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晨会纪要

2022-08-24赵擎中泰期货李***
晨会纪要

投资咨询资格号:证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月24日 联系人:赵擎 期货从业资格:F3008282投资咨询资格:Z0002941研究咨询电话: 0531-81678626 客服电话: 400-618-6767 公司网址: www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院决定开展第九次大督查,19个督查组分赴山西省、内蒙古自治区、黑龙江省、上海市、江苏省、浙江省、福建省、江西省、河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区、云南省、西藏自治区、陕西省、甘肃省、青海省、新疆维吾尔自治区等19个省(区、市)和新疆生产建设兵团开展实地督查工作。(摘自WIND)2、根据欧洲旱情观测站最新报告,欧盟大约64%处于干旱警戒或警报状态,其严重程度似乎为至少500年来之最。欧盟专家指出,预计引起野火、影响作物产量的炎热干燥的天气将会在部分地区持续,直至11月份。(摘自WIND)3、美国8月Markit制造业PMI初值录得51.3,服务业PMI初值录得44.1,综合PMI初值录得45,连续第二个月萎缩,为2020年5月以来最低。(摘自WIND)4、8月23日0-24时,三亚市新增228例新冠肺炎确诊病例(其中152例为无症状感染者转归)、251例无症状感染者。8月1日0时至8月23日24时,累计发现确诊病例6033例、无症状感染者8234例。(摘自WIND)5、据央视新闻,上海合作组织银行联合体理事会召开第18次会议。会议期间,各成员行签署了《上合银联体成员行支持与发展上合组织区域内经济合作的中期联合行动计划(2022-2027年)》《上合银联体成员行开展金融合作的框架原则》。各家成员行将在上合区域基础设施互联互通、绿色低碳、数字经济、社会民生等领域开展金融合作。(摘自WIND)股指期货8月23日,A股市场整体呈现盘整态势,新能源以及资源板块相对强势特征明显。截至收盘,上证综指下跌0.05%报收3276.22点,深证成指下跌0.40%报收12455.15点,创业板指上涨0.05%报收2780.31点,科创50指数持平报收1107.30点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌,其中建筑材料、食品饮料、医药生物跌幅靠前。量能上,沪深两市日度成交总额达10028亿元,北上资金当日净流出92.28亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2735.67点、4161.08点、6466.40点和7306.02点,日度涨跌幅分别为-0.75%、-0.49%、-0.10%和0.24%,IH、IF、IC、IM股指期货合约(2209)较现货指数分别升水0.04%、贴水0.16%、贴水0.53%和贴水0.72%。 昨日A股市场重归震荡盘整,市场成交量能维持万亿上方;全球央行年会召开在即,隔夜美股市场呈现弱势震荡、美债收益率多数上行而美元指数略有下挫但是仍然居于108上方、国际贵金属以及原油价格全线上涨。国内消息面来看,国内散点频发特征较为明显,其中三亚每日新增感染病例数出现拐点迹象;LPR报价呈现非对称式调降,其中1年期LPR调降5BP、5年期及以上LPR调降15BP;7月份工作生产、固定资产投资以及消费数据集中披露,整体来看7月份国内经济运行情况在疫情干扰明显弱化背景下不及市场预期。周度来看我们认为A股市场驱动逻辑或将围绕国内经济基本面展开,分母端央行超预期降息较大程度上表明国内大概率维持宽松流动性环境,这对A股市场历史偏低估值水平起到关键性支撑作用,股债性价比显示股市配置价值凸显,分子端7月份月度经济数据显示国内稳增长压力较大,疫情持续反复以及地产链条下行压力对下半年国内经济成色施压,当下处A股市场上市公司中报密集披露期,截至目前披露节奏以及已披露报告质量不及往年同期,尾部爆雷风险存在。