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工业硅投资周报:限电引发供给紧张,硅价大幅反弹

2022-08-21李泽钜国贸期货梦***
工业硅投资周报:限电引发供给紧张,硅价大幅反弹

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号:F0251925投资咨询号:Z0000116 主要观点 品种 观点逻辑 主要观点 (1)2022年8月19日,工业硅百川参考价格22835元/吨,与上周基本持平。根据调研,通氧型553#成交价格在22500元/吨左右,不通氧553#成交价格在21500元/吨左右,价差约1000元/吨。421#成交价格23500元/吨左右,较通氧型553#升水1000元/吨。(2)从供应端看,本周开炉较上周大幅减少,其中四川地区减少45台,新疆地区减少38台,主要原因是川渝地区高温,企业限电及新疆地区疫情蔓延。四川限电持续发酵,8月20日,四川经信厅、国网四川电力公告新的限电通知,时间延长至8月25日24点。 供应端扰动短期难以结束, 工业硅 (3)成本端看,本周工业硅综合成本整体保持平稳,但新疆地区的疫情因素与西南地区的限电 目前工业硅价格仍偏强运 措施带来电价成本的小幅上升。但本周石油焦、硅煤价格均有所下降。 行。 (4)从下游需求端看,本周铝合金价继续迎来反弹,根据乘联会初步统计,8月目前的汽车消费较去年同期继续保持增长。有机硅方面,从地产销售数据看,当前房地产的增长累计同比依旧在-20%左右,有机硅终端需求相对疲软,目前供需双弱的格局暂未发生变化。多晶硅需求旺盛,国家能源局统计数据看,1-7月,全国发电装机容量约24.6亿千瓦,同比增长8.0%。其中太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦,同比增长26.7%。 1、价格行情 2022年8月19日,工业硅百川参考价格22835元/吨,与上周基本持平。根据调研,通氧型553#成交价格在22500元/吨左右,不通氧553#成交价格在21500元/吨左右,价差约1000元/吨。421#成交价格23500元/吨左右,较通氧型553#升水1000元/吨。 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 2022/01/042022/02/042022/03/042022/04/042022/05/042022/06/042022/07/042022/08/04 图表1工业硅参考价格 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院 1、价格行情 图表2我们眼中的现货——虚拟交割库基准地 通氧553#工业硅 不通氧553#工业硅 441#工业硅 421#工业硅 3303#工业硅 2022/8/19 22500 21500 23000 23500 24000 2022/8/18 22500 21500 23000 23500 24000 2022/8/17 22000 21000 23000 23000 24000 数据来源:国贸期货研究院综合调研整理 通氧-不通氧价差(右轴) 金属硅5535-15cm通氧昆明 金属硅5535-15cm昆明 24,000 1800 23,000 1600 22,000 1400 21,000 1200 20,000 1000 19,000 800 18,000 600 17,000 16,000 400 15,000 200 14,000 2022/01/01 0 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 421#-通氧553#升贴水 金属硅4215-15cm昆明 金属硅5535-15cm通氧昆明 25,000 3000 24,000 2500 23,000 22,000 2000 21,000 20,000 1500 19,000 1000 18,000 17,000 500 16,000 15,000 2022/01/01 0 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 图表3:通氧553-不通氧553价差图表4:421-553升贴水 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院 4 2、供给分析 百川数据显示,7月工业硅全国产量287700吨,开工率62.84%,产量较6月稳步增加。本周全国工业硅产量41335吨,前值56035吨,较上周大幅下跌。本周由于川渝地区的限电措施及新疆地区疫情的持续蔓延,工业硅供给端扰动加剧。 产能 企业有效产能开工率(右轴) 6,000,000 70% 5,000,000 60% 50% 4,000,000 40% 3,000,000 30% 2,000,000 20% 1,000,000 10% 0 0% 2022年 2021年 2020年 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1591317212529333741454953 周数 图表5:工业硅月产能(吨)图表6:工业硅周度产量(吨) 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院 5 2、供给分析 开炉数方面,百川数据口径,本周开炉277台,较上周大幅减少,开炉率为42.88%。开炉数减少主要来自四川、新疆地区地区,其中四川地区减少45台,新疆地区减少38台。四川限电持续发酵,8月20日,四川经信厅、国网四川电力公告新的限电通知,时间延长至8月25日24点。此外,因新疆地区疫情不断散发,新疆某金属硅大厂被迫减产。截至本周末,新疆疫情感染人数较前期有所下降。 