在美国分发给“美国主要机构投资者”，如经修订的美国1934年证券交易法第15a-6条所定义，不得提供给美国境内的任何其他人状态。每一位因接受本报告而收到本报告副本的美国主要机构投资者均表示并同意其不会向任何其他人分发或提供本报告。任何希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易的本报