整体来看,A股市场估值模型中分子端与分母端劈叉情况持续,存量资金+板块快速轮动格局显示市场对后市走势仍存忧虑,结构性行情或将持续,中小市值成长板块占优,但是赛道过度拥挤情况值得关注。【周内重点关注杰克逊霍尔全球央行年会】股指期货策略方面,短线单边观望为主,长线投资者逢低试多为主,跨品种套利策略暂不推荐,原有多IM/IC空IH/IF跨品种套利头寸可以考虑止盈,投资者谨慎持仓,及时止盈止损。国债期货公开市场方面,央行公告为维护银行体系流动性合理充裕,8月23日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,当日20亿元逆回购到期完全对冲到期量。货币市场方面,SHIBORO/N下行3.43bp报1.1090%,SHIBOR1W下行0.99bp报1.4990%,SHIBOR3M下行0.16bp报1.5940%。银行间主要利率债收益率普遍上行,中短券上行幅度较大。10年期国开活跃券220210收益率上行1bp,10年期国债活跃券220010收益率上行0.8bp,5年期国开活跃券220208收益率上行1.5bp。国债期货震荡走弱小幅收跌,10年期主力合约跌0.09%,5年期主力合约跌0.12%,2年期主力合约跌0.04%。央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调,主要金融机构特别是国有大型银行,要保持贷款总量增长的稳定性,增加对实体经济贷款投放,保障房地产合理融资需求,依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。资金面方面,银行间市场资金供求仍较为平衡,隔夜回购利率继续小幅下行。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价集中在1.93%附近,较上周水平变化不大。债券市场自上周一央行以外降息以来陷入震荡走势,LPR报价下调并未对债市造成显著冲击,当前由于短债和长债收益率处于低位,金融机构反而转向对超长期的30年债配置,反映当前经济疲弱资产荒的。经济复苏进入观察期,债市利率低位,短期尚未积累出明显矛盾,短期震荡思路对待。棉花 隔夜ICE美棉价格继续回落运行,主力合约报112.41美分/磅,跌幅1.34%,价格仍在近期大幅反弹的高位运行,受干旱天气影响美国棉花弃种率较高,美棉生长堪忧,截至8月21日当周,美棉优良率下降至31%,之前一周为34%,产量预期大幅下降。不过美元强势和需求忧虑,技术面遭遇均线压力回落运行。国内棉价维持低位震荡,反弹承压表现明显。基本面来看,短期需求微微改善,纺织企业开机率增加,但订单依旧偏少,较高的棉花库存压力仍在,库存消化速度偏慢。国储棉交收昨日继续无成交态势。技术上郑棉低位震荡区间运行。逻辑与观点:内棉市场订单根据不足,供应压力仍存,阶段性低位震荡运行。白糖隔夜ICE原糖震荡运行,主力合约报收17.93美分/磅,日跌幅0.06%。市场分析师调查结果显示,8月上半月巴西中南部糖产量预计285万吨,较去年同期下降5%,主要是甘蔗压榨量同比下降7.5%预计均值在4140万吨,甘蔗制糖比提高至47.75%,去年同期为46.89%。当前甘蔗制糖优势更高于生产乙醇。此前巴西政府机构CONAB预计巴西甘蔗产量触及2011年以来最低。技术上ICE原糖期价承压5日均线运行。国内糖市期现价格横盘震荡,郑糖价格在5500关口附近来回摇摆,现货交投一般,局部差异较大,中秋备货渐进尾声,需求不及预期拖累了糖价,当前国产糖库存消化缓慢,进口预报预期环比继续增加给市场带来压力。不过干旱的天气给市场带来利好,叠加成本支撑,郑糖短期低位震荡运行。逻辑与观点:产业供应面依旧偏空与预期成本支撑,糖价低位反弹仍存偏空压力。油脂油料周二内盘油脂偏强震荡,由于国内油脂港口库存紧张,现货和近月基差保持坚挺,盘面价格支撑较强;沙特阿拉伯表示OPEC+可以通过减产来支撑原油价格,外加美国原油库存下降的预期,国际原油上涨明显并提振内外盘油脂价格。ProFarmer作物巡回调查结果显示,俄亥俄州和南达科他州大豆平均结荚数均落后于去年同期水平,另外FSA调查显示,因播种早期局部地区过渡降水导致种植推迟,截至8月22日有98.7万英亩大豆遭遇弃种,单产损失及播种面积减少担忧支撑美豆上行。