图表7:本周国内主产区开炉情况 地区总炉数本周开炉(台)上周开炉(台)开炉率 安徽 2 0 0 0.00% 福建 34 7 6 20.59% 甘肃 14 8 8 57.14% 广西 17 6 6 35.29% 贵州 14 9 9 64.29% 河南 5 3 3 60.00% 黑龙江 22 10 10 45.45% 湖南 25 0 0 0.00% 吉林 8 3 3 37.50% 江西 6 0 0 0.00% 辽宁 3 1 1 33.33% 内蒙 28 9 9 32.14% 宁夏 2 0 0 0.00% 青海 17 1 1 5.88% 陕西 13 7 7 53.85% 四川 110 21 66 19.09% 新疆 170 78 116 45.88% 云南 134 101 101 75.37% 重庆 20 11 11 55.00% 湖北 2 2 2 100.00% 合计 646 277 359 42.88% 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院 6 2、供给分析 库存方面,本周港口库存较上周基本持平,行业库存处于较高位,库存压力较高。 图表8:港口库存(吨) 图表9:行业库存(吨) 黄埔港 昆明港 天津港 200,000 180,000 60,000 160,000 50,000 140,000 120,000 40,000 100,000 30,000 80,000 60,000 20,000 40,000 10,000 20,000 0 0 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院 7 2019/05/03 2019/06/07 2019/07/12 2019/08/16 2019/09/20 2019/10/25 2019/11/29 2020/01/01 2020/01/31 2020/03/06 2020/04/10 2020/05/15 2020/06/19 2020/07/24 2020/08/28 2020/10/02 2020/11/06 2020/12/11 2021/01/22 2021/02/26 2021/04/02 2021/05/07 2021/06/11 2021/07/16 2021/08/20 2021/09/24 2021/10/29 2021/12/03 2022/01/07 2022/02/11 2022/03/18 2022/04/22 2022/5/27 2022/7/1 2022/8/5 3、成本利润分析 目前百川数据显示工业硅综合成本15045.8元/吨,毛利为7789.2元/吨,较上周大幅增加硅价的大幅上涨是毛利短期冲高的主要原因。 成本毛利 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 图表10:成本利润曲线(元/吨)图表11:成本构成 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院数据来源:百川盈孚 8 3、成本利润分析 电价:8月西北地区价格相对较低,新疆地区电价维持在0.26-0.38之间元/度。西南地区四川电力成本0.37-0.42元/度,较上月有所增加,主要原因为四川地区持续高温下,供电价格紧张,用电成本上行。云南地区电价较平稳,约0.35-0.40元/度。 图表128月主要产区电价成本 数据来源:百川盈孚 9 3、成本利润分析 硅石:百川数据显示,截至2022年8月19日,硅石价格较上周保持稳定。云南硅石送到价格现670元/吨,湖北硅石送到价格530元/吨。 石油焦:百川数据显示,本周石油焦价格4638元/吨维持高位,较上周小幅回落。当前石油价格处于 高位震荡,预计石油焦价格短期也将维持高位。 硅煤:百川数据显示,新疆硅煤价格在2000元/吨左右;宁夏地区硅煤价格1600元/吨左右。陕西地区硅煤价格1400元/吨左右,较上周小幅上调。 电极:截至2022年8月19日,石墨电极成本相对稳定。据我的钢铁网数据显示,国内市场高功率石墨 电极19500元/吨左右,超高功率石墨电极27000元/吨,表现相对平稳。 10 3、成本利润分析 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 参考价格:石墨电极:高功率参考价格:石墨电极:超高功率 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 图表13:石油焦(元/吨)图表14:石墨电极(元/吨) 数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院数据来源:百川盈孚,国贸期货研究院 11 4、下游需求分析——铝合金 铝合金价格继续小幅反弹,乘联会数据显示,截至目前,8月狭义乘用车零售销量预计188.0万辆,同比增长29.6%,环比增长3.4%;其中新能源零售销量预计52.0万辆,同比增长108.3%,环比增长7.0%,渗透率27.7%。从7月整体销售数据看,乘用车销量同比保持较高增长,但是环比下滑6.30%。 2018年2019年2020年2021年2022年 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 图表15:铝合金ADC-12价格走势图表16:零售销量:乘用车:广义:当月值 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 数据来源:Wind,国贸期货研究院数据来源:Wind,国贸期货研究院 12 4、下游需求分析——有机硅 本周有机硅价格依旧维持低位,截至2022年8月19日DMC参考价格为21000元/吨,较上周小幅上涨。7月有机硅DMC产量继续较上月大幅下滑,7月产量145400吨,较上月减少7300吨。本周有机硅的价格上涨主要还是上游硅价的拉动,从地产销售数据看,当前房地产的增长累计同比依旧在-20%左右,有机硅终端需求相对疲软