农林牧渔行业专题报告：近期全球干旱解读

中泰“慧博券资讯”专业的投资研究大数据分享平台点击进入.http:/wwy.hi解bor.co读m.cn ONGTAISECURITIES 农林牧渔证券研究报告/专题报告2022年08月20日 评级：增持（维持投资要点 分析师：姚雪族-中周、欧洲、美国高漫少而的岛面大税率延续至收获季、受灾作物的产量获失难以造回 技业证书编号：S0740522180905且有扩大风险。中凹平突最为严重的是水裕，我们预计其今年成产已成定局；复五米受 电话：62120315138家面积小，但东北多雨以及面积下清叠加下，新季产量确定性下清，三大主根的供需换 Enail;ysoxnbzts.con.cn口源期因早情放大，考虑产量占比、贸易流的地位，欧洲早情对全球玉米、蔡花籽、最 联系人：王佳博税影响最大，价格有上行风险。美国三来，棉花产量预期因早情调低。22/23年度预计将是国内根食市场连续第五年产不足需的年份，国内外的平情或将拉大 电话：62120315125 Ensil;vangjbdizts.con.in 联系人：严瑾 电话：62120315125 缺口，特别是近5年粮食储各连年下降，叠加养殖需求快复，新年度玉米，小麦，稻谷的价格仍存在上游动能。考速持续时间以及幅度预期，水的潜力最大。 难价上涨对业媒有正向带动，推荐自主种植小爱、水稻的苏垦农发，以及水田出租占比 高的北大荒：粮价上涨带动种子需求提高，建议关注兼具转基固技术以及稻种占比高的 Enail:yanjinizts,con,cn茎银高科等；蒸花行油、批榄油的减产对本土高端油品的市场推广带来良好机通，爱加 原料价格下行楚势，建议关注通通全、金龙鱼， 基本状况风险提示：原油价格大幅波动、油料主产区天气异常、历史规律失效风险、农业政策落 上市公司委 行业总市值(百万元）1,643,929 行业流通市值（西万747,696 行业-市场走势对比 相关报告 104 地不达预期、数据更新不及时等， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 ZHONGTAISECURITIES 内容目录 国内：区城性高温热浪持续升级 欧盟：遗遇500年未见干率，USDA下调作物产量预估 美国：高温侵袭，五米和棉花产量预期调低， 影响评判， 结论及推荐标的 风险提示， 专题报告 图表目录 图表1：全国极端高温事件分布 图表2：全国高温日数分布.3 图表3：我国稻、中稻、晚稻主产区分布， 图表4：我国五术产区分布.. 图表5：我国三大主粮产需差（百万吨）及进口占比（%）图表6：三大植物油核心主产国（百万吨） 图表7：2021年欧盟农产品产量占比全球及净出口（红色）、净进口（绿色）品种，一4 图表8：平情发生前后USDA对欧盟22/23主要作物的产量预估（百万吨）5 图表9：欧洲主要农作物当前生长阶段，，5 图表10：美国同样经历高温千平， 图表1I：早情发生前后UISDA对美国22/23主要作物的单产预估（满式耳/百万英亩）一6 图表12：今年至今超期水稻拍卖成交情况 请务必阅读正文之后的重要声明部分 ZHONGTAISECURITIES 国内：区域性高温热浪持续升级 专题报告 围家气候中心监测评估，自6月13日至今的区域性高温事件综合强度已 达到1961年有完整气象观测记录以来最强。河北、陕西、四川、湖北、 江苏、浙江、福建、广东，青海等地受高温影响最为明显，中固气象局研判，此次区域性高温热浪事件的持续时间将会编续延长，综合强度将选步增强、 图表1：全国极端高温事件分布图表2：全国高温日数分布 来源：中国气象易、中泰证泰研完购来源：中国气泉易、中泰证泰所 异常的高温少雨儿乎温益了大率个秋根的生长阶段，这一状况预计在产量形成的关建期更加严重：南方中粘陆续进入轴穗杨花期，夏玉米进入损辞吐丝期，从高温分布的区城希，中晚稻的四川、湖南、潮北、河南 安微、江苏、江西、稿建（历年来看，合计产量占比接近50-60%）受灾最为严重，玉米的受突区域相对较小（历年来看，合计产量占比不是5）， 但不能想视北方多两造成的辽宁玉米减产。权据中华网评估，本次灾 情或导致固内水稻减产5%左右。 图表3：我国早稻、中和、晚稻主产区分布 来港：S品，中务证系研完所 图表4：战国五术产区分布 3请务必阅读正文之后的重要声明部分 点击进入http:/ww.hibor.com.cn ZHONGTAISECURITIES专题报告 来象：15品，中泰证准呼定所 美国农业部在8月的供需报告中并未对22/23年中国的大来、玉米产量 做出调整。随着国内平情的演进：未夫几月报告中，下调中国兼食产量税率较大，进而放大中图主粮的产需缺口，重要的是，最近3年，中国三大主根的临储库存也是在快速走低的， 图表5：我国三大主粮产需差（百万吨）及进口占比（%） 40中国三大主载：产常是中国三大作：心8% 3%L 20 6% KS 4% %6 -20 2% 40 1% 600% 来零：LS0、中泰通养研光所 欧盟：遵遇500年未见干罩，USDA下调作物产量预估 测遵遇500年未见千早，帮无份之意、高温，缺水抑制农作物生长，缺 电打击农产品加工业，8月的供需报告中，美国表业部下调了22/23年度政 型玉米，小麦、大麦、葵花、大豆的产量预佑， 图表6：三大核数油楼心主产回（百万吨）图表7：2021年欧盟农产品产量占比全球及 净出口（红色）、净进口（媒色）品种 4请务必阅读正文之后的重要声明部分 点击进入http:/www.hibor.com.cn ZHONGTAISECURITIES专题报告 70% 60% 505% 40% 30% 20% 10% 0% 未源：日0、中务证券明究所 图表8：早情发生前后LISDA对欧置22/23主要作物的产量预估（百万吨） 160 2022-05=2022-06=2022-07=2022-08 140 132.12 120 COI 08 26a.25, 60129k177 ot 20.50 小麦玉米太麦葵花好 来源：ISM，中春证系研定所 3.003.002.57 处于生长关期的农产品产量预估仍有较大测整空间， 