国内豆粕上涨势头明显,豆粕库存处于近年同期偏低水平,部分地区油厂出现限电停机,导致局部地区豆粕供应紧张,现货价格较为坚挺,短期豆粕或延续偏强走势;从中长期来看,在美豆供给转宽松预期下国内仍面临压力。观点与建议:短期国内油脂跟随宏观震荡,关注ProFarmer调研数据及宏观预期变化。鸡蛋 昨日蛋价整体稳定,截止8月23日粉蛋均价4.7元/斤,红蛋均价5元/斤。供给方面整体趋稳,当前开产对应3月下旬补栏,开产维持偏高水平,河北和湖北小蛋价格明显偏弱。按照单位元/斤核算,目前小蛋价格已经低于大蛋价格,这水平已经超过极限值,小蛋对大蛋的冲击增强。一旦气温回落,供给水平或快速增加。随着蛋价上涨,淘汰有所放缓,整体量不大。老鸡养殖仍有正现金流,而上鸡成本较高,淘鸡/鸡蛋再次处于较低值,整体延淘仍在持续。同时尽管食品厂备货增加,但冷库蛋仍面临较大的出库压力。未来淘鸡或逐步增加,但同时小蛋也给市场带来了较大的增量,供给水平预计不会出现大幅下降。饲料成本高位运行,养殖利润好转,补栏积极性一般。消费旺季体现,临近中秋节,社会活动增加,食品厂备货增加,后续还有社会面备货,如商场和居民提前备货等。现货短期或偏强,但预计高度有限。逻辑和观点:蛋鸡存栏趋势性增加,7月补栏数据各机构均同比增加,01长线或维持空头趋势。除非蛋价大幅下跌,预计中秋集中淘鸡难以出现,预计01反弹力度不大,建议对01暂时观望。苹果期货:主力合约低开高走,10合约收9151元/吨,价涨80点,成交放量增仓;西部产区(山西、陕西、甘肃)几乎清库,库存价格偏硬。临近中秋,山东产区询货客商见多,库里包装人数较多,价格在3-4元/斤左右苹果出库较好。洛川县、富县等优质产区嘎啦持续上市,由于天气原因,好货量少,优果优价明显;早熟苹果嘎啦逐渐占据绝对主导地位,随着时间推移,上市区域由平原地区转移至陕北,预计持续至9月份;近期早熟苹果优质优价,且优质果量少,供不应求,差货价格较低。陕北产区部分产区早熟富士摘袋,预计最早9月上旬上市。本周山东嘎啦开始上市,价格在2.5-3.2元/斤,同比较高。山东嘎啦摘袋后多阴雨天气,使得苹果果面有水裂纹等影响苹果质量的瑕疵,使得苹果好货量偏少。随着时间推移,皇冠梨交易进入尾声,由于质量、砍树等问题,使得皇冠梨入库或同比去年偏少。部分存货客商为了提升存货量,提价收梨,或使得皇冠梨高价收尾。近期雪梨、鸭梨开秤上市价格创新高,需动态关注雪梨鸭梨情况。天气原因使得新季早熟嘎啦好货较少,优果优价,市场销售良好,以质论价,供应不同需求客户;中秋节日在9月中旬,山东红将军,西部早熟富士等或错过中秋上市;库存富士口感较好,虽然质量偏差,但是中秋备货或有利于库存富士走货,预计未来一个月时间库存富士走货或有起色;8月下旬销区温度或有下降,有利于苹果等水果消费;替代水果逐步缩量,尤其是西瓜消费近期或有大幅下降;砍树问题或在早熟苹果上表现较明显;综上因素或有利于库存富士消耗。早熟苹果好货量少,价高,中秋备货出库偏好以及各主体对开秤价有较高预期等原因使得期价处于高位。但新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量或同期较好,叠加旧季苹果产区、市场表现仍然不佳,或对期价有压力。综上,在没有新的驱动情况下,盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系 周二国内玉米现货价格小幅波动,山东部分深加工收购价下跌10元/吨,主流收购价在2620-2840元/吨;东北深加工收购价稳定,主流报价在2490-2700元/吨;辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定,700容重玉米报2680元/吨;广东港口玉米价格稳定,报2800元/吨。国内玉米淀粉价格下跌,山东地区部分工厂报价下调20至40元/吨,主流出厂报价为3000-3200元/吨。东北地区部分工厂报价下调50元/吨,主流出厂报价为3000至3200元/吨。周二凌晨公布的USDA作物生长报告显示,截至8月21日当周,美国玉米生长优良率为55%,市场预期为57%,此前一周为57%,去年同期为60%。美国咨询机构ProFarmer的调研报告显示:俄亥俄

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