图表9：欧洲主要农作物当前生长阶授 求产品英花籽玉米大五小意油莱籽大壹 每前生产阶段生长美键段成印持入关键段 未源：中奉证东字究新 由于欧盟的小麦，大麦、油菜存已究成改获，天气对产量选一步影响不大 但处于生长关键建期的玉术、甜菜、大豆，数模仍处于严重早情之中、产量有续续下调的可能， 美国：高温侵袭，玉米和棉花产量预期调低 请务必阅读正文之后的重要声明部分 合点击进入米http:/www.hibor.com.cn ZHONGTAISECURITIES专题报告 作为全球重要的表产品生产及出口国，美国同样遭遗高假表，部分表产品 受影响，8月的供需报专中，1SDa上调了22/23年度美国大至，小表的单产 下调了王米、棉花的单产， 图表10：美国同样经历高漫干子图表11：平精发生菊后USD4对美国22/23 主妥作物的单产预估（蒲式耳/百万英亩） MaoralkenetAugnt18,20222022-05=2022-062022-07=2022-08 lt15,2302 1000 900 800700600500400300 200 100 0 格花玉米太豆小炎 来源：USDL.中车证券联化券 影响评判 中国、洲、美国高温少司的局面大概率延续至收获孕，受灾作物的产量模 失难以适回且有扩大风险。 中国早灾最为产重的是水税，我们预计其今年减产已点定局；夏五米受突面积小，但东北多两以及面积下滑叠加下，新季产量确定性下滑。三大主根的供需缺口预期调平情放大 考虑产量占比、贸易流的地位，欧洲早情对全球玉米、签花籽、概榄影响最 大，价格有上行风险。关回玉米、棉花产量预期固平情调低 近两个月国内超期和谷拍卖点交率下清、固进口高、大麦，印度碎米的警 代，若这些品神的进口成本明显提升，国内稻容的去库就会加快， 图表12：今年至今超期水稻拍卖成交情况 日期 投效量（万吨） 点交量（万吨） 成交率 3月10日 99.8 99.8 100% 3月17日 100.95 100.95 100% 3月24日 100 100 100% 4月7日 100 100 100% 5月19日 49.9 49.9 100% 5月26日 201 102 100% 6月2日 201 201 100% 6月9日 200 00Z 100% 6月16日 200 %L6 8月23月 200 181.45 91% 6请务必阅读正文之后的重要声明部分 点击进入http:/www.hibor.com.cn ZHONGTAISECURITIES专题报告 6月30H 200 172 86% 7月7日 002 161 81% 7月14H 200 154.4 77% 7月21日 200 106 53% 7H28H 200 100 50% 8月4日 200 0.77 0% 8月11日 200 0 0% 来源：中华林网、中泰证系研光所 结论及推荐标的 -22/23年度预计将是图内兼食市场连续第五年产不足需的年份，国内多的平情将拉大换口，特则是近5年粮食错各连年下降，叠加养殖需求恢复，新年 度五来，小麦，裕谷的价格仍存在上涨动能，考虑持续时间以及临度预期， 水稻的潜力茂大 积价上涨对业策有正向带动，推荐自主种植小麦、水格的苏墨农发，以及水用出租占比高的北大荒；根价上涨带动种子需求提高，建议关注兼具转基周技术以及葡升占比高的基钛高科等；寒花疗油、橄梳油的减产对本土高端油 品的市场非广带来良好机遇，叠加原料价格下行超势：建议关注道道全，金 龙鱼 风险提示 -原油价格大幅波动、油料主产区天气异常。历史规律失效风险。农业政策落地不达预期，致据更新不及时等， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 ZHONGTAISECURITIES 投资评级说明： 评级说明 买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 专题报告 持有 股票评级增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在5%15%之间 预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-10%+5%之间 减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10%以_上 增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现、其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或 三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要产明： 咨询业务资格，，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户， 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立，客观和公正，结论不受任何第三方的投意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证：且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公升发有时的判断，可能会随时期整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参 考之用：不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询 建议。 市场有风险；投资需遂慎。在任何情况下，本公司不对任何人国使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意：在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会待有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机